المصرف المركزي الأوروبي يعارض قواعد احتياطيات العملات المستقرة الأوروبية الأقل صرامة

النقاط الرئيسية:

• المصرف المركزي الأوروبي عارض قواعد احتياطيات العملات المستقرة الأوروبية الأقل صرامة.
• حذرت السلطات من أن العملات المستقرة قد تضعف تمويل البنوك.
• ناقش وزراء الاتحاد الأوروبي مخاوف التدول الرقمي.

البنك المركزي الأوروبي رفض مقترحات تدعم العملات المستقرة المقومة باليورو خلال اجتماع للوزراء الماليين في قبرص يوم الجمعة.

أفادت مصادر من رويترز أن مسؤولي البنك المركزي الأوروبي حذروا من أن التبني الأوسع للعملات المستقرة قد يضعف قدرة البنوك على الإقراض ويقلل من السيطرة على السياسة النقدية في منطقة اليورو.

ظهر الجدل أثناء مراجعة صناع السياسات الأوروبيين لكيفية تنافس الكتلة ضد الأصول الرقمية المدعومة بالدولار التي تنمو بسرعة.

أفادت مصادر من رويترز أن بروغيل قدمت توصيات خلال اجتماع مجلس الشؤون الاقتصادية والمالية في نيقوسيا. اقترح الفريق تخفيف متطلبات السيولة للمُصدرين مع منح إمكانية الوصول إلى مرافق تمويل البنك المركزي الأوروبي. وحاجج المؤلفون أن العملات المستقرة الأوروبية لا تزال تعاني من عيب هيكلية مقارنة بالمنافسين الأمريكيين لأن قواعد الاحتياطي تظل أكثر صرامة داخل الاتحاد الأوروبي.

أظهرت بيانات CoinMarketCap أن EURC من Circle لم يكن ضمن أفضل عشرة عملات مستقرة عالميًا على الرغم من قاعدة المعاملات النشطة في أوروبا. ذكرت ورقة السياسة أن الأوروبيين شكّلوا 38% من نشاط المعاملات العالمي للعملات المستقرة، لكن الرموز المدعومة باليورو تمثلت فقط بنسبة 0.3% من العرض المتداول. هذا عدم التوازن عزز المخاوف حول هيمنة الدولار داخل أسواق المدفوعات الرقمية.

أضافت مصادر رويترز أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد عارضت المقترحات التي تضع البنك المركزي كمقرض أخير لصالح شركات العملات المستقرة. وحاجج المسؤولون أن نقل المشترين للودائع إلى حسابات المُصدر قد يؤدي إلى زعزعة هياكل تمويل البنوك التجارية. كما خشى صانعو السياسات من موجات استرداد أكبر خلال فترات الضغط في السوق.

لاحقًا، خلصت وو بلوكتشين إلى مناقشة الاجتماع على X، قائلة إن البنوك المركزية رأت أن توسع العملات المستقرة يُعد خطرًا مباشرًا على سيولة النظام المصرفي. جاء رد الفعل بعد ضغوط متزايدة من مجموعات الصناعة تطالب بمعاملة أكثر مرونة ضمن لوائح العملات المشفرة الأوروبية.

حذّر باحثو بروغل من أن التنظيم المفرط قد يُسرّع عملية التدولار الرقمي عبر الأسواق الأوروبية. وقد جادل البحث أن المستخدمين قد يعتمدون بشكل متزايد على الأصول المدعومة بالدولار خارج المنطقة إذا ظلت البدائل الأوروبية مقيدة. وأعرب صانعو السياسات عن قلقهم من أن هذا الاتجاه قد يُضعف النفوذ الأوروبي على بنية الدفع المستقبلية.

