مشروع إيريك ترمب للبيتكوين: المكاسب الشخصية مقابل خسائر المستثمرين

كيف أصبح إريك ترمب غنيًا من البيتكوين بينما خسر المستثمرون ثروة

الكاتب الأصلي: دان ألكسندر، فوربس

مُترجم الأصل: بيجي، BlockBeats

ملاحظة المحرر: عائلة ترامب لديها مهارة وراثية: التضخيم، وجعل شيء ما يبدو أكبر من حقيقته.

هذه المرة، أحضر إريك ترامب هذه الطريقة إلى عالم العملات المشفرة. لقد قام بتغليف شركته الخاصة بالبيتكوين كـ "آلة طباعة نقود"، مدعياً أن الشركة تستطيع استخراج البيتكوين بتكلفة تقارب نصف السعر السوقي.

لكن عندما فحص دان ألكسندر، مراسل فوربس، الدفاتر، ظهرت جوانب أخرى من القصة: فسبعة من كل عشرة بيتكوينات تمتلكها الشركة لم تُستخرج بالتعدين، بل اُشترِيت بزيادة أسهم الشركة؛ وتكاليفها الإجمالية الحقيقية كانت أعلى بكثير من الأرقام التي ذكرها إيريك؛ وقد يعني هيكل التمويل الذي جعل الميزانية العمومية تبدو أكثر جمالاً، أن جميع البيتكوينات التي استخرجتها الشركة حتى الآن ستُستخدم مستقبلاً كدفعة واحدة لسداد فواتير أجهزة التعدين.

ينتهي الرقم إلى استنتاج أكثر مباشرة: زاد ثروة إيريك الشخصية بنحو 90 مليون دولار أمريكي، بينما خسر المستثمرون العاديون معًا حوالي 500 مليون دولار أمريكي.

بعد نشر التقرير، رد إريك ترامب بسرعة على X، متهمًا فوربس بالاستحواذ الصيني، ووصف التقرير بأنه دعاية مُحرَّكة سياسيًا، وقدم سلسلة من البيانات التشغيلية للرد: 7000 بيتكوين، وقرابة 90 ألف جهاز تعدين، وإيرادات الربع الرابع البالغة 78.3 مليون دولار. كما أعاد تذكيره بحادثة قبل عقدين من الزمن لجمع التبرعات لمستشفى أطفال، محاولًا إثبات أن فوربس تُستهدفه باستمرار كـ"شخص جيد".

شيء واحد فقط، لم يرد عليه مباشرة: أين ذهبت تلك الـ 500 مليون دولار؟

Below is the original text:

إريك ترامب يحرّض الحشد. التصوير: دانيال تشنغ/أناتولو عبر جيتي إيماجز

القدرة على إثارة الجماهير لا تقتصر فقط على السياسة. اسأل إريك ترامب: فقد جذبت شركته للبيتكوين عددًا كبيرًا من المتابعين، ثم فرضت عليهم مجموعة من الأسهم المبالغ في تسعيرها.

في فبراير من هذا العام، ظهر إريك ترامب بحماس في مؤتمر هاتفياً للإيرادات، مستعداً لأداء أكثر ما تتميز به عائلة ترامب — التسويق.

لقد مر عام واحد منذ أن تم إدراج شركته "American Bitcoin" في بورصة ناسداك. وقال إيريك: "نحن نصبح بسرعة قادة عالم البيتكوين، وأعتقد بصراحة أن لدينا أقوى علامة تجارية. أود أن أشكر مايك (Mike Ho) وأشر (Asher Genoot) ومات (Matt Prusak)، وكل زميل في American Bitcoin."

ملاحظة: مايك هو، الرئيس التنفيذي لشركة أمريكا بيتكوين، ويشغل أيضًا منصب الرئيس الاستراتيجي في هوت 8. أشر جينوت، نائب الرئيس التنفيذي لشركة أمريكا بيتكوين، ومؤسس مشترك لشركة هوت 8، وهو الذي قاد صفقة التعاون مع عائلة ترامب. مات بروساك، رئيس شركة أمريكا بيتكوين، وموظف سابق في هوت 8، تم تعيينه من قبل هوت 8.

هذا الختام مثير للاهتمام. قول "كل زميل" لأن هناك تقريبًا لا أحد غير الأمريكيين في البيتكوين.

أظهر التقرير السنوي المقدم بعد شهر من مؤتمر الهاتف المالي أن الشركة لديها فقط موظفين كاملين اثنين، وهما المدير التنفيذي مايك هو والمدير العام مات بروساك. ربما هناك بضعة أشخاص آخرين—هو يشغل أيضًا منصبًا تنفيذيًا في شركة أخرى؛ شخص كان يعمل في دور علاقات المستثمرين في تلك الشركة لمدة أقل من عام، وهو الآن يُدرج على LinkedIn لقب "الرئيس التنفيذي لشؤون بيتكوين الأمريكية"؛ وذكرت امرأة أخرى أنها تشغل منصب مدير وسائل التواصل الاجتماعي للشركة منذ يناير من هذا العام. (يشكل أشر جينوت، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي، مع هو وثلاثة أعضاء مستقلين آخرين مجلس إدارة مكونًا من خمسة أعضاء.)

