لوري لوجان، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، حذرت من تباطؤ ملحوظ في نشاط الاستثمار عبر مناطق الحدود الأمريكية. السبب: تزايد عدم اليقين مع اقتراب المراجعة الرسمية لاتفاقية الولايات المتحدة-المكسيك-كندا.
يُتوقع أن يبدأ عملية المراجعة الإلزامية لاتفاقية USMCA، التي تنظم نحو 1.93 تريليون دولار من التجارة في السلع والخدمات الأمريكية الشمالية، في يوليو 2026. ومن المتوقع أن تبدأ مناقشات التحضير في وقت مبكر من ذلك العام.
تشعر المجتمعات الحدودية بالتجمد أولاً
تركز ملاحظات لوجان على نمط كان يتشكل لشهور. لقد تراجع الاستثمار الأجنبي المباشر في كل من المكسيك وكندا، ووصلت مشاريع التقريب الجغرافي التي كانت تتسارع سابقًا إلى توقف. الشركات التي كانت تستثمر رؤوس أموالها في عمليات التصنيع على طول الحدود الأمريكية-المكسيكية تنتظر الآن معرفة ما ستُسفر عنه المراجعة.
已经开始下降的是边境地区的制造业就业。新的绿地投资已放缓至几乎停滞。
سجل USMCA وما هو معرض للخطر
بما أن USMCA استبدلت NAFTA، نما التجارة داخل المنطقة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا بنسبة 37%. تم تضمين المراجعة القادمة في طبيعة الاتفاقية نفسها. عند التفاوض على USMCA، اتفقت الدول الثلاث على مراجعة مشتركة كل ست سنوات، مع بند انتهاء يتيح إنهاء الاتفاقية بعد 16 عامًا إذا لم تُجَدَّد. إن مراجعة عام 2026 هي أول نقطة تفتيش من هذه النقاط.
الموضوع قيد المناقشة هو التغييرات المحتملة في قواعد المنشأ وهياكل التعريفات وحماية الاستثمارات. تحدد قواعد المنشأ النسبة المطلوبة من المنتج التي يجب تصنيعها داخل أمريكا الشمالية للتأهل للحصول على معاملة تعريفية تفضيلية.
المخاطر مرتفعة بشكل خاص لازدهار التحول القريب في المكسيك. على مدار السنوات الأخيرة، كانت الشركات التي تسعى للحد من الاعتماد على سلاسل التوريد الآسيوية تستثمر مليارات الدولارات في القدرة التصنيعية المكسيكية. وقد دخلت هذه الميول الآن مرحلة توقف.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
تعليقات لوجان مهمة لأن بنك دالاس الفيدرالي يقع في قلب النشاط الاقتصادي بين الولايات المتحدة والمكسيك. عندما يُشير رئيس هذه المؤسسة إلى تباطؤ في الاستثمارات على الحدود، فهذا يستند إلى نوع البيانات الاقتصادية الميدانية، من استطلاعات الأعمال والمؤشرات الإقليمية، التي تمتلك بنوك الفيدرالية الإقليمية موقعًا فريدًا لجمعها.
تضم محفظة صناديق الاستثمار العقاري الصناعي ذات التعرض للمناطق الحدودية، والشركات المصنعة ذات سلاسل التوريد العابرة للحدود، وشركات اللوجستيات التي تنقل البضائع بين الدول الثلاث، جميعها في نطاق التأثير المحتمل لمراجعة مطولة أو مثيرة للجدل.
سيكون من الحكمة للمستثمرين متابعة المناقشات التحضيرية في أوائل عام 2026 عن كثب. من المرجح أن نبرة ومحتوى هذه المحادثات الأولية سيحددان توقعات السوق بالنسبة للمراجعة الرسمية في يوليو. حقيقة أن الاستثمار يبدأ بالانسحاب قبل بدء المناقشات الرسمية تشير إلى أن الشركات تُعَيِّن احتمالًا ذا معنى للتغييرات المُخربة.