خطة إنقاذ DeFi United تؤمن 100 مليون دولار من الدعم المتعهد به لهجوم rsETH

تم إنشاء آلية DeFi United بقيادة Aave، وتتمحور حول إنقاذ مشترك بين البروتوكولات، وانضم العديد من البروتوكولات للمشاركة في الإنقاذ.

كتابة: تشاندلر ز، Foresight News

تم استهداف جسر rsETH LayerZero الخاص بـ Kelp DAO في 18 أبريل، حيث تم تشكيل 116,500 rsETH (ما يقارب 292 مليون دولار أمريكي) دون إذن. بعد ذلك، استعار المهاجم ما يقارب 190 مليون دولار أمريكي من الأصول على Aave V3، وقام مجلس أمان Arbitrum بتجميد 30,766 ETH على مستوى السلسلة المرتبطة بالهجوم. وتم إنشاء آلية DeFi United على الفور بقيادة Aave، وتتمحور حول إنقاذ مشترك بين البروتوكولات، بهدف سد الفجوة الإجمالية البالغة 112,200 rsETH (ما يقارب 258 مليون دولار أمريكي).

حتى 24 أبريل، أعلنت عدة بروتوكولات رسميًا مشاركتها في DeFi United، بقيمة التزامات إجمالية تبلغ حوالي 100 مليون دولار، على الرغم من أن معظمها لا يزال في مراحل التصويت عبر DAO أو المناقشات على المنتديات أو مراحل ما قبل المناقشة المبكرة.

قامت مؤسسة Golem و Golem Factory بتحويل ما مجموعه 1000 ETH (حوالي 2.3 مليون دولار أمريكي) من الخزينة لاستعادة دعم الرهن لـ rsETH ومعالجة مستخدمي التأثير بطريقة منظمة. وأفادت Golem أنها تتعاون عن كثب مع فريق Aave، وهذه المساهمة جزء من جهود DeFi United للتعامل مع المخاطر عبر البروتوكولات.

مؤسس Aave، ستاني كوليكوف، تعهد شخصيًا بـ 5000 ETH (حوالي 11.5 مليون دولار أمريكي) لدعم DeFi United. وأفاد ستاني في تغريدة أن Aave هي مشروعه مدى الحياة، وأن الفريق يعمل بجد للتوصل إلى حلول تخدم مصلحة المستخدمين، كما يتعاون مع الشركاء لتنفيذ المزيد من الالتزامات المالية. التبرع الشخصي لا يمر بعملية التصويت في DAO، بل هو تعهد مباشر.

تُصرّح مؤسسة EtherFi بتنفيذ نقل ما لا يزيد عن 5000 ETH (حوالي 11.5 مليون دولار أمريكي) من خزينة DAO كحصة EtherFi في عملية إنقاذ مشتركة بين البروتوكولات، بهدف امتصاص خسائر المستخدمين ومنع تراكم الديون السيئة في أسواق الإقراض مثل Aave. تخضع الشروط لإيقاف تلقائي للبرنامج بعد إتمام الإنقاذ، أو بلوغ حد 5000 ETH، أو إنهاء العملية عبر تصويت حوكمة لاحق؛ ويُعاد الجزء غير المستخدم إلى خزينة DAO؛ وفي حال الحصول على تعويضات لاحقة عبر إجراءات قانونية أو مطالبات تأمينية أو استرداد على السلسلة، تُعاد الأموال إلى DAO ضمن حدود المبلغ المساهم. وتتعهد المؤسسة بنشر تفاصيل إطار الإنقاذ وآلية التوزيع خلال 7 أيام من موافقة المقترح.