عائلة ترامب فهمت منذ وقت طويل قاعدة واحدة: أن تبالغ في وصف الأمور أكثر من حقيقتها، يجلب الربح.

يُزعم أن والد دونالد، فريد ترامب، كان يخدع الجهات التنظيمية من خلال مبالغة تكاليف المشاريع لتحقيق مكاسب غير مشروعة. كما قام دونالد ترامب بمبالغة قيمة أصوله أمام البنوك ووسائل الإعلام مثل فوربس، مما أدى إلى إدانته من قبل قاضٍ في نيويورك بتهمة الاحتيال. كما تورط إيريك في تلك الدعوى القضائية، وتم منعه من شغل مناصب تنفيذية أو مجلس إدارة في أي شركة مسجلة في نيويورك لمدة عامين. ومع ذلك، أنشأ شركته الخاصة من جديد، وسجلها في ديلاوير، وجعل من فلوريدا مقرها الرئيسي، وقام بالتسويق لها بطرق أثارت إعجاب أسلافه.

ملاحظة: فريد ترمب، والد دونالد ترمب، وراثي عقارات في نيويورك، كان مشتبهًا به في التضخيم المزور لتكاليف البناء لتحقيق أرباح أعلى.

إن آخر مشروع لبيتكوين لإريك ترامب قد يكون أكثر ارتباطًا بسرد قصة منه بكونه نشاطًا تجاريًا حقيقيًا. وفقًا لزعمه، يمكن لشركة "بيتكوين الأمريكية" استخراج البيتكوين بتكلفة تقارب نصف السعر السوقي، مما يجعلها "ماكينة طباعة نقود" حقيقية. لكن عند التدقيق في الأرقام، يثور تساؤل: هل يمكن لهذه الشركة حقًا تحقيق ربح من التعدين، ناهيك عن الحفاظ على هامش ربح مذهل بهذا القدر؟ لم يرد أي من ممثلي إريك ترامب، ومجموعة ترامب، وبيتكوين الأمريكية على طلبات عديدة من فوربس للتعليق. هناك العديد ممن يثقون بابن الرئيس، وقد وضعوا بالفعل أموالهم الحقيقية على المحك. في 3 سبتمبر 2025، دخلت بيتكوين الأمريكية السوق المفتوحة، حيث كان لديها حوالي 270 مليون دولار من البيتكوين في ميزانيتها العمومية، بينما وصلت القيمة السوقية التي منحها المستثمرون إلى 13.2 مليار دولار.

على مدار الثمانية أشهر الماضية، استمرت الولايات المتحدة في بيع الأسهم وشراء المزيد من البيتكوين باستخدام هذا التقييم المفرط للغاية. وقد انخفض سعر السهم بعد التخفيف الكبير بنسبة 92% من ذروته. بدا أن إريك ترامب دخل السوق تقريبًا بدون تكلفة، ولا يزال يحقق نجاحًا كبيرًا، حيث ارتفعت ثروته الشخصية المقدرة من حوالي 190 مليون دولار إلى 280 مليون دولار من خلال سحر مالي. كما حقق المُطلِقون الداخليون الآخرون أرباحًا كبيرة. على النقيض من ذلك، خسر المستثمرون العاديون الذين صدّقوا قصة البيع ودفعوا أموالًا حقيقية ما يقدر بـ 500 مليون دولار في المجموع.

إريك ترامب (يسار) ظهر في مراحل مبكرة من حياته بسمعة خيرية، وبدأ بعد تخرجه من الجامعة مباشرة في تنظيم حملات جمع تبرعات في ملعب الغولف الخاص بوالده لجمع الأموال لمستشفى أبحاث الأطفال سانت جود. التصوير: Bobby Bank/WireImage

أول مشروع مستقل حقيقي في حياة إريك ترامب ليس مبنى شقق، بل منظمة خيرية.

في عام 2006، تخرج من جامعة جورجتاون بتخصص في المالية والإدارة، حاملًا شغفًا كبيرًا بتغيير العالم. في ذلك الوقت، كان شقيقه الأصغر دون (Don Jr.) وأخته إيفانكا (Ivanka) قد انضما بالفعل إلى مبنى ترامب وانخرطا في مشاريع عقارية. وفي يومٍ ما، أثناء قيادته للسيارة على طريق سريع في نيوجيرسي، تذكر إيريك لاحقًا في مقابلة مع Forbes أنه خطر له فجأة فكرة أخرى: كيف يمكنه فعل شيء حقيقي للعالم؟ وهكذا بدأ أول تجربة ريادية في حياته — وهي منظمة غير ربحية تُدعى "مؤسسة إيريك ترامب".

