يأخذ رئيس الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، فيليب آر. لين، قضيته ضد العملات المستقرة الصادرة خصوصياً إلى أحد المراحل الأكبر في مجال التمويل. من المقرر أن يغطي جلسته في منتدى بنك دويتشه في لندن، المقررة في 19 يونيو، السياسة النقدية تحت عدم اليقين، ومتانة النظام المالي، وأسواق الائتمان الخاصة، والسؤال المتزايد الراحة حول ما تعنيه العملات المستقرة للعملة الأوروبية الموحدة.
مشكلة العملة المستقرة، كما تراها المصرف المركزي الأوروبي
في ملاحظاته لعام 2025 حول هذا الموضوع، أشار لين إلى عدة مخاطر محددة. فقد جادل بأن العملات المستقرة يمكن أن تُعطل الوساطة المصرفية التقليدية. إذا أودع الناس أموالهم في العملات المستقرة بدلاً من الودائع المصرفية، يصبح لدى البنوك رأس مال أقل للإقراض، وتصبح قرارات سعر الفائدة الخاصة بالبنك المركزي الأوروبي أقل فعالية في توجيه الاقتصاد.
كما أشار لين إلى الديناميكيات التنافسية القائمة. فالعملات المستقرة المهيمنة المتداولة حاليًا هي بشكل ساحق مقومة بالدولار. عالم تصبح فيه هذه الرموز الوسيلة الرقمية الافتراضية للدفع في أوروبا سيؤدي إلى تفويض جزء من السيادة النقدية لمنطقة اليورو إلى شركات أمريكية خاصة.
اليورو الرقمي كحل
كان الحل المقترح من لين متسقًا: بناء بديل عام. سيكون اليورو الرقمي، كما يتصوره البنك المركزي الأوروبي، عملة رقمية تصدرها البنوك المركزية وتنافس العملات المستقرة الخاصة من حيث الراحة مع الحفاظ على قدرة البنك المركزي الأوروبي على تنفيذ السياسة النقدية.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين في العملات المشفرة
ظهور لين في منتدى دويتشه بنك مهم لأسواق التشفير لأنه يجلس في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، مما يعني أن آراءه تؤثر مباشرة على قرارات السياسة التي تؤثر على أكثر من 350 مليون مواطن في منطقة اليورو.
إذا تحرك البنك المركزي الأوروبي بقوة أكبر نحو تنظيم العملات المستقرة، أو عجّل بجدول عمل اليورو الرقمي، فقد تواجه الجهات الصادرة للعملات المستقرة العاملة في الأسواق الأوروبية متطلبات امتثال أكثر صرامة، أو معايير احتياطيات أعلى، أو قيودًا مباشرة على أنشطة معينة.