معدل الخسارة السنوي للإقراض DeFi عند 0.03٪، تظهر تحليلات البيانات

كتابة: أليكس ماكفارلان

ترجمة: Chopper، Foresight News

كل تطور ثوري في التكنولوجيا المالية يمر بالضرورة بفترة ألم، ولا يستثنى من ذلك التمويل اللامركزي (DeFi). فقد شهد سوق الإقراض المبكر إطلاقًا سريعًا وتوسعًا هائلًا في الحجم، وواجه الصناعة سلسلة من الهجمات الأمنية في الأسواق المفتوحة، ثم تدرّجت في تحسين أمان الكود، وتحكم المخاطر في الأصول المضمونة، وآليات المُنبئ، ومنطق التصفية، والحوكمة.

الحالات السابقة للمخاطر لها قيمة مرجعية، لكنها لم تعد تمثل نظام DeFi الناضج اليوم. ففي النهاية، من يقتصر على تحليل التاريخ غالبًا ما يفوت الفرص الحالية.

بعد استبعاد الحوادث الأمنية المرتبطة بجسور العبور عبر السلاسل، فإن خسارة الأموال الناتجة عن السرقة والهجمات الضارة في أعمال التمويل اللامركزي (DeFi) على ماكينة إيثيريوم الافتراضية (EVM) وسلسلة سولانا، تُقدّر بنسبة 0.03% سنويًا من إجمالي القيمة المحجوزة (TVL). تم دمج جميع بيانات التحليل هذه من أحداث الاختراق وسرقة العملات الناتجة عن الثغرات المعلمة على منصة DeFi Llama.

المعيار الأساسي لتقييم المخاطر الأمنية هو: ما مدى حجم خسائر استغلال الثغرات الفعلية مقارنة بكمية الأموال في السوق؟

معدل الخسارة بنسبة 0.03% يعادل تقريبًا احتمال وفاة الأمريكيين بسبب السقوط العرضي. ومن هنا، يمكن استنتاج أن المخاطر الأمنية الفعلية لخدمات الإقراض في DeFi تكون منخفضة حقًا، عندما نتجاهل مشاعر الذعر السائدة في السوق.

حتى 16 مايو 2026، بلغ إجمالي المبالغ المسروقة من بروتوكولات DeFi من جميع الفئات وفقًا لـ DeFi Llama 7.751 مليار دولار أمريكي، ويشمل هذا المقياس نطاقًا واسعًا جدًا. تشمل البيانات العامة جسور السلسلة المتقاطعة، وتبادل العملات اللامركزية، وبروتوكولات المشتقات، ومشاريع الألعاب المرتبطة بالسلسلة، والمحافظ الرقمية، وأعطال البنية التحتية الأساسية، بالإضافة إلى أنشطة DeFi غير القائمة على الإقراض.

حيث أن الجسور العابرة للسلاسل هي منطقة خطر رئيسية: بعد استبعاد الأحداث الأمنية المتعلقة بالجسور العابرة للسلاسل، انخفض إجمالي خسائر السرقة في مجال DeFi إلى 4.518 مليار دولار أمريكي.

يعمل الكود فقط وفقًا للتعليمات المكتوبة بدقة، وليس وفقًا للتوقعات المثالية للمطور، وهي جذور الأخطاء الأمنية المتكررة. إن إجراء تصنيف المخاطر له أهمية كبيرة: فـ DeFi ليست مسارًا واحدًا موحد المخاطر؛ فسرقة جسور السلسلة المتقاطعة، وتأطير أجهزة التنبؤ في DEX، وعمليات التصيد الاحتيالي للمحفظة، وثغرات الأصول المرهونة في أسواق الإقراض، كلها أنواع مخاطر مختلفة تمامًا.

في جميع بروتوكولات DeFi، تعد أسواق الإقراض والاقتراض الأكثر عرضة للهجمات، والسبب بسيط جدًا: كميات كبيرة من الأصول تُخزن لفترات طويلة في العقود الذكية، مما يجعلها هدفًا أوليًا للقراصنة.

بروتوكولات الإقراض وآليات التسويق الآلي (AMM) هي ميادين شائعة للحوادث الأمنية، والمشترك الأساسي بينهما هو الحاجة إلى تجميع كميات كبيرة من الأصول داخل العقود الذكية. باستثناء جسور التبادل عبر السلاسل، تتركز معظم الحوادث الأمنية في هذين النوعين من البروتوكولات. سيركز هذا المقال على تحليل ميدان الإقراض وتأجير الأصول.

في الوقت الحالي، يتجاوز إجمالي حجم الأصول المجمدة في DeFi بكثير مرحلة مبكرة من الصناعة التي شهدت ثغرات متكررة، خاصة في قطاع الإقراض، حيث أصبحت أنظمة إدارة المخاطر للمشاريع أكثر نضجًا، وتحظى عمليات التدقيق الكودي بمزيد من الشمولية، كما أصبحت أنظمة المراقبة الفورية للمخاطر على مستوى الشبكة أكثر تطورًا. وبعد استبعاد حوادث الجسور المتعددة السلاسل، انخفضت نسبة الخسائر الفعلية الناتجة عن سرقة العملات في قطاعات الإقراض ضمن بيئتي EVM وSolana بشكل كبير.