تم رفض تلك المخاوف من قبل عدة بنكيين مركزيين خلال مناقشات قبرص. وقالت مصادر من رويترز إن بعض المسؤولين دعموا فرض قيود تحد من عمليات السحب الأوروبية المتعلقة بالعملات المستقرة الصادرة من الخارج. وخشيت السلطات من أن تؤدي الانسيابات المفاجئة للاحتياطيات إلى نشر التوتر عبر الأنظمة المصرفية المحلية خلال فترات التقلبات.

كما انعكست أحدث أخبار العملات المستقرة على تردد أوروبا الأوسع تجاه المال الرقمي الصادر خصوصياً. وفي وقت سابق من هذا الشهر، تحدثت لاغارد في منتدى البنك الإسباني الاقتصادي لأمريكا اللاتينية في إسبانيا ودافعت عن البنية التحتية المُرمَّزة المرتبطة مباشرة بأنظمة التسوية الخاصة بالبنوك المركزية. وحاججت بأن التمويل المُرمَّز يدعم الابتكار دون إضعاف آليات نقل السياسة النقدية.

كان هذا الموقف متوافقًا مع مشاريع نظام اليورو المستمرة مثل بونتس وأبيا. واستمر صناع السياسات الأوروبية في تفضيل أنظمة التسوية الجملية المُرمَّزة على أنظمة العملات المستقرة التي تُدار خصوصيًا. وأصبح هذا التمييز يفصل بشكل متزايد الاتجاه التنظيمي الأوروبي عن النهج الأمريكي بموجب مشروع قانون GENIUS المقترح.

ظلت لوائح أسواق الأصول المشفرة محور النزاع يوم الجمعة لأن المُصدرين واجهوا متطلبات صارمة فيما يتعلق بتكوين الاحتياطيات. يجب على شركات العملات المستقرة العاملة بموجب MiCA الحفاظ على نسب كبيرة من الاحتياطيات داخل أصول عالية السيولة. وحاجج المدافعون عن الصناعة أن هذه القيود قللت من الربحية وأبطأت توسع العملات المستقرة الأوروبية.

رأت السلطات المصرفية الأوروبية بدلاً من ذلك أن هذه المتطلبات هي ضمانات وقائية. وأعرب صانعو السياسات عن خوفهم من أن تؤدي الالتزامات الأخف بالاحتياطيات إلى زيادة عدم التوازن في السيولة خلال فترات السحب. وازداد هذا القلق بعد أن كشفت فشل عدة عملات مستقرة عن مشكلات في شفافية الاحتياطيات خلال الانخفاضات السابقة في سوق العملات المشفرة.

وصلت مناقشة أخبار العملات المستقرة في وقت تقيّم فيه أوروبا الاستقلال المالي الاستراتيجي. استمرت العملات المستقرة المدعومة بالدولار في السيطرة على التداول والتسوية وأنشطة التمويل اللامركزي عالميًا. ظل المسؤولون الأوروبيون منقسمين بين تشجيع البدائل المحلية وحماية الهياكل المصرفية الحالية من تجزئة الودائع.

زاد مراقبة مشاركي السوق لما إذا كانت المفوضية الأوروبية ستُخفف قواعد MiCA خلال المراجعات المستقبلية. وحاججت مجموعات الصناعة أن الإطارات الحالية تفضل المؤسسات المصرفية التقليدية بينما تحد من منافسة التكنولوجيا المالية. وبدلاً من ذلك، دافع بنكيون مركزيون عن نهج تنظيمي أبطأ يركز على استقرار النظام المالي.

قد تظهر المناقشات السياساتية الرئيسية التالية خلال جلسات مراجعة MiCA القادمة في وقت لاحق من هذا العام. من المرجح أن تراقب الأسواق ما إذا كان المشرعون الأوروبيون سيتماشون أكثر مع الحذر الذي تبديه البنك المركزي الأوروبي أو الضغوط الصناعية الداعمة لتوسيع العملات المستقرة باليورو.

ظهرت المقالة ECB Pushback Shakes Stablecoin News Across Europe لأول مرة على The Coin Republic.