تقدم Lido DAO اقتراحًا بتخصيص ما لا يزيد عن 2500 stETH (حوالي 5.75 مليون دولار أمريكي) إلى وحدة إنقاذ مخصصة، عبر استخدام محفظة متعددة التوقيعات تُدار من قبل Lido Labs Foundation كجسر انتقالي. سيتم إطلاق هذه المنحة فقط عند تمويل صندوق الإنقاذ بالكامل، بحيث يغطي فجوة rsETH بالكامل. تجادل Lido أنه إذا تم تغطية جزء فقط من الفجوة، فسيظل مودعو خزينة EarnETH معرضين لخسائر تصل إلى حوالي 9000 ETH، ولذلك ترفض التبرع بشكل منفرد لهيكل إنقاذ جزئي. يقتصر نطاق صلاحية وحدة الإنقاذ على سد فجوة rsETH فقط، ولا يُستخدم لدعم عوامل صحة المراكز أو إعادة تعيين رأس المال الثانوي الخاسر أو غيرها من التأثيرات الثانوية. هذه المنحة مستقلة عن ميزانية EGG 2026، وسيتم إرجاع الأموال غير المستخدمة أو المستردة إلى Lido Aragon Agent بالطريقة نفسها التي تم بها إرسالها. لم يدخل الاقتراح بعد مرحلة التصويت على السلسلة في Aragon.

تقترح مسودة Mantle أن تقدم خزانة Mantle قرضًا لـ Aave DAO بقيمة لا تزيد عن 30,000 ETH (حوالي 69 مليون دولار أمريكي)، بفائدة سنوية تساوي عائد LIDO زائد 1%، وأقصى مدة سداد 36 شهرًا، دون غرامات على السداد المبكر. تشترط الشروط من Aave DAO تقديم ضمان يشمل على الأقل 11 مليون دولار أمريكي من رموز AAVE بالإضافة إلى 5% من إيرادات البروتوكول المستقبلية، مع دخول الأموال إلى محفظة متعددة التوقيع تابعة لـ Mantle ذات أولوية أولى، وتفويض حق التصويت لـ 130,000 رمز AAVE إلى Mantle. تصنف Mantle هذه المبادرة في المسودة كأداة دخل ثابت بسعر مُخصّص لفترة الأزمات، وتأمل في تعزيز النشر الأصلي لـ Aave على شبكة Mantle.

كما أعلنت عدة بروتوكولات مشاركتها علنًا دون الكشف عن المبالغ، بما في ذلك Ethena وLayerZero وINK Foundation.

بناءً على الالتزامات الحالية والفاصل الإجمالي، فإن الفجوة المتبقية لـ DeFi United تبلغ حوالي 50 مليون دولار أمريكي، حتى لو توقفت الالتزامات الخارجية عند مستواها الحالي، فإن بروتوكول Aave لا يزال يمتلك هوامش أمان كافية. يحتفظ خزينة Aave بحوالي 180 مليون دولار أمريكي من الأصول، وتحتفظ وحدة الأمان Umbrella بحوالي 56 مليون دولار أمريكي من التأمين، ليصل المجموع إلى حوالي 236 مليون دولار أمريكي، وهو ما يغطي الحد الأعلى للفترة المتوقعة للديون السيئة البالغة بين 123.7 مليون و230.1 مليون دولار أمريكي كما حسبتها LlamaRisk.

تم تحرير جزء من سوق WETH الذي تم تجميده بشكل طارئ في Aave، وقد تراجعت بشكل أساسي سحب الودائع البالغة حوالي 3 مليارات دولار التي ظهرت في بداية الحادثة، وبدأ رمز AAVE في الاستقرار بعد انخفاض سابق تجاوز 25%. من منظورين، هما إنقاذ البروتوكول ومشاعر السوق، فقد تجاوزت المخاطر النظامية للحادثة مرحلتها الأكثر خطورة.