وقد سجّل إيلر حالة نموذجية في إدارة المخاطر، حيث نجح في استرداد جميع الأصول المسروقة بالكامل. في عام 2023، تم سرقة 197 مليون دولار أمريكي من إيلر، ولم يتم استردادها بالكامل فحسب، بل نتج عن تقلبات أسعار الأصول استرداد إجمالي قدره 240 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى فائض إيجابي، وهو ما فتح الفجوة بين الخسائر المحاسبية والمخزون الفعلي المُسترد في الصناعة.

باعتبار تاريخ 16 مايو 2026 نقطة مرجعية، قم بإحصاء البيانات ذات الصلة للعام الماضي القريب:

• الخسائر الإجمالية المقدرة لعمليات الإقراض غير العابرة للسلاسل على EVM وSolana: 30.9 مليون دولار
• الخسارة الصافية الفعلية بعد خصم استرداد الأصول: 30.1 مليون دولار
• حجم الأموال المجمدة اليومي في قطاع الإقراض: 99.6 مليار دولار
• معدل خسارة الأموال المحاسبية: 3.1 نقطة أساس
• معدل الخسارة الصافية الفعلية: 3 نقاط أساس

When calculated annually, the funding loss remains steadily around 0.03% of the total locked market value of loans.

تظهر حوادث أمان DeFi خاصية تقطيع واضحة: تشكل حالات السرقة الضخمة النادرة غالبية الخسائر الإجمالية المعلنة في الصناعة. عند تحليل حجم الحوادث باستخدام مقياس لوغاريتمي، يتبين أن أحجام حوادث السرقة تقترب من التوزيع اللوغاريتمي الطبيعي. من الناحية البصرية، فإن معظم حوادث الأمان تسبب خسائر صغيرة، بينما تتركز السرقات الضخمة في حالات متطرفة قليلة فقط.

على الرغم من أن ChatGPT قدم رأيًا مختلفًا، إلا أنني أعتقد أن هذه البيانات تثبت بقوة أن تنويع المحفظة هو طريقة ممتازة للوقاية من الجرائم.

من منظور نقل المخاطر والتأمين التجاري، توفر نموذج البيانات هذا دعماً معقولاً لنشاط التأمين على الأمان في الصناعة، حيث يمكن للجهات التأمينية تحديد حدود تعويض لكل معاملة حسب البروتوكول المختلف، وتنفيذ أعمال التغطية التأمينية بشكل منظم.

بالإضافة إلى ذلك، فإن معظم حوادث سرقة العملات تؤثر على نطاق محدود، ولا تكفي بأي شكل من الأشكال لزعزعة حجم الأموال في قطاع الإقراض بأكمله. وكلما زاد حجم القطاع ككل، قل تأثير حادث أمني واحد على النظام بأكمله.

ملاحظة: يُحسب خسارة بعض حوادث سرقة الأصول على أساس خسارة 100%، حتى لو بدا أن المبلغ الخاسر يتجاوز القيمة السوقية المحجوزة للمشروع. تحدث هذه الانحرافات في البيانات بشكل رئيسي لسببين: أولاً، هناك فرق زمني بين وقت إحصاء القيمة السوقية المحجوزة ووقت وقوع الحادث الأمني، مما يؤدي إلى تغير في حجم الأصول؛ ثانياً، منهجية إحصاء القيمة السوقية المحجوزة من قبل DeFi Llama لا تتوافق مع معيار إحصاء الأصول الفعلية المعرضة للخطر.

رغم أن هذه الطريقة في التقدير ليست مثالية تمامًا، إلا أنها كافية لتعكس بوضوح الوضع الحالي للصناعة: فمعظم الهجمات المستغلة للثغرات تؤثر فقط على وحدة عمل واحدة داخل بروتوكولات الإقراض، ونادرًا ما تؤدي إلى خسارة كاملة للأصول، خاصة في المشاريع الرائدة ذات الحجم الكبير. وتوفر هذه البيانات البحثية أساسًا حاسمًا لشركات التحوط من المخاطر في مجال DeFi وخدمات استضافة الأصول الآمنة.

كما تم تحسين أداء المخاطر الفعلية في قطاع الإقراض DeFi بشكل كبير من خلال استرداد الأصول. ووفقًا لبيانات DeFi Llama الشاملة حول سرقة الأصول في جميع فئات DeFi، فإن إجمالي المبلغ المسترد في الصناعة يمثل حوالي 8% من الخسائر الإجمالية المعلنة؛ أما عند استبعاد أحداث الجسور المتعددة السلاسل، فإن نسبة استرداد الأصول في قطاعات الإقراض على EVM وSolana أعلى، وتصل إلى حوالي 20% من الخسائر المعلنة.

في المناطق التي يتمتع فيها نظام القانون بدرجة عالية من الكمال والتنظيم الرقابي الناضج، تكون معدلات استرداد الأصول المسروقة أعلى بشكل عام. هذه الظاهرة تكشف أيضًا عن إشارات صناعية مرتبطة بمستويات الوصول.

اليوم، أصبحت المخاطر الأمنية في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) قابلة للقياس والتصنيف، مع استمرار انخفاض نسبة الخسائر الفعلية في الأموال. تُظهر البيانات أن الصناعة دخلت مرحلة نضج: فنسبة الخسائر الناتجة عن الثغرات الأمنية مقارنة بحجم الأموال الضخم في القطاع ضئيلة جدًا، ويمكن تحديد جميع المخاطر بوضوح، وتصبح حدود المخاطر أكثر شفافية.

بشكل عام، لا داعي للانجراف وراء التصريحات السلبية الخارجية، فالبيانات والحقائق كافية لإثبات مستوى المخاطر الحقيقي في قطاع الإقراض DeFi.