يبدو أخيرًا أن صبر حاملي المحفظة من دورة الركود لعام 2025 يُثمر.
في ذلك الوقت، أنهت العملات البديلة الدورة بخسائر كبيرة في خانة العشرات، حتى مع بقاء الأساسيات قوية. خذ ترقية Fusaka. كانت تركز أساسًا على تعزيز قدرة إيثريوم على المعالجة.
الأثر؟ ارتفع حجم المعاملات على الشبكة بـ36% بحلول نهاية العام، حتى مع إغلاق ETH العام منخفضًا بنسبة 29%.
من منظور تقني، عادةً ما يتوافق هذا النوع من التوسع في الحجم مع تحسن السيولة على السلسلة، حيث يؤدي النشاط الأعلى إلى تدفق رأس مال أفضل واستخدام أقوى للشبكة.
في هذا السياق، يبدو تحرك الإيثريوم [ETH] بنسبة 20% خلال الشهر الماضي أقل كونه قفزة عشوائية وأكثر كونه تحول استراتيجي يبدأ في التحقق.
كما تُظهر المخطط أعلاه، فإن تدفقات العملات المستقرة لإيثيريوم تدور بوضوح. خلال الشهر الماضي، ارتفع تدفق USDT على السلسلة بنسبة 1.46% فقط، بينما ازداد عرض USDC بنسبة أقوى بكثير تبلغ 10.13%. هذا فرق يقارب العشرة أضعاف، ما يشير إلى أن السيولة بدأت تفضل USDC على USDT.
تدعم هذا البيانات الخاصة بـ Santiment التي تُظهر أن أكبر 100 محفظة لـ USDC على إيثريوم تحتفظ الآن بقيمة 32.71 مليار دولار من USDC. وأكثر من ذلك، فإن الست محفظات الأكبر وحدها تتحكم في أكثر من 25.6% من العرض الكلي، مما يشير إلى مستوى عالٍ من التركيز بين أصحاب المحفظات الكبرى.
معًا، يشير هذا إلى تحول واضح في موضع السيولة، حيث يقوم اللاعبون الكبار بتجميع USDC بشكل متزايد وإعادة تشكيل طريقة توزيع رؤوس أموالهم عبر شبكة إيثريوم.
بشكل طبيعي، هذا يثير السؤال: هل هذا مجرد تدوير قصير الأجل أم تحول "استراتيجي" يمكن أن يهيئ الأرضية لإعادة تسعير ETH؟
تكتسب USDC زخماً مع تحول تركيز USDT إلى البيتكوين
لقد دفعت تدفقات USDC على إيثريوم حصتها السوقية فوق 32٪، بينما انخفضت USDT تحت 50٪.
ومع ذلك، يبدو أن هذا التحول أكثر من مجرد تحول قصير الأجل. خلال الأيام الـ30 الماضية، استثمرت تيتر ما يقارب 20 مليون دولار في البنية التحتية للطبقة الأولى لـ البيتكوين [BTC]، مما يعكس استراتيجية متعمدة لتعزيز دور البيتكوين كطبقة تسويات.
Against هذا السياق، لا يبدو تدفق USDT المتزايد على إيثريوم عشوائيًا.
بدلاً من ذلك، يتم تعزيز هذا السياق من خلال البيانات الأساسية. ارتفع رأس المال السوقي لـ USDC بنسبة حوالي 30٪، متجاوزًا 80 مليار دولار للوصول إلى أعلى مستوى على الإطلاق منذ طرح Circle للأسهم في أواخر الربع الثاني من عام 2025.
علاوة على ذلك، ارتفعت أسهم Circle [CRCL] بنسبة 120% على مدار الأيام الـ30 الماضية، مما يبرز الأداء الفني والتسويقي القوي الذي يدعم الاتجاهات على السلسلة.
معًا، يُظهر تحول تيثر نحو البيتكوين، إلى جانب زيادة حصة سيركل في السوق، أن اللاعبين الكبار يغيرون استراتيجيًا كيفية استخدامهم للعملات المستقرة على إيثريوم.
النتيجة واضحة: ارتفاع USDC بنسبة حوالي 10% خلال الشهر الماضي يتوافق بشكل وثيق مع زيادة سعر ETH بنسبة 20%.
تجدر الإشارة إلى أن بيانات السلسلة تعزز هذا الاتجاه. يُظهر CryptoQuant أن إجمالي القيمة المضمونة لـ ETH (TVS) ارتفع بنسبة تقارب 3% إلى مستوى قياسي بلغ 38 مليون ETH، بينما ارتفع إجمالي قيمة الأصول الواقعية Real-World Assets (RWA) بنسبة حوالي 6% خلال نفس الفترة.
بشكل أساسي، تظهر آثار ترقيات إيثريوم لعام 2025 في نشاط عملتها المستقرة، حيث تتدفق تدفقات USDC مباشرةً إلى النشاط على السلسلة. في هذا السياق، إعادة تسعير سوق إيثريوم تصبح مترابطة بشكل متزايد مع تدفقات USDC، مما يجعلها اتجاهًا رئيسيًا للمراقبة.
الملخص النهائي
- زاد عرض USDC بأكثر من 10% على إيثريوم خلال الشهر الماضي، بدعم من حاملي الكميات الكبيرة والنشاط على السلسلة، مما يشير إلى إعادة توزيع استراتيجية بدلاً من حركة قصيرة الأجل.
- ارتفع سعر ETH بنسبة 20% بالتزامن مع زيادة تدفقات USDC ونمو التخصيص والمشاريع المدعومة بال tài assets الحقيقية، مما يُظهر أن ترقيات إيثريوم لعام 2025 تدفع نشاط العملات المستقرة وتؤثر على إعادة تسعير السوق.