لقد قامت هذه المنظمة بعدة أمور جيدة. فهي أكثر من كونها منظمة خيرية تشغيلية، فهي منصة لجمع التبرعات، وقد أرسلت أكثر من 16 مليون دولار إلى مستشفى سانت جود للأبحاث الأطفال. لكن مع مرور الوقت، بدأت هذه المنظمة وحتى إيريك نفسه في التحول إلى شيء أكثر "ترامبية".

تُظهر الوثائق التي حصلت عليها فوربس عبر طلب معلومات عامة (على الرغم من اعتراض فريق القانون التابع للمنظمة غير الربحية) أن هذه المنظمة تُظهر أساليب جمع تبرعات غير صادقة، وهيكل حوكمة ضعيف، وحالة مالية فوضوية. كان إيريك قد أخبر المانحين أنه يُحدّ من التكاليف إلى أدنى حد ممكن، وينقل تقريبًا جميع الأموال مباشرةً إلى مستشفى سانت جود، جزئيًا لأن والده قدم مساحة نوادي ترامب مجانًا، ووافق مشاهير على "الظهور مجانًا". لكن الشيكات والفواتير التي حصلت عليها فوربس تُظهر أن أكثر من 500 ألف دولار ذهبت إلى منظمات خيرية أخرى، وأكثر من 500 ألف دولار ذهبت إلى شركات تابعة لترامب، وتم دفع ما لا يقل عن 90 ألف دولار لفرق أداء مختلفة، بالإضافة إلى أكثر من 35 ألف دولار دُفعت لشركة نقل خاصة—ركابها شملوا والدة إيريك، وممثلة من برنامج "نساء المنزل الحقيقي"، وشاحنة ممتلئة بالأشخاص متوجهة إلى مطعم هوترز.

في العمل اليومي لشركة والده، كان إيريك يُشرف في بداية مسيرته على قطاع الفنادق، حيث تعلم الكثير، بما في ذلك درس أساسي: كسب المال من خلال وضع علامة تجارية على شركة أسهل بكثير من بناء المباني فعليًا.

كانت مجموعة ترامب قد تخلفت عن سداد قرض فندقها في شيكاغو عام 2008، وقدمت مجموعة أصولها في أتلانتيك سيتي على أنها إفلاس في عام 2009، كما أن فندقها في واشنطن العاصمة تعاني من خسائر متتالية. في النهاية، حوّلت عائلة ترامب استراتيجية توسع إمبراطوريتها الفندقية نحو ما يُعرف بـ"النموذج الخفيف الأصول"، مع التركيز من التطوير إلى الإدارة وترخيص العلامة التجارية.

المكان الآخر الذي تدرب فيه إيريك هو محفظة ملاعب الغولف التي استثمر فيها والده، حيث اكتسب خبرة في فوائد هياكل التمويل غير التقليدية. في الثمانينيات والتسعينيات من القرن العشرين، كانت نوادي الغولف عادةً تفرض إيداعًا عند انضمام الأعضاء، وتعِد بإعادته دون فوائد بعد ثلاثين عامًا. كانت هذه الالتزامات مسجلة على الميزانيات، مما أدى إلى تردد العديد من المستثمرين عند بيع العقارات. لكن دونالد ترامب لم يخف، وتمكّن في النهاية من تحمل التزامات من هذا القبيل بقيمة حوالي 250 مليون دولار، مما سمح له باستحواذ على أكثر من عشر عقارات غولف موزعة في جميع أنحاء الولايات المتحدة، مع تسجيل هذه الالتزامات على ميزانيته الشخصية كقيمة صفرية لسنوات عديدة. وعند اقتراب موعد السداد، كان قيمة هذه العقارات قد تجاوزت بالفعل بكثير المبلغ المستحق.

في يناير 2017، دخل دونالد ترامب البيت الأبيض، وتوارث إيريك وأخوه الصغير دونالد أصول والدهما. بدا أن إيريك لا يمتلك خططاً شخصية كثيرة، بل كان يرغب فقط في اتباع النهج السابق. "نحن لسنا شركة تبيع الأصول،" قال في مقابلة مع مجلة فوربس في فبراير 2017 في مكتبه بالطابق 25 في مبنى ترامب، "نحن نشتري ونُحسّنها." حاول الأخوان ترامب تطوير أعمال جديدة، بما في ذلك إطلاق علامتين فندقيتين متوسطتي المستوى، لكنهما حققا نتائج ضعيفة. وفي ظل صعوبات تشغيلية ونقص في السيولة النقدية لدى والدهما، قاما خلال السنوات السبع التالية بأشياء كثيرة قال إيريك إنهما لن يفعلهما: بيع الأصول، حيث جمعا ما يقدر بحوالي 411 مليون دولار أمريكي.

