ذكرت ديل تكنولوجيز الجميع أن طفرة أجهزة الذكاء الاصطناعي بعيدة كل البعد عن الانتهاء. ارتفعت الأسهم بنسبة 16.8% خلال اليوم في 22 مايو، ولامست أعلى مستوى قياسي بلغ حوالي 298.32 دولارًا قبل أن تغلق عند 295.19 دولارًا، بعد إعلان الشركة عن نتائج الربع الأول من السنة المالية 2027، مما جعل المحللين يتسابقون لتحديث أهداف أسعارهم.
الرقم الرئيسي: الأرباح المعدلة لكل سهم بقيمة 4.86 دولار، مقارنة بتوقعات المحللين البالغة حوالي 2.93 دولار. هذا ليس تجاوزًا. هذا تدمير.
محرك الذكاء الاصطناعي خلف الأرقام
لم تكن نتائج ديل قصة تعافي تقني شاملة. كانت قصة ذكاء اصطناعي، نقطة نهائية. أبلغت الشركة عن طلبات ذكاء اصطناعي بقيمة 24.4 مليار دولار للربع، وحافظت على مخزون ذكاء اصطناعي قياسي بقيمة 51.3 مليار دولار، وهو رقم يجب أن يُشعر أي مستثمر في البنية التحتية بالانتباه.
للوصول إلى السياق، كان تراكم طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي من ديل 43 مليار دولار عند نهاية السنة المالية 2026. وهذا يعني أن خط الأنابيب نما بأكثر من 8 مليارات دولار في ربع واحد فقط، حتى مع تسليم الشركة للمنتجات بوتيرة متسارعة في نفس الوقت.
في الربع السابق، الربع الرابع للسنة المالية 2026، سجل بالفعل إيرادات بقيمة 9 مليارات دولار من خوادم الذكاء الاصطناعي، بزيادة قدرها 340% على أساس سنوي.
تخدم ديل الآن أكثر من 5,000 عميل للذكاء الاصطناعي، وهي قاعدة عملاء اتسعت بشكل كبير مع سباق المؤسسات ومزودي السحابة الجديدة لنشر أنظمة مدعومة بـ GPU. وقد أصبحت مجموعة حلول البنية التحتية الخاصة بالشركة، التي تضم أعمال الخوادم والشبكات، محرك النمو الذي استثمر فيه المستثمرون.
الشراكات مع NVIDIA لا تزال محورية في هذه الاستراتيجية. لقد وضعت قدرة ديل على دمج مكونات GPU الأحدث من NVIDIA في عروضها الخادمة، الشركة كمزود مفضل للمنظمات التي تحتاج إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي اليوم، وليس العام القادم.
من صانع أجهزة الكمبيوتر إلى عملاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
التحول الذي قامت به ديل نحو أجهزة الذكاء الاصطناعي كان لا يُصدق من حيث التحول. فقد منحت مبادرة Dell AI Factory، التي تجمع بين الأجهزة والبرمجيات والخدمات في حلول ذكاء اصطناعي متكاملة، للشركة عرضًا كاملًا من الطبقات يجذب المؤسسات التي تحاول بناء قدرات الذكاء الاصطناعي دون الحاجة إلى تجميع الأجزاء بنفسها.
ارتفعت أسهم DELL بنسبة حوالي 136% منذ بداية العام حتى أواخر مايو 2026، وهي زيادة نتجت تقريبًا بالكامل عن طلب الذكاء الاصطناعي بدلاً من أي انتعاش في فئات الأجهزة التقليدية. وقد رد المحللون بزيادة أهداف الأسعار على نطاق واسع بعد إصدار النتائج.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
عندما تُعلن شركة عن أرباح لكل سهم معدّلة تفوق التوقعات الموحدة بنسبة 66% وكشفت عن ترتيبات تتجاوز 50 مليار دولار، فهذا يدل على أن الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي يفوق حتى أكثر التوقعات تفاؤلاً من وول ستريت. وهذا له تداعيات على صناع الرقائق، وشركات الشبكات، وصناديق استثمار العقارات التجارية لمراكز البيانات، وأي طرف آخر مُوقع على منحنى بناء الذكاء الاصطناعي.
لكن جانب المخاطر في الدفتر ليس فارغًا. لا تزال تحديات سلسلة التوريد تمثل قلقًا مستمرًا، خاصة فيما يتعلق بتوافر وحدات معالجة الرسوميات (GPU). تعتبر شرائح NVIDIA القلب النابض لعروض خوادم الذكاء الاصطناعي من ديل، وأي قيود على إمداد وحدات معالجة الرسوميات قد تُبطئ قدرة ديل على تحويل هذا التراكم الهائل من الطلبات إلى إيرادات مُعترف بها بالوتيرة التي يتوقعها السوق الآن.
تشير أسواق أجهزة الكمبيوتر التقليدية التي تُظهر نتائج مختلطة إلى أن ديل أصبحت تشبه طائرة بمحرك واحد، على الأقل من حيث النمو. إذا استقر إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أو إذا بدأت الشركات الضخمة في بناء خوادم أكثر داخلياً بدلاً من شرائها من موردين مثل ديل، فقد يتغير سرد النمو بسرعة.