دان لويب، مدير صندوق التحوط وراء ثيرد بوينت، يريدك أن تعرف أن نيفيديا ليست مكلفة. وفي حديثه على بودكاست "استثمر مثل الأفضل"، أشار لويب إلى أن نيفيديا تتداول عند حوالي 15 ضعف أرباحها المستقبلية لعام 2027 وحوالي 12 ضعف أرباحها المستقبلية لعام 2028، كدليل على أن صانع الرقائق لا يزال سعره جذابًا.
دعم الحديث بالصفقات
لا يقتصر لوب على تقديم آراء من المدرجات. فقد قامت ثيرد بوينت ببناء مراكزها في نيفيديا بشكل منهجي على مدار أربعة فصول متتالية في عام 2025. وأضاف الصندوق 1.45 مليون سهم في الربع الأول، تلاه 1.35 مليون سهم أخرى في الربع الثاني، ثم 50 ألفًا في الربع الثالث و100 ألف في الربع الرابع.
قام ثيرد بوينت بتقليل بعض حصصه في نيفيديا في أوائل عام 2026، وهو ما وصفه لويب كجزء من إدارة مخاطر أوسع بدلاً من تغيير في الإيمان.
حجة "هذا ليس فقاعة دوت كوم"
ربما كان الجزء الأكثر إثارة في تعليقات لوب هو رده المباشر على سردية فقاعة الذكاء الاصطناعي. فقد جادل بأن دورة الاستثمار الحالية في الذكاء الاصطناعي تختلف جوهريًا عن فترة الإنترنت أواخر التسعينيات، لأن الأموال المتدفقة نحو بنية الذكاء الاصطناعي تأتي من مزودي البنية التحتية الكبيرة، مثل مايكروسوفت وغوغل وأمازون وميتا، الذين يحققون تدفقات نقدية حقيقية هائلة.
حركة Hut 8 وما تشير إليه
بينما جذبت تعليقات نيفيديا الانتباه، فإن الخطوة الأخرى الأخيرة لثيرد بوينت تستحق اهتمام المستثمرين المركّزين على العملات المشفرة. فتح الصندوق مركزًا بقيمة حوالي 40.8 مليون دولار في هوت 8، وهي شركة تعدين بيتكوين تتوسع في بنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
إطار لوب لشركة نيفيديا عند مضاعف 15 ضعف الأرباح المستقبلية يعيد تشكيل النقاش حول تقييمات الذكاء الاصطناعي. المخاطر، بالطبع، تكمن في التنفيذ. هذه التقديرات للأرباح المستقبلية تفترض أن نيفيديا تحافظ على حصتها السوقية المهيمنة في وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي، بينما تُقلص المنافسون مثل AMD والشرائح المخصصة من مزودي السحابة الكبيرة من حمايتها. يبدو مضاعف 15 ضعفًا رخيصًا إذا حققت الأرباح التوقعات. لكنه يبدو أقل رخصًا إذا لم تحققها.