ثم جاءت فرصة ربح جديدة: انتخابات عام 2024.

عودة إلى البيت الأبيض تعني قدوم فرص عمل. حضر أبناء الرئيس ترامب حفل تنصيب والده الثاني في 20 يناير 2025. التصوير: Kenny Holston-Pool/Getty Images

بعد أسبوعين فقط من هزيمة دونالد ترامب لكامالا هاريس، تم تسجيل الشركة التي تطورت لاحقًا إلى أمريكا بيتكوين بشكل هادئ في ديلاوير. لم تكن في البداية وكالة للعملات المشفرة. ظهر حسين السجواني، مطور من دبي، الذي كان قد تعاون مع عائلة ترامب على مشاريع غولف في دبي، في مار-أ-لاغو وأعلن عن استثمار 20 مليار دولار في بناء مراكز بيانات في الولايات المتحدة، مستفيدًا من موجة الذكاء الاصطناعي. "هذا الرجل يعرف ما يفعله"، أشاد الرئيس المنتخب. ولم تمر أسابيع قليلة حتى كشف ابنا ترامب عن خطط لمتابعة هذه الاستراتيجية، وأسماا الشركة "مراكز بيانات أمريكا"، ووصف إريك ترامب الأمر بأنه "حاسم لتطور البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة".

بعد شهر، غيّر مساره. من خلال صديق مشترك، تعرّف إيريك وشياو تانغ على رائدي أعمال: أشير جينوت ومايك هاو. كان هذان الشخصان يمتلكان بالفعل شركة مشابهة لفكرة إخوة ترامب — وهي شركة هوت 8 العملاقة لمركز البيانات، التي تمتلك ليس فقط مشاريع في مجال الذكاء الاصطناعي، بل أيضًا قدرة حسابية كبيرة لتعدين البيتكوين. بعد وقت قصير من موجة الذكاء الاصطناعي، انخفضت مكافآت البيتكوين الممنوحة لكل حل لغز رياضي إلى النصف، مما أدى إلى ارتفاع كبير في تكلفة التعدين. على مستوى الصناعة، انتقلت كميات هائلة من القدرة الحسابية إلى الذكاء الاصطناعي، وبدأ مساهمو هوت 8 المؤسسيون في ممارسة ضغط على جينوت ليتبعوا الاتجاه السائد.

لكن جينوت وهو، مستفيدين من خبرتهما في تشغيل العلامات التجارية وعمليات التسويق الاستغلالية، ابتكرتا حلاً أكثر إبداعًا: باستخدام حصة بنسبة 20% من معدات تعدين البيتكوين الخاصة بهما كحافز، أقنعتا أخوي ترامب بالتخلي عن خطة مركز البيانات. ثم، باستخدام دخول عائلة الأولى، قاما بدمج هذه المعدات في شركة مدرجة، مما أطلق آلة دعاية مُحرَّكة ببريق ترامب.

تم تصميم هيكل التداول هذا خصيصًا، كأنه مُصمم خصيصًا لشخص مألوف بعملية فنادق. تعمل الآلات على مدار اليوم والليل، لكن تشغيل بيتكوين الأمريكي يشبه أكثر علامة فندقية خفيفة الأصول: تمتلك Hut 8 العقارات، وتشغل مراكز البيانات، وتعالج الأمور الخلفية، وحتى كبار المسؤولين تم إرسالهم من قبل Hut 8 — فقد عمل بروساك سابقًا في Hut 8، ولا يزال هوف يعمل هناك حاليًا، مع توليه منصب الرئيس التنفيذي لبيتكوين الأمريكي ورئيس الاستراتيجية في Hut 8. وهكذا، يمكن لأخوي ترامب التركيز فقط على نقاط قوتهما: المبيعات.

"أنا أتذكر دائمًا أنني قلت لهم: 'اسمعوا، يجب أن يكون الاسم مكونًا من كلمتين،'" تذكر إريك ترامب لاحقًا في مقابلة فيديو مع CoinDesk، "يجب أن يحتوي على 'أمريكا' ويجب أن يحتوي على 'بيتكوين'. وقال أحد الأشخاص: 'إريك، فلندعه يُسمى أمريكا بيتكوين، هذا هو الاسم.'"

