ملخص
- يقول البنك المركزي الأوروبي إن العملات المستقرة والإيداعات المُرمَّزة تحتاج إلى نقود مركזית مُرمَّزة إذا كان من المفترض أن تتوسع الأسواق المالية المُرمَّزة في أوروبا بأمان وكفاءة.
- أشار سيبولون إلى بونتس، المقرر إطلاقه الأولي في الربع الثالث من عام 2026، وأبيا كعناصر أساسية رئيسية.
- كما حذر من أنه بدون تنسيق بين القطاعين العام والخاص وإطار قانوني شامل، يمكن لأوروبا بناء أنظمة تسويات حديثة دون تحقيق سوق مُرمّزة قابلة للتوسع بالكامل.
تحذير بييرو سيبولوني الأخير يأتي في لحظة حساسة لطموحات أوروبا في التمويل الرقمي. الرسالة واضحة: لن تتوسع الأسواق المُرمَّزة بمفردها على العملات الرقمية الخاصة. وفي كلمته في بروكسل يوم الاثنين، جادل عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي بأن العملات المستقرة والودائع المُرمَّزة لا تزال بحاجة إلى نقود بنك مركزي مُرمَّزة كمرجع عام للتسوية إذا أرادت أوروبا أن ينمو نظامها المالي المُرمَّز بأمان وكفاءة. بدون هذا المرجع، قال هو، قد يُجبر باعثو الأوراق المالية المُرمَّزة على قبول أصول تحمل تقلبات أسعار أو مخاطر ائتمانية، مما يحد من تطوير السوق الأوسع الآن.
لماذا يقول سيبولون أن المال المصرفي المركزي مهم
في مركز نهج البنك المركزي الأوروبي يقع بونتس، وهي مبادرة من نظام اليورو مصممة لربط منصات السوق بتقنية الدفتر الموزع مع خدمات TARGET وتمكين التسوية بعملة البنك المركزي. تُظهر هذه المبادرة أن أوروبا لم تعد تناقش الترميز بشكل تجريدي. يتوقع البنك المركزي الأوروبي إطلاقًا أوليًا لـ بونتس في الربع الثالث من عام 2026، مما يخلق قناة لمشاركين السوق لتسوية المعاملات القائمة على تقنية الدفتر الموزع باستخدام عملة البنك المركزي. كما يبني هذا الجدول الزمني على مشروع أبية، المبادرة التي نُشرت في 11 مارس والتي تهدف إلى رسم خريطة طريق لنظام مالي أوروبي مُرمَّز بحلول عام 2028.
حجة سيبولون تتجاوز آليات التسوية. أوروبا، في رأيه، تحتاج أيضًا إلى وضوح قانوني وتنسيق أعمق بين القطاعين العام والخاص إذا كان الترميز يهدف إلى التحرك خارج مرحلة التجريب. أحد أجزاء خارطة طريق أبيا مصمم ليكون معيارًا للتوافق بين الأصول، لضمان قدرة الأدوات المُرمَّزة على التنقل عبر منصات DLT مختلفة من خلال تنسيقات بيانات ومواصفات عقود ذكية متوافقة. وحث سيبولون البنوك ووكلاء الحفظ ومشغلي البنية التحتية للأسواق ومزودي التكنولوجيا على المشاركة في خارطة الطريق وتقديم ملاحظاتهم، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي يريد إشراك المؤسسات مبكرًا وليس بعد تثبيت البنية التحتية بالفعل اليوم.
قد يكون النص التنظيمي المضمر بنفس أهمية النص التقني. إن سيبولوني يحذّر من أن البنية التحتية المتقدمة المبنية على قواعد مجزأة قد تترك أوروبا بسكك حديثة لكن بسوق غير مكتملة. ووصف المقترح المقدم من المفوضية الأوروبية لتمديد نظام تجربة DLT كتطور مهم، لكنه حذّر من أن غياب إطار شامل للتوكنization يعرض أوروبا لخطر عدم الاستفادة الكاملة من التكنولوجيا. وهذا يجعل موقف البنك المركزي الأوروبي واضحًا: قد تنمو الأصول المُوَّكَنة، لكن بدون تسويات من البنك المركزي وهيكل قانوني متماسك، ستظل النطاقات الكبيرة خارج نطاق التحقيق.