لكن مونيتيسابلي.eth، مدير استراتيجية Spark، نشر تغريدة ينتقد قرار Aave تحرير سوق WETH الأساسي لـ Ethereum، معتبرًا أن هذا القرار غير مدروس ويوفر مزايا رئيسية للمستدينين الدورانيين. وأشار إلى أنه نظرًا لأن سعر الفائدة على القروض في سوق Ethereum الأساسي لـ Aave محدود عند 5.15%، بينما تقدم LST/LRT عوائد أعلى بسبب الخصم والعائدات من الرهن، يمكن للمستغلين تحقيق عائد سنوي يقارب 45% من خلال القروض الدورانية برافعة تصل إلى 14 ضعفًا. ستؤدي هذه الاستراتيجية إلى استمرار استخدام سوق WETH عند 100%، مما يمنع حاملي aWETH العاديين من سحب ضماناتهم أو إعادة تمويل مراكز ديونهم عالية التكلفة في أسواق أخرى. كما شكك في أن هذا القرار يفضل الترويج الإعلامي على إدارة المخاطر السليمة، مما يُفاقم وضع المستخدمين العاديين الذين تم حبسهم بالفعل في السوق خلال الأيام القليلة الماضية.

حجم الديون السيئة التي يحتاجها Aave لامتصاصها يعتمد في النهاية على خطة توزيع الخسائر من KelpDAO. قام مؤسس DefiLlama، 0xngmi، بإجراء تحليل رقمي كامل لثلاثة مسارات محتملة، وكل مسار يختلف تأثيره بشكل كبير على Aave.

المسار الأول: خصم نسبي للخسائر على جميع حاملي rsETH. تقوم KelpDAO بخصم موحد بنسبة 18.5% لجميع حاملي rsETH، وهي النسبة التي تعادل حصة rsETH البالغة 116,500 وحدة التي تم تزويرها دون إذن من إجمالي العرض المتداول. يوجد حاليًا حوالي 666,000 وحدة من rsETH كضمانات على شبكة Aave بأكملها، مع وجود مراكز على الشبكة الرئيسية وL2 في حالة قريبة من أقصى رافعة مالية دورية (LTV للإغلاق عند 95%). بمجرد تطبيق الخسارة المُجتمعة، ستتجاوز نسبة الخصم البالغة 18.5% المخزون العادل البالغ حوالي 5% في المراكز الدورية، مما سيؤدي إلى إزالة كاملة لحقوق جميع المراكز على الشبكة الرئيسية وL2، وتشكيل تصفية جماعية واسعة النطاق. وفقًا لحسابات 0xngmi، ستبلغ الديون المتعثرة النهائية المدفونة في Aave حوالي 216 مليون دولار أمريكي، أي 13.5% من القيمة الإجمالية للضمانات.

يغطي هيكل تغطية هذه الديون المتعثرة ما يقرب من 55 مليون دولار من خلال وحدة التأمين Umbrella، و85 مليون دولار إضافية من قبل خزينة Aave، مع بقاء فجوة قدرها حوالي 76 مليون دولار. يمكن لـ KelpDAO سد هذه الفجوة من خلال الاقتراض أو بيع رموز AAVE المحتفظ بها من قبل خزينة Aave (القيمة السوقية الحالية حوالي 51 مليون دولار). يتيح هذا الحل توزيع الخسائر على جميع المستخدمين بشكل مشترك، مع الحفاظ على تأثير محدود على سوق Aave الوحيد، لكنه يقلل مباشرة من حقوق حائزي rsETH.

المسار الثاني: التخلي عن حاملي L2 والحفاظ على الشبكة الرئيسية فقط. اختارت KelpDAO تعويض حاملي rsETH على الشبكة الرئيسية بقيمتهم الأصلية فقط، واعتبار rsETH على L2 أصولًا بلا قيمة. يبلغ حجم ضمانات rsETH على L2 الخاصة بـ Aave حوالي 359 مليون دولار أمريكي (مقيّمة وفقًا للسعر المتساوي المستخدم حاليًا من قبل oracle)، وإذا كانت جميع المراكز في أعلى مستوى من الرافعة المالية الدورية، فستتضخم الخسائر السيئة إلى 341 مليون دولار أمريكي مباشرة.

