انخفض إيثريوم (CRYPTO: ETH) إلى منطقة يربطها مراقبو السوق بالاستسلام، حيث تشير الإشارات على السلسلة إلى تراجع، لكنهم يفضلون التحلي بالحذر بشأن ما إذا كان قاع قاطع قد تم تأسيسه. التركيز الرئيسي هو مؤشر MVRV Z-Score، وهو مقياس يقارن القيمة السوقية الحالية بالقيمة المحققة، مما يقيس فعليًا مقدار ما يدفعه المستثمرون مقارنة بالسعر الذي تم فيه إيثر التحرك الأخير. تشير القراءة حوالي -0.42 إلى أن إثير يُتداول دون قيمته المحققة، وهو مؤشر تاريخي مرتبط بالتوتر ولكن ليس مُتنبئًا فرديًا بقاع مستقر على المدى الطويل. في حين يجادل بعض المُحللين أن هذا يُظهر مرحلة تسلُّم واضحة، يحذّر آخرون من أن الانهيار الحالي قد لا يصل إلى الأطراف المتطرفة التي تم ملاحظتها في الأسواق الهابطة السابقة.
تم تصميم مؤشر Z لقيمة السوق مقابل القيمة المحققة (MVRV Z-Score) لتحديد مراحل الهوس أو الاستسلام من خلال إظهار الأوقات التي تختلف فيها قيمة السوق بشكل كبير عن القيمة المحققة. في الممارسة العملية، سبق أن سجل مؤشر سلبي بشكل ملحوظ سلوك تشكيل قاع في الدورات السابقة، على الرغم من عدم وجود جدول زمني مضمون. ووصف جواو ويذسون، محلل كمي في العملة المشفرة ومؤسس شركة Alphractal، القراءة الحالية بأنها "تظهر أن إيثريوم تمر فعلاً بعملية استسلام واضحة". ومع ذلك، حذر من أن البيانات الحالية لا تتوافق مع شدة أدنى مستويات السوق الهابط في عامي 2018 و2022. يبلغ أدنى مستوى سجله المؤشر -0.76، وتم ملاحظته في ديسمبر 2018، مما يؤكد مدى الانهيار الذي سيحتاج إليه لرسم توازي تاريخي.
ظل الأفق القريب موضع خلاف. أشار ويدسون إلى أن هنالك احتمالاً لحدوث تراجع إضافي قبل أن تبدأ أي استعادة مستمرة، موضحاً استمرار الضغوط في السوق والاحتمالية المترتبة على قيود السيولة خلال موسم الضرائب. قال: "إن السوق بالفعل تعاني من ضغوط، ولكن تاريخياً، لا يزال هناك مجال لحدوث تراجع إضافي قبل تشكيل قاع هيكلية واضح". تصرف سعر الإيثر كان متقلباً، مع هبوط حاد تبعه ارتداد أولي، مما يعقد التقدير حول ما إذا كان مرحلة الاستسلام تقترب من نهايتها.
كانت حركة الأسعار الأخيرة مؤلمة: تراجع إثير نحو 30% خلال الأسبوعين الماضيين، مسجلاً مستوىً منخفضًا في سوق الأعوام الجائعة قرب 1825 دولارًا يوم الجمعة، قبل أن يرتد بشكل طفيف إلى حوالي 2100 دولار في اليوم التالي الاثنين. تأتي هذه التحركات في ظل هشاشة أوسع نطاقًا على الصعيد الكلي وتحول في توجه المخاطر داخل أسواق العملة المشفرة، مما دفع المحللين إلى التحلي بالحذر والبحث عن الفرص. يرى بعض التجار والباحثين أن هذا يمثل فرصة نادرة لـ "شراء الخوف"، بينما يحذّر آخرون من أن المخاطر ما زالت مرتفعة حتى تؤكد الديناميكيات على السلسلة تأكيدًا لقاع السوق.
