تقدم مؤسسة التأمين على الودائع اقتراحًا باستبعاد العملات المستقرة للدفع من التأمين العابر

تخطط مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية لاقتراح قواعد تستبعد العملات المستقرة من التغطية التأمينية العابرة، مما يبرز فجوة تنظيمية بين الودائع المُرمَّزة والعملات المستقرة للدفع.

قال رئيس مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية (FDIC) ترافيس هيل إن الوكالة تخطط لاقتراح قواعد تستبعد صراحةًا العملات المستقرة للدفع من تغطيتها عبر التحويل. وتحدث في قمة واشنطن لجمعية المصرفيين الأمريكيين في 11 مارس، وشرح تفسير الوكالة لقانون GENIUS، وهو إطار تشريعي مصمم لتنظيم مُصدري العملات المستقرة.

أكدت ملاحظاته على وجود فجوة تنظيمية متزايدة بين "الودائع المُرمَّزة" و"العملات المستقرة للدفع" stablecoins، حيث تلقى الأول ضوءًا أخضر للتأمين، بينما واجه الثاني رفضًا قاطعًا.

في قلب الجدل يوجد التأمين "المرور عبر" — آلية قديمة منذ عقود تسمح بتأمين الودائع المودعة في بنك من قبل طرف ثالث، مثل شركة تكنولوجيا مالية أو وسيط-بائع، كما لو أن العملاء النهائيين هم من أودعوا الأموال بأنفسهم.

إذا كان مُصدر العملة المستقرة يحتفظ باحتياطياته في بنك مُؤمَّن من قبل FDIC، فستحمي التأمينات المُمرَّرة نظريًا كل حامل فردي لالعملة المستقرة حتى 250,000 دولار في حال إفلاس هذا البنك. بدونها، يتم التعامل مع صندوق الاحتياطي بأكمله كحساب شركات واحد، محدودًا بنفس الحد الأقصى البالغ 250,000 دولار، بغض النظر عما إذا كان يحتوي على ملايين أو مليارات الدولارات.

بينما لا تذكر التشريعات ما إذا كان يمكن تطبيق التأمين المنقول من FDIC على العملات المستقرة للدفع، فقد جادل هيل بأن منح هذا التأمين سيُخالف روح قانون GENIUS.

قال هيل: "معالجة حاملي العملة المستقرة كمودعين مؤمن عليهم، حتى على أساس المرور، يبدو غير متسق مع حظر قانون GENIUS على أن تكون العملات المستقرة للدفع 'خاضعة للتأمين على الودائع الفيدرالي'."

أشار الرئيس إلى تناقض عملي. بينما تقوم شركات التكنولوجيا المالية الخارجية غالبًا بالترويج لأمان تأمين FDIC لجذب العملاء، فإن قانون GENIUS يحظر بشكل صارم على مُصدري stablecoin القيام بذلك.

"يبدو من الصعب تبرير الحظر الصارم لقانون GENIUS على التسويق العملات المستقرة باعتبارها خاضعة للتأمين على الودائع إذا كان المقصود من العملات المستقرة أن تكون آلية للوصول إلى حسابات الودائع المؤمنة من قبل FDIC،" كما لاحظ هيل.

فوق العقبات القانونية، أشار هيل إلى الواقع التشغيلي. تتطلب قواعد FDIC الحالية أن تكون هويات العملاء النهائيين "قابلة للتحديد في سياق العمل العادي" — معيار لاحظ أنه "ليس سمة شائعة في ترتيبات stablecoin الكبيرة اليوم."

بينما قد يجد مُصدرو العملات المستقرة الخبر مُحبِطًا، تلقّت البنوك التقليدية التي تستكشف تقنية البلوك تشين دفعةً. ووضح هيل أن الإيداعات المُرمَّزة — النسخ الرقمية من الإيداعات المصرفية القياسية — ستُعامل بنفس الطريقة التي تُعامل بها نظيراتها التقليدية.

قال هيل: "منتج مالي يلبي التعريف القانوني لـ'إيداع'... يظل إيداعًا بغض النظر عن التكنولوجيا أو نظام التسجيل المستخدم"، مؤكداً أن هذه المنتجات يجب أن تظل مؤهلة للحصول على المعاملة التنظيمية والتأمينية الكاملة.

تُعتبر ملاحظات هيل تهديدًا في مواجهة صراع تشريعي وتنظيمي متزايد. من خلال اقتراح رفض التأمين المارّ عبر العملات المستقرة بينما منحه للإيداعات المُرمّزة، فإن FDIC تختار فائزًا ضمن سباق المدفوعات الرقمية — وهذا الفائز هو البنوك التقليدية.

هذا التحرك يُشِدّ التوتر القائم بين مُصدري العملات المستقرة وقطاع البنوك بشأن قانون CLARITY — مشروع قانون لتنظيم السوق متوقف حاليًا في مجلس الشيوخ — وقانون GENIUS الذي تم تمريره بالفعل. من خلال رفض تأمين العملات المستقرة، يُنظر إلى FDIC على أنها تمنح البنوك حجة قوية: العملات المستقرة أكثر خطورة جوهريًا من الودائع المصرفية لأنها تفتقر إلى شبكة أمان حكومية.

استبعاد العملات المستقرة من التغطية التأمينية يُنظر إليه أيضًا كشكل من أشكال تقليل المخاطر لصندوق التأمين على الودائع من التقلبات المحتملة لسوق العملات المستقرة. وختم هيل ملاحظاته بالتأكيد على ضرورة وضوح الأمور قبل حدوث أزمة.

قال: "ينبغي لنا الإجابة على هذا السؤال بشكل قاطع من خلال التنظيم، بدلاً من الانتظار حتى يفشل مصرف يحتفظ بمحجوزات stablecoin."

تتوقع مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية طلب تعليقات الجمهور على المقترح في الأشهر القادمة، مما يمنح الصناعة فرصة للحجة من أجل منظور مختلف.

• ما الذي أعلنه رئيس FDIC ترافيس هيل بشأن العملات المستقرة؟ أشار هيل إلى أن FDIC تخطط لاقتراح قواعد تستثني العملات المستقرة من التغطية التأمينية العابرة.
• ما الفرق بين الودائع المُرمَّزة والدفع العملات المستقرة? قد تؤهل الودائع المُرمَّزة للحصول على تأمين FDIC، بينما تواجه عملات الدفع المستقرة رفضًا للحصول على هذا الحماية.
• كيف يؤثر التأمين المُمرَّر على حاملي العملات المستقرة؟ بدون التأمين المُمرَّر، تُعامل احتياطيات العملات المستقرة كحساب شركة واحد، مما يحدّ التغطية إلى 250,000 دولار بغض النظر عن حجم الصندوق.
• ما الخطوة التالية التي ستتخذها مؤسسة التأمين على الودائع بشأن هذا الاقتراح؟ ستطلب مؤسسة التأمين على الودائع تعليقات الجمهور على الاقتراح في الأشهر القادمة، مما يسمح للاعبين في الصناعة بمشاركة وجهات نظرهم.