في يوم إدراج البيتكوين في الولايات المتحدة، أظهر المستثمرون اهتمامًا كبيرًا، وارتفع تقدير ثروة إيريك ترامب الشخصية لفترة وجيزة إلى أكثر من 1 مليار دولار. التصوير: مايكل م. سانتياغو / غيتي إيماجز

منذ أن دخل إريك ترمب عالم العملات المشفرة، كان يروي أسطورةً عن سبب دخوله هذا المجال. "تم حظرنا من جميع البنوك في هذا البلد،" كما قال في مؤتمر في وايومنغ في أغسطس الماضي. "لأن والدي شخص سياسي، تعرضنا لعملية إقصاء مالي،" أضاف بعد أسبوع تقريبًا في هونغ كونغ. "بدأت كل البنوك الكبرى بإغلاق حساباتنا،" زعم في وقت مبكر من هذا العام في بالم بيتش، "تعلمون ماذا فعلنا؟ خرجنا ودخلنا التمويل اللامركزي، لأننا أدركنا أن هذا هو مستقبل المالية."

But it's not that simple.

بالفعل، أغلقت كابيتال ون وج بي مورغان تشيس بعض حسابات ترامب في عام 2021، بعد ست سنوات من دخول دونالد ترامب عالم السياسة. في ذلك الوقت، تضررت سمعة الرئيس بسبب أحداث الكابيتول وهجمات المدعي العام لولاية نيويورك الواسعة، وقضت المحكمة في النهاية بأن مجموعة ترامب ارتكبت احتيالًا ومن المرجح جدًا أن تكررها.

رغم ذلك، لا يزال هناك عدد كبير من البنوك مستعدة للتعاون مع عائلة ترامب — حتى جي بي مورغان، بعد إغلاق بعض الحسابات بفترة قصيرة، شارك في إعادة تمويل اثنين من أكبر القروض في محفظة أصول ترامب. كان ترامب يعاني من نقص في السيولة ومستوى عالٍ من الرافعة المالية عند مغادرته البيت الأبيض، وكان بحاجة ماسة إلى دعم مؤسسات القروض الكبرى، وقد حصل بالفعل عليه: بين يناير 2021 ومنتصف 2022، أكمل الرئيس السابق، بمساعدة ابنه إيريك ودونالد جونيور، إعادة تمويل ديون بقيمة近 700 مليون دولار كجزء من إعادة هيكلة شاملة للميزانية.

إذًا، لماذا دخل ترامب حقًا مجال العملات المشفرة؟ التفسير الأكثر منطقية هو أنه شمّ فرصة لتوسيع نشاطه التجاري، تمامًا كما يبيع الأحذية الرياضية والغيتارات، لكن هذه المرة يبيع رموزًا غير قابلة للاستبدال (NFT). بدأ ببطاقات تبادل NFT، وأطلق صورًا رقمية تُصوّر ترامب كأحد الأبطال الخارقين. وباع المنتج بالكامل خلال يوم واحد، وحقق للرئيس السابق أكثر من 7 ملايين دولار من الأرباح النقدية والعملات المشفرة — وهو مبلغ حاسم جدًا لرجل يواجه حكمًا بغرامة تقارب 500 مليون دولار. (في وقت لاحق، ألغت قاضية استئناف الحكم بسبب اعتراضها على مبلغ الغرامة، لكنها لم تنكر اعترافها بارتكاب ترامب للاحتيال.) وقد جلبت مشاريع العملات المشفرة اللاحقة سيولة إضافية بمليارات الدولارات، مما دفع عائلة ترامب إلى زيادة رهاناتها باستمرار، بما في ذلك الإعلان في مايو الماضي عن خطة مستقلة: شراء العملات المشفرة بقيمة حوالي 2 مليار دولار من خلال شركة ترامب للوسائط والتكنولوجيا (Trump Media and Technology Group).

في عام 2025، أصبح تجميع البيتكوين أهم صفقة سنوية. وتنافست أكثر من 200 شركة عامة على تقليد استراتيجية مايكل سايلور — الشركة التي جمعت أكثر من 50 مليار دولار من مراكز البيتكوين، مما أدى إلى ارتفاع قيمتها السوقية بشكل حاد مع ارتفاع سعر العملة، ثم انخفضت مؤخرًا معه. كان البيتكوين الأمريكي بارزًا بشكل خاص في هذه الموجة، والسبب واضح: هالة العائلة الأولى. لكن في اليوم نفسه الذي دخل فيه البيتكوين الأمريكي السوق المفتوح في 3 سبتمبر 2025، قدم إريك ترامب في محادثة Spaces على منصة X حجة أكثر تحليلًا رقميًا. وقال: "إن تكلفة تعدين البيتكوين الفعلية لدينا يوميًا تبلغ حوالي 57,000 إلى 58,000 دولار لكل عملة،" موضحًا أن سعر السوق آنذاك كان حوالي ضعف هذا الرقم، "إن أسسنا الأساسية أفضل من أي وقت مضى."