قال الباحث المتميز في مجموعة هاشكي تيم سون لـ كوينتلغراف لقد عزز الأداء التاريخي فكرة أن مؤشر MVRV Z-Score الخاص بـEthereum يمكن أن يكون مؤشرًا موثوقًا لتحديد مناطق القاع، خاصةً عند دمجها مع النشاط المتزايد على السلسلة والتطور طويل المدى للنظام البيئي. قال: "بناءً على النشاط على السلسلة، وتطور البروتوكول، والهيكل طويل المدى للنظام البيئي، لم تشهد أصول Ethereum أي تدهور جوهري. على العكس، فإنها تستمر في التحسن في عدة أبعاد رئيسية". رغم ذلك، أشار سون إلى أن المسارات الحالية قد تتغير إذا استمرت العوامل الرئيسية للانخفاض، مما يشير إلى أن القاع النهائي ما زال يعتمد على إشارات السيولة والطلب في المستقبل.
في الوقت نفسه، قدم مراقبون آخرون تحليلًا أكثر تفاؤلاً. وعلق مايكل فان دي بوب، مؤسس MN Fund، أن الانخفاض يمثل فرصة نادرة لاعتبار العملة ETH كرهان استثماري، ملاحظًا فجوة كبيرة بين السعر الحالي والسعر العادل الملموس من خلال نسبة MVRV. "أعتقد أن هذا فرصة رائعة للاطلاع على ETH"، تغريده، مؤكدًا أن الانحرافات السلبية تسبق عمومًا استعادات كبيرة عندما تتوافق الظروف الكبيرة والسلسلة. ويرى أن مؤشرات شبكة الإيثيريوم وقوة النظام البيئي الأوسع تدعم الحجة للاستحواذ بمجرد طرد اليدين الضعيفتين.
انضمت أصوات أخرى إلى صوت المحفزات المحتملة لحدوث انتعاش. واقترح أندي فوازان عذيمة، رئيس البحث في Bitrue، أن مناطق سلبية مستمرة في مؤشر MVRV كانت تسبق تاريخياً انتصارات قوية في الدورات اللاحقة. وادعى أنه إي.تي.ظل أساسيات الشبكة قوية وربما تظهر مواقف تراكم على المدى الطويل بمجرد أن تهدأ مخاطر الأسعار. قالت أديزما: "الانهيار الوحشي الآن، لكنه تاريخياً من أفضل فترات 'شراء الخوف' بالنسبة لـ ETH"، مشيرة إلى التوتر بين حركة الأسعار على المدى القصير والعوامل الهيكلية على المدى الطويل.
أعترف المشاركين في السوق بأن الارتداد الحالي قد يغطى عليه من قبل عوامل طويلة الأجل مثل تحسينات الشبكة واستمرار نضج البيئة الإيكولوجية، حتى مع بقاء حركة الأسعار حساسة للسيولة على المدى القصير والديناميكيات الكبيرة. يستمر السرد القائل بأن "شراء الخوف" يمكن أن يحقق عوائد كبيرة إذا تبعه استرداد الطلب في اكتساب زخم بين العديد من التجار، على الرغم من بقائه متوازنًا مع الحذر بشأن السيولة في أبريل والانكماشات المحتملة المرتبطة بالضرائب.
من أفضل فترات "شراء الخوف" لعملة إيثر
رغم الحذر، فقد ذكر مراقبون عديدون أن البيئة الحالية قد تقدم واحدة من أكثر نقاط الدخول إقناعًا لـ إي.تي. في الذاكرة الحديثة. تعكس تعليقات فان دي بوب رأيًا يتم تشاركه من قِبل آخرين وهو أن انحرافًا حادًا تحت القيمة العادلة يمكن أن يسبق ارتدادًا قويًا عندما تعود الطلب وتستأنف المؤشرات على السلسلة التقوية. الفكرة هي أن سعر ETH قد يكون مستعدًا لاستعادة طويلة الأمد حتى لو ظل الطريق القريب مضطربًا.
بينما يستمر النقاش، تظل المشاعر معقدة. يؤكد بعض المشاركين أن ظروف MVRV السلبية كانت متوافقة تاريخياً مع استعادات متينة بمجرد استسلام المشاركين الضعفاء، بينما يحذّر آخرون من أن قيود السيولة حول موسم الضرائب في أبريل قد تؤخر أي استعادة مستمرة. من المرجح أن يكون التوازن بين المؤشرات الأساسية على السلسلة وعوامل التوتر الكبيرة هو ما سيشكل مسار الإيثير في الأسابيع القادمة وفي الربع التالي.
