لقد أصدر البنك المركزي الأوروبي تحذيرًا إلى أسواق الائتمان الخاصة. إن الجهة الإشرافية للبنك المركزي تُشير إلى مجموعة من المخاطر في قطاع تضخم بصمت منذ الأزمة المالية العالمية، بدءًا من مخاوف جودة الائتمان وصولًا إلى الصعوبة الكبيرة في تحديد من يدين لمن بأي مبلغ.
نقطة عمياء بقيمة تريليون دولار
الائتمان الخاص، وهو المصطلح الشامل للقروض الممنوحة خارج النظام المصرفي التقليدي، نما ليصبح سوقًا تُقدّر أصوله العالمية بنهاية عام 2024 بـ 1.5 إلى 2 تريليون دولار. بلغت صناديق الائتمان الخاص في منطقة اليورو حوالي 106 مليار يورو اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2024.
أطلقت البنك المركزي الأوروبي تدريباً رقابياً مخصصاً في بداية عام 2024 يستهدف بشكل خاص فجوات البيانات المتعلقة بمخاطر البنوك من الائتمان الخاص. المشكلة ليست فقط في حجم هذه الأسواق، بل في أن جمع المخاطر عبر خطوط عمل مختلفة، وتحديد أماكن تركيز المخاطر، وتتبع كيفية انتشار التوتر من زاوية إلى أخرى في النظام المالي قد أثبت صعوبته الحقيقية.
لقد ذهب نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي غيندوس أبعد من ذلك، وصنّف الائتمان الخاص كمصدر خطر ناشئ كبير على الاستقرار المالي.
ما الذي يقلق الجهات التنظيمية حقًا
تندرج المخاوف ضمن عدة فئات متداخلة. أولاً، جودة الائتمان. ثانيًا، تركيزات القطاعات. فقد تجمع صناديق الائتمان الخاص في قطاعات معينة، مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية، مما خلق مناطق تعرض يمكن أن تُضخم الخسائر إذا واجهت هذه القطاعات صعوبات. ثالثًا، الترابطات المعقدة بين الائتمان الخاص والنظام المصرفي التقليدي. نشر مجلس الاستقرار المالي تقريرًا يوضح هذه الثغرات، ملاحظًا أنه على الرغم من أن البنوك قد لا تحتفظ بالقروض مباشرة، إلا أنها غالبًا ما تكون متورطة كمنظمين أو مقرضين مستودعين أو مستثمرين في الصناديق نفسها.
فحوصات جديدة قادمة
من المتوقع أن تبدأ الفحوصات الجديدة على المخاطر الائتمانية الخاصة للمصارف في مارس 2026. وقد أشار بنك إنجلترا إلى مخاوف مماثلة، مشيرًا إلى المخاطر النظامية المرتبطة بتعقيد الائتمان الخاص ورفع الرافعة المالية.
كانت مبادرة المراقبة في أوائل عام 2024 تدور حول جمع البيانات. ستكون عمليات التفتيش في عام 2026 متعلقة بالعمل بناءً عليها. يجب على البنوك التي لديها تعرض كبير للائتمان الخاص أن تتوقع طرح أسئلة أكثر صرامة حول أطر إدارة المخاطر الخاصة بها، وقدرتها على إجراء اختبارات الإجهاد للمحفظة غير السائلة، وما إذا كانت مخزونات رأس المال الخاصة بها تعكس بشكل كافٍ المخاطر التي تتعرض لها.