ملخص:
- مؤسسة إيثريوم تُعطي الأولوية لـ Kohaku، وهي مبادرة تركز على الخصوصية تم الترويج لها من قبل فيتاليك بوتيرين في 26 مايو، بدلاً من التصرف كدعم لسعر ETH.
- تم تطوير Kohaku لمدة接近 عام ويشمل أدوات الخصوصية، مكتبات Railgun، مجموعات الخصوصية، وعمل الحسابات ما بعد الكمية.
- يبقى الضغط الداخلي مرتفعًا بعد مغادرة المساهمين الكبار، بينما تبرز استراتيجية Aave القائمة على الإيرادات مسارًا منافسًا يركز على النمو لـ DeFi خلال دورة السوق الضعيفة اليوم بشكل عام.
تحاول مؤسسة إيثريوم الإجابة على أحد أقوى الانتقادات الموجهة إلى إيثريوم دون وعد الشيء الذي يبدو أن العديد من الحائزين يرغبون فيه أكثر من غيره: دعم السعر. بعد أسابيع من إحباط المجتمع ورحيل المساهمين وأداء ضعيف لـ ETH، قام فيتاليك بوتيرين بترشيح كوهاكو في 26 مايو، وهي مبادرة تركز على الخصوصية وتُدار داخل المؤسسة. إجابة المؤسسة هي الأمن والخصوصية، وليس الدفاع عن السوق، وهي موقف يبدو عمداً غير عصري بينما يتداول ETH حول 2,136 دولارًا، أي أقل من نصف مستواه في أغسطس الماضي وأضعف بكثير مقابل البيتكوين على مدار خمس سنوات. هذا التوتر يُحدد الآن سرد المؤسسة في لحظة صعبة لحاملي ETH المحبين في جميع أنحاء النظام البيئي.
أرغب في جعل العمل الذي نقوم به في مبادرة كوهاكو داخل EF أكثر شفافية
ألاحظ وجود حماسة، لكن هناك أيضًا لبس. أفضل طريقة لتوضيح الأمور هي التحدث بصراحة وانفتاح عن ما أعمل عليه يوميًا
الوقت (لأنني لا أدفع لـ Twitter)
— مرس كزغ.إيثnée كاساندرا (@kassandraETH) May 25, 2026
تصبح أعمال الخصوصية استجابة استراتيجية لإيثريوم
كوهاكو تم تطويرها لمدة接近 عام وتهدف إلى جعل الأمان، وعدم الاعتماد على الثقة، والخصوصية أمورًا طبيعية في طبقة الوصول الخاصة بEthereum. وصف مستودع المشروع أدوات تركز على الخصوصية، وتشمل مكتبات لـ Railgun، ومجموعات الخصوصية، وطبقة تجريد مزود، وتنفيذ حساب 4337 ما بعد الكم، مع بقاء عدة مكونات مصنفة كمشاريع قيد التقدم. المبادرة هي بنية تحتية تقنية وليست حملة عاطفية، وهو ما يفسر أهميتها الاستراتيجية وإحباط المستثمرين الذين يبحثون عن دعم أسرع وأكثر وضوحًا بينما تكافح العملة لإعادة اكتساب زخمها.
الضغط السياسي داخل النظام البيئي صعب تجاهله. فقد غادر ثمانية مساهمين كبار على الأقل أو أعلنو عن مغادرتهم في عام 2026، بما في ذلك خمسة في مايو. وأعلن كارل بيك، المشارك في إطلاق سلسلة Beacon، والباحث في الاقتصاد التشفيري جوليان ما، عن مغادرتهما في 18 مايو. ورد بوترين في 25 مايو بوصف المؤسسة كعقدة واحدة ذات غرض محدد، وليست السلطة المركزية لإيثيريوم. هذا الإطار يضيّق ولاية المؤسسة، خاصةً مع خططها لخفض مبيعات الرموز والتركيز على مقاومة الرقابة، ومقاومة الاستيلاء، والانفتاح، والخصوصية والأمان كأعمال أساسية.
الاختلاف مع Aave يوضح لماذا يشعر النقاش بأنه غير مُحَلّ بعد. في 23 مايو، التزم المؤسس ستاني كوليشوف بـ Aave باستراتيجية بروتوكول قائمة على الإيرادات لمدة 12 شهرًا، مُبرِزًا بالفعل أن DeFi يجب أن تصبح أكثر استدامة من المضاربة على الرموز. وقد حققت Aave إيرادات قدرها 7.96 مليون دولار خلال سبعة أيام، وتحتفظ بأكثر من 14 مليار دولار في إجمالي القيمة المُقفلة، وشهدت V4 تجاوز 100 مليون دولار في إجمالي الودائع والقروض. الآن، تواجه إيثريوم نزعتين متنافستين: واحدة تُقدّم مبادئ البحث، والأخرى تُقدّم الإيرادات والمؤسسات والنمو القابل للقياس، بينما لا يزال السوق يسأل ما الذي يجب أن يقدمه القادة بعد ذلك.