في هذا السيناريو، لا يغطي وحدة التأمين Umbrella أي ديون سيئة على L2، وبالتالي يتعين على Aave الاعتماد فقط على خزانتها أو تمويل القروض الخارجية لإنقاذ جزء من السوق، وأكثر احتمالاً أن يتم التخلي عن أسواق rsETH على السلاسل الثلاثة الأكثر تضرراً—Arbitrum وMantle وBase—ومواجهتها انهياراً. يؤثر هذا الحل بشكل طفيف على الشبكة الرئيسية لـ Aave، لكنه سيضر بشدة بسمعة نظام L2، وقد يؤدي إلى تقلص الثقة في مسار restaking على L2 بأكمله. بالنسبة إلى Mantle، فإن سوق rsETH الخاص بها على L2 سينهار مباشرة في هذا السيناريو، وسيتم تقويض مبررات اقتراح قرضها البالغ 30,000 ETH.

المسار الثالث: تعويض حاملي الأصل فقط بناءً على لقطة قبل الهجوم. حاولت KelpDAO تعويض حاملي rsETH الذين امتلكوها قبل الهجوم بالكامل وفقًا للقطة، بينما يتحمل الحاملون الذين اشتروا أو نقلوا الأصول لاحقًا الخسائر بأنفسهم. نظريًا، يمكن أن يقلل هذا من الخسائر إلى أدنى حد ممكن، لكن التنفيذ العملي معقد جدًا: فقد تدفقت الأموال بعد الهجوم بشكل واسع عبر بروتوكولات DeFi، وطبيعة القروض وحزم السيولة هي خزانات مختلطة للأموال، ولا يمكن التمييز الحقيقي بين مجموعات الإيداع المختلفة.

في حساب الخسائر السيئة المحددة، سحب القراصنة 124 مليون دولار من Aave على الشبكة الرئيسية و18 مليون دولار على Arbitrum، ليصل المجموع إلى 142 مليون دولار؛ وبعد خصم التغطية المقدمة من Umbrella، لا يزال هناك خسارة صافية تقدر بحوالي 91 مليون دولار. هذا الخيار يحقق أقل خسارة نظرية، لكنه تقنيًا شبه مستحيل التنفيذ، كما أنه سيثير نزاعات طويلة الأمد على المستويين القانوني والمجتمعي، ويعتقد 0xngmi أن احتمالية تنفيذه ضئيلة جدًا.

في المسارات الثلاثة، يختلف خسارة Aave الصافية من 76 مليونًا إلى 91 مليونًا ثم إلى 341 مليون دولار أمريكي، وقرار KelpDAO بشأن الخيار سيحدد ما إذا كان على Aave استخدام جميع موارد خزانته في النهاية.

تم تجميع صندوق الإغاثة حول Aave، لكن المفتاح الحاسم لنجاح الخطة يقع في أيدي KelpDAO. في بعد ظهر 23 أبريل، أصدرت KelpDAO بيانًا أكدت فيه مبدأ تفضيل المستخدمين دائمًا، وأفادت أن الفريق والشركاء حققوا تقدمًا ملموسًا على عدة مسارات خلال الأيام الأربعة الماضية، وشكرت علنًا مجلس أمان Arbitrum على تجميدها على السلسلة، وSEAL 911 على تدخلها المبكر في التحقيق. لم تكشف KelpDAO عن تفاصيل الخطة أو الجدول الزمني أو توزيع الخسائر، بل التزمت فقط بمواصلة مشاركة التحديثات المحددة عبر القنوات الرسمية.

حاليًا، تتمحور خطة الإنقاذ DeFi United حول Aave، والسيناريو الأساسي المضمن في الالتزامات المحتملة من البروتوكولات المختلفة هو المسار الأول. بمجرد أن تسلك KelpDAO مسارًا آخر، سيتعين إعادة حساب سرد القرض البالغ 30 ألف ETH من Mantle، ونسبة تقسيم EtherFi وLido، وحتى الإطار الكامل للإنقاذ.