للمستثمرين الذين يراقبون التسجيل، فإن الاستنتاج الأساسي هو أن التقلبات قد تستمر حتى مع إظهار العوامل الأساسية المتأثرة صلابة. إن مزيج قراءة سلبية لمؤشر المعدل القياسي للقيمة (MVRV) مع ضغوط أسعار مستمرة يشير إلى أن أي عملية تشكيل قاع ستحتاج إلى تقارب بين السيولة المواتية والطلب المستمر، بدلًا من مجرد ارتداد تقني بسيط.
لماذا يهم
النقاش الجار حول إيثرإن تقييم السوق وآفاقه من القاع مهمة لأكثر من طرف مهتم. بالنسبة للتجار، توفر مؤشرات MVRV إطارًا لتفسير الإشارات على السلسلة في ظل تقلبات الأسعار، بينما قد يرى المستثمرون الوضع الحالي فرصة لجمع الأصول بسعر مخفض مقارنة بالقيمة المحققة. بالنسبة للمطورين والمشاركين في النظام البيئي، فإن القصة حول إيثيريومتؤثر عوامل أساسية مثل نشاط الشبكة، وجدول التحديثات، والنمو على المدى الطويل على تخصيص رأس المال، ومشاركة الإدارة، والتطوير المحتمل للمنتجات التي قد تجذب اهتمام المستخدمين مجددًا.
من منظور السوق ككل، إيثيريومما زال مصير إيثريوم مؤشرًا مرجعيًا لشهية المخاطرة في أسواق العملة المشفرة. قد يؤدي تأمين قاع واضح في سعر إيثريوم إلى تعزيز المعنويات عبر العملات البديلة ويساهم في بيئة أوسع لزيادة المخاطرة، بينما قد يؤدي تراجع مستمر إلى تعزيز الحذر وتأخير التعافي للاصول الأخرى. في أي من الحالتين، يُبرز هذا الحدث أهمية المؤشرات على السلسلة كعدسة مكملة للحركة السعرية، خارج العناوين والتحركات على المدى القصير.
ماذا تشاهد بعد ذلك
- راقب ظروف السيولة حول موسم الضرائب في أبريل لمعرفة العوامل المحتملة للهبوط أو التخفيف.
- تتبع مؤشرات على السلسلة المرتبطة بدرجة Z لقيمة MVRV والنشاط العام للشبكة لتحديد ما إذا تشكل قاع هيكلية.
- راقب استقرار السعر المستمر فوق الحدود الدنيا الأخيرة وراقب أي تسارع في إشارات الطلب التي قد تسبق الانتعاش.
- راقب العوامل الكبيرة والمدفوعات في سوق العملات المشفرة التي قد تؤثر على مزاج المخاطرة وتخصيص رأس المال.
مصادر و التحقق
- توضيح وتفسير مؤشر MVRV Z-Score على السلسلة من قبل جواو ويذسون من Alphractal (تغريدة/حالة مشاركة إليها في المقال).
- كوينتلغراف تقرير عن هبوط إثير بنسبة 30% على مدى أسبوعين والتحرك اللاحق إلى حوالي 2100 دولار.
- ملاحظات مجموعة هاشكي من تيم سون حول موثوقية مؤشر Z المعياري لقيمة المخزون مقابل القيمة المحققة و fundamentals لعملة إيثيريوم.
- تحليل صناعي من Michaël van de Poppe و Andri Fauzan Adziima من Bitrue حول مناطق MVRV السلبية والفرص المحتملة لشراء الأصول.
تم نشر هذا المقال لأول مرة كـ إيثيريوم تدخل منطقة الاستسلام حيث تتحول MVRV إلى سلبية: هل القاع قريباً؟ في أخبار كريبتو المفاجئة – مصدرك الموثوق به للأخبار المتعلقة بالعملات المشفرة، وأخبار البيتكوين، وتحديثات سلسلة الكتل.