أوديليي يومية الكوكب: في 3 يونيو، أعلنت شركة Bitmine، التي تملكها توم لي وتعمل كخزانة إيثريوم، عن نيتها إصدار أسهم أولوية دائمة بنسبة 9.50% لجمع 300 مليون دولار، مع دفع كوبونات أسبوعية نقدية.此前 في أواخر مايو، باعت Strategy لأول مرة منذ أربع سنوات 32 بيتكوين (حوالي 2.5 مليون دولار) لدفع كوبونات الأسهم الأولوية، مما أثار انهيارًا: هبط البيتكوين تحت 65 ألف دولار، وانخفض بنسبة تزيد عن 14% خلال يومين تداوليين.
شيئان يشيران إلى المأزق المشترك لشركة DAT: بعد أن هبط mNAV (القيمة السوقية مقابل صافي الأصول المحتفظ بها، أي المبلغ الذي يرغب السوق في دفعه مقابل كل دولار من العملات التي تمتلكها الشركة) إلى ما دون 1، أُغلق فعليًا قناة التمويل من خلال زيادة رأس المال، بينما تُعد الأرباح والديون نفقات ثابتة، مما يجبر الشركة على بيع العملات لسدادها، لكن بيع العملات يزيد من ضغط البيع — مما يخلق دورة تنازلية متصاعدة. حاليًا، تبلغ قيم mNAV لـ Strategy و Bitmine 0.82 و 0.80 على التوالي.
يعتقد باحثو SoSoValue أن تمويل دورة البيتكوين الحالية تم دفعه على مراحل بواسطة محركين: أولاً، شراء الشركات التابعة لـ DAT للعملات الرقمية عبر الاقتراض، ثم التدفق الصافي المستمر لصناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية. والآن، توقف كلا المحركين في آنٍ واحد — حيث تُظهر لوحة صناديق الاستثمار المتداولة لـ SoSoValue ولوحة العملات والأسهم أن صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية لـ BTC قد شهدت تدفقات صافية سالبة لمدة 12 يومًا متتالية، بمجموع تدفقات صافية سالبة تقارب 4 مليارات دولار أمريكي؛ كما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية لـ ETH تدفقات صافية سالبة لمدة 16 يومًا متتالية، بمجموع تدفقات صافية سالبة قدره حوالي 800 مليون دولار أمريكي؛ بينما هبطت مجموعات DAT بقيادة Strategy وBitmine تحت mNAV. بعد جفاف مصدري التدفقات الجديدة معًا، ما زال من غير الواضح ما إذا كانت أزمة شركات DAT تمثل قاع دورة التشفير الحالية.