هذا الحجة مقنعة إلى حد كبير، على الرغم من أن المتكلم كان معتادًا على تجاهل المصروفات غير المواتية أثناء إدارة فعاليات جمع التبرعات الخيرية. خمسون ألف دولار أمريكي تغطي بالفعل تكاليف تشغيل معدات البيتكوين في الولايات المتحدة. لكن إذا تم تضمين جميع المصروفات الأخرى — بما في ذلك شراء المعدات، والتسويق، وتخصيص رأس المال — فسترتفع التكلفة الإجمالية إلى رقم أعلى بكثير، حيث بلغت حوالي 92,000 دولار أمريكي لكل بيتكوين واحد في ذلك الوقت، وهو ما يمكن تحقيق الربح منه فقط إذا استمر سعر العملات المشفرة في الارتفاع.

إدراج الاستهلاك في الحسابات أمر بالغ الأهمية في حالة بيتكوين الأمريكية، نظرًا لاعتمادها على استراتيجية تمويل غير تقليدية من Hut 8. بين أغسطس وسبتمبر 2025، أنفقت بيتكوين الأمريكية حوالي 330 مليون دولار أمريكي لترقية أسطول أجهزة التعدين. لكن الشركة لم تدفع نقدًا فورًا، بل رهنت مجموعة من بيتكوين، وحصلت على خيار بشأن طريقة الدفع النهائية: إذا ارتفع سعر البيتكوين، يمكن للشركة دفع حوالي 330 مليون دولار نقدًا واسترداد البيتكوين المرهونة؛ وإذا انخفض السعر، يمكنها استخدام العملات المشفرة المرهونة مباشرة لسداد المبلغ.

منذ هذا الشراء الكبير، انخفض البيتكوين بنسبة حوالي 30%. وهذا يعني أنه من المرجح أن تدفع الولايات المتحدة البيتكوين حاليًا مقابل المعدات باستخدام أصول البيتكوين المرهونة. لكن المشكلة هي: إجمالي كمية البيتكوين المرهونة من قبل الولايات المتحدة البيتكوين هي 3,090 بيتكوين (حتى 25 مارس)، بينما تقدر الشركة أنّها حفرت حتى الآن حوالي 1,800 بيتكوين فقط. بمعنى آخر، إذا لم يرتفع السعر، فسيتم استخدام جميع البيتكوين التي حفرتها الشركة حتى الآن لسداد تكاليف المعدات عندما تنتهي خيارات الشراء تدريجيًا حوالي أغسطس 2027، دون أي ربح.

قد لا يفهم المستثمرون هذه النقطة. لا يزال لدى الشركة حوالي 15 شهرًا لاتخاذ قرار بشأن دفع ثمن المعدات بالعملة المشفرة أو النقد، وفي هذه الفترة، تظل البيتكوين المعدة مسجلة على الميزانية العمومية. ونتيجة لذلك، يبدو أن بيتكوين الولايات المتحدة أكثر صلابة بكثير مما هي عليه فعليًا. تقوم الشركة بتسليط الضوء على هذا الاحتياطي من البيتكوين كنقطة بيع رئيسية للمستثمرين، بينما تتجاهل عمداً حقيقة أن جميع هذه البيتكوين أو معظمها ستُستخدم في النهاية لدفع ثمن المعدات التي تم تعدينها بها.

بالإضافة إلى الجاذبية التسويقية، من السهل فهم سبب اهتمام عائلة ترامب بهذا النوع من طرق الدفع — فقد بنوا بالفعل مجموعة من أصول ملاعب الغولف باستخدام تمويل غير تقليدي مشابه في ذلك الوقت. وربحوا المرة السابقة، لأن قيمة الأصول ارتفعت فعلاً.

أصبح إريك ترامب زائرًا متكررًا لمؤتمرات العملات المشفرة العالمية، كما هو موضح هنا أثناء حضوره فعالية في هونغ كونغ. التصوير: دانيال تشنغ/أناتولو عبر جيتي إيماجز

حوالي 70% من البيتكوين持有的 في الولايات المتحدة ليست ناتجة عن التعدين، بل تم الحصول عليها من خلال بيع الأسهم أو شراء البيتكوين مباشرة في الأسواق المفتوحة. هذا هو السر الأساسي للبيتكوين في الولايات المتحدة.

لماذا يرغب Hut 8 في التخلي عن 20% من أسهمه في معدات تعدين البيتكوين الخاصة به لشركة مركز بيانات حديثة النشأة؟ ربما يكون السبب هو هذا: في عصر الأسهم الميمية وفوضى MAGA، يكفي اسم ترامب لجذب كمية كافية من "الأموال الغبية" لدفع السعر إلى السماء. وعندما يرتفع السعر إلى مستوى لا معنى له، يمكن للشركة بيع أسهمها وتحويل العائدات إلى شراء البيتكوين، وتجميع كميات هائلة من العملات المشفرة.

