رأى الإعلام الأجنبي أن أداء الإيثيريوم كان أضعف بكثير من البيتكوين خلال تصحيح سوق العملات المشفرة في يونيو 2026. حتى الآن هذا العام، انخفض ETH بنسبة حوالي 32%، بينما انخفض BTC بنسبة حوالي 11%، وانخفض معدل ETH/BTC إلى حوالي 0.0283، وهو أدنى مستوى له منذ 10 أشهر.
المزيد من التقلبات أولاً تضغط
تعتقد المقالة أن السبب الأكثر مباشرة هو تقلبات إيثريوم الأكبر. أثناء صعود السوق، غالبًا ما يرتفع ETH أسرع؛ وعندما يضعف السوق، فإن الانخفاضات تكون عادةً أعمق. خلال هذا الهبوط، هبط ETH لفترة وجيزة بنسبة حوالي 7.5% خلال 24 ساعة، وتجاوز مستوى 1800 دولار، بينما هبط BTC خلال نفس الفترة بنسبة حوالي 5%، ولا يزال فوق مستوى 62000 دولار.
من حيث خصائص الأصول، فإن البيتكوين يتمتع بسيولة أعمق وامتلاك مؤسسي أوسع، كما أن سردية "الذهب الرقمي" أكثر استقرارًا. على النقيض من ذلك، فإن الإيثيريوم لا يمثل فقط الأصول المشفرة نفسها، بل يحمل أيضًا توقعات النمو الخاصة بمنصة العقود الذكية وبيئتها. عند انخفاض تفضيل المخاطرة، غالبًا ما تنسحب الأموال أولاً من الأصول ذات المخاطر الأعلى.
اتساع فجوة صناديق الاستثمار المتداولة
تعتبر المقالة انخفاض نسبة ETH/BTC المستمر مؤشرًا أساسيًا لشرح التباعد بينهما. انخفضت النسبة من أكثر من 0.08 في ديسمبر 2021 إلى حوالي 0.0283 في يونيو 2026، بانخفاض يزيد عن 35% مقارنة بذروتها في أغسطس 2025. وهذا يعني أنه حتى عند تحركهما في الاتجاه نفسه، فإن قدرة البيتكوين على الحفاظ على قيمتها أقوى من الإيثيريوم.
أشار المعلقون إلى أن هذا التباين الطويل الأمد مرتبط بالطلب الهيكلي الناتج عن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للبيتكوين في الولايات المتحدة في بداية عام 2024. فقد جذبت صناديق البيتكوين كميات كبيرة من الأموال المؤسسية، بينما على الرغم من إصدار صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة للإيثيريوم لاحقًا، إلا أن حجمها العام وقدرتها على جذب الأموال كانت أضعف بشكل واضح.
- في بداية يونيو، تجاوزت التدفقات اليومية المجمعة للصنفين من صناديق التداول المتداولة 609 ملايين دولار أمريكي
- حيث بلغ خروج صناديق ETF للبيتكوين حوالي 519 مليون دولار أمريكي
- 流出 إيثريوم ETF حوالي 90 مليون دولار أمريكي
ومع ذلك، إذا قُيست وفقًا لحجمها، فإن ضغط الخروج على صناديق ETF الخاصة بالإيثريوم أثقل. تشير المقالة إلى أن صافي أصول صناديق ETF الخاصة بالإيثريوم تبلغ حوالي 12 مليار دولار، بينما تتجاوز صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين 90 مليار دولار. إن حجم الأصول الأصغر الذي يتحمل عمليات سحب مستمرة يعني أن الإيثريوم يفتقر إلى طلب شراء كافٍ لامتصاص الهبوط.
الحيتان الكبيرة تبيع مقابل منافسة السلاسل العامة
بالإضافة إلى فجوة صناديق الاستثمار المتداولة، تشير المقالة إلى عدة ضغوط خاصة بالإيثريوم. أحدها هو استمرار نقل المحافظ الكبيرة لـ ETH إلى البورصات، وهو ما يشير عادةً إلى ارتفاع ضغط البيع المحتمل. والآخر هو زيادة المراكز القصيرة المرفوعة على ETH في السوق، مما يزيد من تضخيم التقلبات عند انخفاض السعر ويُضعف قوة الارتداد.
كما أشار المقال إلى أن سولانا استحوذت على جزء من النشاط على السلسلة والاهتمام السوقية، بينما تستمر مشاريع الطبقة الأولى والثانية في التنافس على المستخدمين والسيولة. خلال تصحيح السوق، سيولي المستثمرون اهتمامًا أكبر لتحديد ما إذا كان الإيثيريوم يلتقط حقًا القيمة المتناسبة مع تقييمه، مما يقلل من رغبتهم في الشراء عند الانخفاض.
بشكل عام، ترى هذه المراجعة أن انخفاض الإيثريوم في هذه الدورة كان أكبر من انخفاض البيتكوين، وليس مجرد تذبذب عاطفي قصير الأجل، بل هو نتيجة تفاعل الخصائص عالية التقلب وفجوة الطلب على صناديق ETF والضغط البيعي على السلسلة.