ملخص:
- انخفض ETH/BTC إلى 0.02835 يوم الثلاثاء، وهو أضعف قراءة له منذ يوليو 2025 وأقل بأكثر من 35% من ذروته في أغسطس 2025.
- انخفض الإيثيريوم بأكثر من 2% بينما تراجع البيتكوين بأكثر من 1%، مما يُظهر تفضيلًا مستمرًا للبيتكوين خلال ظروف السوق الأضعف.
- يبقى النسبة أبعد بكثير من متوسطها المتحرك على مدى 200 أسبوع البالغ 0.04828، مما يعزز الاتجاه النزولي النسبي ما لم تتحسن تدفقات صناديق إيثيريوم، أو نشاط الإيثيريوم، أو دوران رأس المال بشكل أكثر أهمية قريبًا.
أصبح أداء الإيثيريوم النسبي مقابل البيتكوين أضعف نقطة له في عشرة أشهر، حيث انخفض مؤشر ETH/BTC إلى 0.02835 يوم الثلاثاء. يمثل هذا المستوى أضعف مستوى منذ يوليو 2025، ويبقى الزوج أكثر من 35% تحت ذروته في أغسطس 2025 البالغة 0.04324. يخسر الإيثيريوم معركة التحول، ويبدو هذا الإشارة أكبر من حركة يومية واحدة. انخفض الإيثيريوم بأكثر من 2% بينما انخفض البيتكوين فقط بنسبة تزيد قليلاً عن 1%، مما يُظهر أنه حتى في سوق أكثر هدوءًا، لا يزال رأس المال يعامل البيتكوين كمرجع آمن للعملات المشفرة حاليًا أثناء الضغوط الماكرو اقتصادية الجديدة.
ضعف الإيثيريوم يُظهر الطلب المركّز على البيتكوين
يهم نسبة ETH/BTC لأنها تقاس ما إذا كان المتداولون يفضلون الحماية النسبية لبيتكوين أم ينتقلون إلى ملف Ether ذو بيتا أعلى. عادةً ما تشير الزيادة في النسبة إلى تزايد تقبّل المخاطر بشكل أوسع في مجال التشفير، بينما تشير الانخفاضات إلى أن المستثمرين يبقون قريبين من بيتكوين وتجنبون التعرض الأكثر ترجيحًا. يضيق تقبّل المخاطر حول BTC، مما يعقّد السيناريو المعتاد للسوق الصاعدة. لا ينخفض الإيثيريوم فقط من حيث الدولار؛ بل يُؤدّي أداءً أضعف مقارنة بالأصل الذي غالبًا ما يكون الطبقة الأساسية لقرارات تخصيص التشفير المؤسسية عندما يختار مديرو المحافظ أول تعرّض لهم في هذه الدورة.
يُجعل الرسم البياني على المدى الأطول الانكسار الأخير أكثر إزعاجًا. فالنسبة أقل بكثير من متوسطها المتحرك الأسبوعي البالغ 0.04828 على مدى 200 أسبوع، مما يعزز فكرة أن ضعف الإيثيريوم مقابل البيتكوين ليس مجرد انخفاض قصير الأجل. يظل الاتجاه الهيكلي هابطًا لـ ETH، خاصة عند مقارنته بفترة ديسمبر 2021، عندما بلغت النسبة ذروتها فوق 0.08. كما أن المستوى الحالي يقع بعيدًا تحت الارتداد الذي تبع انخفاض أبريل 2025 عند مستوى 0.01770، عندما دفعت الضغوط السوقية المحيطة بإعلانات التعريفات الزوج إلى ضعف شديد قبل أن تُصلح المشاعر لاحقًا. هذا الفجوة تجعل أي ارتداد يبدو تكتيكيًا وليس مستدامًا حتى اليوم.
الميزة المؤسسية لبيتكوين لا تزال التفسير المركزي. فقد جذبت صناديق بيتكوين الفورية تدفقات مهنية مستمرة منذ إطلاقها في يناير 2024، مما منح بيتكوين قناة طلب لم تصل إليها صناديق الإيثيريوم بنفس الحجم. إن طلب الصناديق يفصل بين العملات الرائدة، ويجعل السوق الرقمية سوقًا ذا سرعتين، حيث تستفيد بيتكوين من التخصيص المنظم، بينما لا يزال الإيثيريوم بحاجة إلى حوافز أصلية أقوى. من المرجح أن يتطلب انتعاش مستدام لزوج ETH/BTC تسريع تدفقات صناديق الإيثيريوم، أو نشاط أقوى على شبكة الإيثيريوم، أو توقف في بيتكوين يشجع على إعادة التوزيع. حتى ذلك الحين، يظل مستوى 0.02835 تحذيرًا بأن طلب المؤسسات على العملات الرقمية لا يزال انتقائيًا، وليس شاملاً.