هذه لعبة تداول مدعومة بالترويج: إقناع المستثمرين بأن الشركة ذات قيمة هائلة، ثم بيع الأسهم عندما يعلم المُنظِّمون أن السعر أصبح سخيفًا. طالما أن الأرباح الناتجة عن هذه اللعبة تتجاوز قيمة حصة آلات التعدين البالغة 20٪، فإنها تُعد صفقة مربحة للمُنظِّمين — أما المُستثمرون العاديون الذين يشترون الأسهم من الخارج، فالأمر مختلف تمامًا.

تم إطلاق البيع فور الإدراج تقريبًا. خلال الـ27 يومًا التالية لإدراج البيتكوين الأمريكي، وبالتزامن مع ذروة الاهتمام، باعت الشركة 11 مليون سهم، وحصّلت 90 مليون دولار أمريكي، بمتوسط سعر حوالي 8 دولارات للسهم. وبعد خصم عمولة الوسطاء (2 مليون دولار في هذه الحالة)، اشترت البيتكوين الأمريكية حوالي 725 بيتكوين. بعد ذلك، مع استمرار انخفاض السعر تدريجيًا، استمرت عملية البيع. من أوائل أكتوبر حتى منتصف نوفمبر، باعت الشركة مرة أخرى 7 ملايين سهم، وحصّلت 44 مليون دولار أمريكي، بمتوسط سعر قليلاً فوق 6 دولارات للسهم. وفي أواخر نوفمبر، بعد الانخفاض الحاد في سعر البيتكوين، كثّفت الشركة جهودها، وباعت تركيزًا قدره 47 مليون سهم قبل نهاية العام، وحصّلت حوالي 106 ملايين دولار أمريكي، بمتوسط سعر حوالي 2.25 دولار للسهم.

ليس فقط الشركة نفسها هي التي تُباع. في أوائل ديسمبر، انتهت فترات التجميد للمستثمرين المبكرين، وانهار السعر بنسبة 48% خلال يومين تداوليين. وظهر أنصار بارزون لتعزيز الثقة. وقد أعلنت شخصيات بارزة في عالم العملات المشفرة، الأخوان كاميرون وتايلر وينكلفوس — اللذان يدعمان علاقاتهما مع العائلة الأولى من خلال التبرعات إلى لجان عمل سياسية مرتبطة بترامب ودعم فعاليات في قاعة البيت الأبيض — موقفهما علنًا.

ملاحظة: التوأم كاميرون وتايلر وينكلفوس، المستثمرون المشهورون في العملات المشفرة في الولايات المتحدة، لديهم علاقات وثيقة مع عائلة ترامب، وقد دعموا علنًا البيتكوين في الولايات المتحدة.

انضم أيضًا أنتوني سكاراموتشي، رئيس الاتصالات السابق في البيت الأبيض، إلى قائمة المُشجعين. ووصف مُقدّم الحدث غرانت كاردوني نفسه بأنه "مستثمر طويل الأجل، وليس متداولًا قصير الأجل"، ثم أضاف أن تغريدته هذه "لا تشكل نصيحة استثمارية". وعادت الحسابات الرسمية لوسائل التواصل الاجتماعي لـ Bitcoin USA بمشاركة جميع هذه المحتويات مع متابعيها. ولم يردّ غرانت كاردوني ولا الأخوان وينكلفوس على طلبات التعليق، ورفض ممثل سكاراموتشي الإجابة.

ملاحظة: كان أنطوني سكاراموتشي مسؤولًا للاتصالات في البيت الأبيض في حكومة ترامب لفترة وجيزة مدتها 11 يومًا، ثم تحول إلى مستثمر في العملات المشفرة ويدعم بيتكوين الأمريكية. غرانت كاردوني، مدرب المبيعات المشهور وخطيب التحفيز الأمريكي، أعرب علنًا عن دعمه لبيتكوين الأمريكية عبر وسائل التواصل الاجتماعي، لكنه أوضح أن المحتوى المذكور "لا يشكل نصيحة استثمارية".

ظل سعر البيتكوين تحت ضغط مستمر، خاصة بعد توقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة في يناير. وتمسك الشركة باستراتيجيتها الأصلية، وبحسب تقديرات فوربس، باعت الشركات الأمريكية للبيتكوين ما مجموعه 84 مليون سهم بين 1 يناير و25 مارس، وحققت 111 مليون دولار نقدًا، واستخدمت هذه الأموال لشراء حوالي 1430 بيتكوين إضافية. وبالمجموع، بلغ إجمالي استثمار الشركات الأمريكية في العملات المشفرة من تأسيسها حتى نهاية مارس هذا العام حوالي 525 مليون دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية الحالية لهذه العملات حوالي 390 مليون دولار، مما يمثل خسارة متراكمة لرأس المال المساهم بقيمة 135 مليون دولار تقريبًا.

