حذرت البنك المركزي الأوروبي وزراء المالية في الاتحاد الأوروبي من أن توسيع العملات المستقرة الأوروبية يحمل مخاطر جسيمة على البنوك. وقال المسؤولون إن الإصدار الأوسع يمكن أن يقلل من قدرة الإقراض ويضعف فعالية قرارات أسعار الفائدة الخاصة بالبنك المركزي الأوروبي.
جاء التحذير بعد أن تبادل مركز الأبحاث المقرّه في بروكسل Bruegel ورقة في اجتماع لمسؤولي المالية في الاتحاد الأوروبي. ودعت إلى تخفيف متطلبات السيولة للمُصدرين للعملات المستقرة والوصول المحتمل إلى تمويل من البنوك المركزية.
البنك المركزي الأوروبي يستهدف مخاطر نقل الودائع
القلق الأساسي للبنك المركزي الأوروبي هو أن ازدياد سوق العملات المستقرة سيجذب الادخار من الأفراد بعيدًا عن البنوك التجارية. وتركز الودائع الأقل المقرضين على قدرة أقل لتقديم الائتمان، مما يشدد شروط الاقتراض عبر منطقة اليورو. وستتفاقم المشكلة مع انتشار استخدام العملات المستقرة خارج المبادرين الأوائل.
جادل المسؤولون أن نمو العملة الرقمية الخاصة يُعقّد أيضًا سياسة الأسعار. عندما تُحتفظ الادخارات في العملات المستقرة بدلاً من الحسابات المصرفية، تصبح قرارات سعر البنك المركزي الأوروبي أقل تأثيرًا. يعتمد نقل السياسة النقدية على النشاط في نظام الإقراض المدعوم بالودائع.
كانت البنك المركزي الأوروبي قد سعى سابقًا إلى قواعد MiCA أكثر صرامة للعملات المستقرة بدلاً من قواعد أكثر مرونة. ويوسع التحذير الأخير هذا الموقف مباشرة إلى وزراء مالية الاتحاد الأوروبي.
هيمنة الدولار تشكل النقاش
كانت ورقة بروغيل مدفوعة بالسيطرة المتزايدة على أسواق التشفير العالمية من قبل الرموز المدعومة بالدولار. وحاجج مركز الأبحاث أن القواعد الصارمة الاتحاد الأوروبي بموجب أسواق الأصول المشفرة (MiCA) جعلت المُصدرين الأوروبيين غير قادرين على المنافسة.
لقد وصفت النتيجة على أنها شكل من "الدولرة الرقمية" يمكن أن تعزز هيمنة الدولار في المالية الدولية.
حذّر مسؤولو الاتحاد الأوروبي بشكل منفصل أن نمو العملات المستقرة بالدولار قد يُضعف دور اليورو في المعاملات العابرة للحدود. والبديل المفضل من قبل البنك المركزي الأوروبي هو بديل من البنك المركزي بدلاً من الإصدار الخاص.
الرئيسة كريستين لاغارد وصفت اليورو الرقمي كأولوية استراتيجية للبنية التحتية المالية الأوروبية.
لم يُبطئ ذلك خطط القطاع الخاص. تُعد تسعة مُقرضين للإطلاق عملة رقمية أوروبية مستقرة بموجب MiCAR في عام 2026، وناقش صانعو السياسات في الاتحاد الأوروبي تخفيف متطلبات MiCA لتحسين مكانة المُصدرين الأوروبيين.
المواجهة بين مخاوف الاستقرار المالي والضغط التنافسي من رموز الدولار لا توجد لها حلول واضحة. كيف يقرر الوزراء في النهاية من المرجح أن يحدد مسار تنظيم الأصول الرقمية الأوروبية.