الحاكم الفيدرالي مايكل بار يرسل رسالة لأي شخص يحتفل بقواعد مصرفية أخف: استمتع بها بينما هي مستمرة. في خطاب ألقاه في جامعة أمريكا في 6 يونيو، قدم بار حجة صريحة تشير إلى أن التحركات الأخيرة المتعلقة بتخفيف التنظيم، بما في ذلك متطلبات رأس المال الأقل، والإشراف الأضعف، وقواعد السيولة المخففة، تبني مخاطر يمكن أن تنفجر في النهاية الاقتصاد الأوسع.
الخطاب، المعنون "إلغاء التنظيم خلال طفرة مالية: ما الذي يمكن أن يخطئ؟"، لم يترك المفارقة للتخيل تمامًا. ووصف بار التيار الحالي من إلغاء التنظيم كأكبر خفض في تنظيمات البنوك منذ عقب الأزمة المالية العالمية.
الحجة الأساسية: المخاطر التي تخفي نفسها في العلن
قد لا تكون الثغرات الناتجة عن إلغاء التنظيم ظاهرة اليوم... وقد تهدد بضرر جسيم للاقتصاد.
رسم بار روابط صريحة بين الاتجاه الحالي وأنماط التحرير التنظيمي التي سبقت الكساد العظيم وأزمة المالية العالمية 2007-2009. وفي كلا الحالتين، حدث تخفيف القواعد خلال فترات التوسع الاقتصادي، عندما بدا النظام المصرفي صحيًا وكان الحجة لتنظيم أخف تبدو الأكثر إقناعًا.
تركز المخاوف المحددة التي أثارها بار على ثلاثة ركائز من تنظيم المصارف بعد الأزمة المالية العالمية: متطلبات رأس المال، والاحتياطيات التي تحتفظ بها المصارف لامتصاص الخسائر؛ الرقابة الإشرافية، المراجعة اليومية التي تطبقها الجهات التنظيمية على عمليات المصارف وإدارة المخاطر؛ وتنظيم السيولة، القواعد التي تضمن قدرة المصارف على تلبية الالتزامات قصيرة الأجل دون بيع الأصول بأسعار مخفضة.
هذا ليس موقفًا جديدًا لبار. فقد أطلق تحذيرات مشابهة في خطابه في 16 يوليو 2025، محذرًا من تخفيف التنظيم خلال فترات التوسع الاقتصادي. كما عارض تخفيف قواعد رأس المال المصرفية في عام 2025، مما جعله يُسجل موقفه معارضًا الاتجاه الذي كانت تسلكه مؤسسته الخاصة.
لماذا يكون إلغاء التنظيم أثناء فترات الازدهار خطيراً بشكل خاص
قانون غرام-ليتش-بلايلي لعام 1999، الذي ألغى فصولًا أساسية للبنوك من عصر الكساد الكبير، تم تمريره خلال أطول فترة توسع اقتصادي في تاريخ الولايات المتحدة آنذاك. وبمرور أقل من عقد، كاد النظام المالي أن ينهار. النمط الذي يحذر منه له سجل واضح.
ما يعنيه ذلك للأسواق ومستثمري العملات المشفرة
لم يذكر خطاب بار أي أصول مشفرة أو رموز رقمية. لا مرة واحدة.
أزمات البنوك الإقليمية لعام 2023 تقدم نظرة استباقية. عندما انهار بنك سيليكون فالي وبنك سيجنيتشر، شمل رد فعل السوق الفوري هروبًا نحو البيتكوين وغيرها من الأصول اللامركزية.
للمستثمرين في التمويل التقليدي، تقدم تعليقات بار ريسكًا محددًا لمراقبته: أسهم وسندات البنوك المرتبطة بمؤسسات قد تعمل بحواجز رأسمالية أرق. تقليل الإفصاح، وتقليل الرقابة، وتقليل رأس المال تعني جميعها انخفاضًا في وضوح مستويات المخاطر الفعلية.