إريك ترامب صعد إلى المسرح في مؤتمر للعملات المشفرة في دبي العام الماضي وثنى على الإمارات. "يجب على باقي دول العالم أن تبقى يقظة تجاه الإمارات، لسبب واحد فقط،" قال للمشاهدين في الجمهور، "إنهم دائمًا سيقولون لك نعم." التصوير: جوزيبي كاكاسي/أجنسية فرانس برس عبر صور غيتي

لا تزال عمليات تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة مستمرة. لكن مع انخفاض سعر البيتكوين بنسبة 31% منذ إدراج الشركة، أصبح من الصعب تبرير الجدوى الاقتصادية. إن تحسين مزيج أجهزة التعدين الجديدة خفض تكاليف تشغيل الأجهزة إلى حوالي 47,000 دولار لكل بيتكوين. ومع ذلك، لا تزال التكلفة الإجمالية — بما في ذلك الرسوم الإدارية والاهتراء والاستهلاك — مقدرة بحوالي 90,000 دولار لكل بيتكوين، أي أعلى من سعر السوق الحالي للبيتكوين بنحو 13,000 دولار. وقد انخفض سعر السهم بنسبة 29% هذا العام.

إذا توقف المستثمرون عن تصديق قصة "آلة طباعة النقود"، فما مصير شركة إيريك ترامب؟ يمكن لهذا الابن الرئيس أن يصلي من أجل ارتفاع كبير في سعر البيتكوين—فبعد كل شيء، هذا أصل شديد التقلب. وفقًا لـ Forbes، إذا ارتفع السعر بنسبة 35٪، فيمكن لشركة أمريكا البيتكوين دفع ثمن المعدات نقدًا، والحفاظ على العملات المشفرة المرهونة، وتحويل خسارة المعاملة البالغة 135 مليون دولار إلى ربح صغير. حينها، يمكن لإيريك أن يدّعي بكل ثقة أن كل شيء كان ضمن الخطة.

بالطبع، إذا لم يكن يرغب في رهان نجاح أو فشل شركته بالكامل على الحظ، فقد يكون هناك طريق آخر: البحث عن عدد من المستثمرين الأجانب المتعجلين لتقديم المساعدة في وقت الأزمة. فقد أقام الشيخ طحنون بن زايد آل نهيان من الإمارات علاقة مع مشروع ترمبي للعملات المشفرة آخر، ونقل ما يُقدّر بحوالي 375 مليون دولار للرئيس وابنه. وقد كانت هذه الاستثمارات متواضعة من حيث العائد المالي حتى الآن، لكن الإمارات حصلت بالفعل على دعم الرئيس ترمبي في تعزيز تخطيطه للذكاء الاصطناعي. ووفقًا للتقارير، فإن هذا البلد الخليجي يسعى حاليًا للحصول على تخفيف ما من الولايات المتحدة في ظل الضغوط الاقتصادية الناتجة عن حرب إيران.

آخر موقع سكن موثق لـ مايك هوف، الرئيس التنفيذي لشركة American Bitcoin، كان في الإمارات العربية المتحدة في نوفمبر 2023، على الرغم من أن ممثلي الشركة لم يردوا على استفسارات حول مسكنه الحالي. ومع ذلك، ظهر هوف في هذا البلد الخليجي في أكتوبر الماضي، حيث أجرى مقابلة مع صحفي من Arabian Gulf Business Insight، ذكر خلالها التواصل مع مجموعة ADQ للاستثمار وشركة TAQA للطاقة—كلاهما مرتبط ب Sheikh Tahnoon. وقد أخبر المتحدث باسم American Bitcoin مجلة Forbes في أكتوبر أن هوف كان يشير إلى محادثات مبكرة قبل تأسيس American Bitcoin. لكن التسجيلات المأخوذة من المقابلة التي حصلت عليها Forbes مؤخرًا تُظهر أن American Bitcoin منفتحة على التعاون الدولي.

"لقد التقَيتُ من خلال Hut 8، وباسم American Bitcoin، بعدد من صناديق الثروة السيادية،" كما قال هو في التسجيل، "والمحادثات مستمرة دائمًا." وعند سؤاله عما إذا كان يفكر في بدء عمليات تعدين بيتكوين في المنطقة، أجاب هو: "نحن نراقب هذا المجال باستمرار. لقد أجريتُ محادثات مع ADQ وTAQA. لقد درسنا محفظتهما. هناك فائض كبير من الكهرباء في الإمارات، وتعدين البيتكوين وسيلة جيدة لتحويل هذا الفائض الكهربائي إلى إيرادات."

هذه الكلمات صادرة عن شخص يفهم فرص التسويق السهلة التي تُستغل فورًا.

الرابط الأصلي