رئيس تنفيذي CryptoQuant يحذر من أن سوق الهبوط لبيتكوين قد تستمر حتى أوائل عام 2027

يحذر كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، من أن التراجع الحالي للبيتكوين قد يمتد حتى أوائل عام 2027، مستندًا إلى بيانات الربح والخسارة على السلسلة التي تُذكّر بدورات الهبوط المطولة في عامي 2014 و2018 و2022. يرتكز افتراض جو على إشارة مؤشر الربح والخسارة (PnL Index Signal) الخاص بـ CryptoQuant — وهو متوسط متحرك لمدة 365 يومًا يقيس ربحية المستثمرين. وصل هذا المؤشر إلى ذروته في أواخر عام 2025، ثم انقلب في نمط يشبه القمم التي سبقت فترات هبوط طويلة سابقة. ويشير جو إلى أنه تاريخيًا، بمجرد بدء تدفق عمليات تحقيق الأرباح، يميل ربح المستثمرين إلى الانخفاض لمدة حوالي 18 شهرًا. "بما أن تغيير الاتجاه بدأ في أكتوبر 2025، فقد تستمر السوق الهابطة حتى أوائل عام 2027"، كتب على X، مضيفًا أن السوق لا تنقلب إلا عندما ترتفع الأرباح غير المحققة مع انخفاض الأرباح المحققة — وهو مزيج يقول إنه لم يظهر بعد. الخلفية السوقية وحركة السعر: - في وقت نشر جو منشوره، كان البيتكوين يتداول حول 73,000 دولار، بانخفاض حوالي 30% عن ذروته في عام 2025. - تم تفاقم هذا الانخفاض بسبب عوامل كبرى معاكسة — لا سيما ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية والشعور العام بالابتعاد عن المخاطر — وضعف الطلب الفوري. ووصل التوجه السلبي الاجتماعي تجاه البيتكوين إلى أعلى مستوياته في عام 2026، حسبما أشارت تغطية CryptoQuant. ما الذي سيُشير إلى انعكاس الاتجاه؟ يقول جو إن انعكاسًا مقنعًا يتطلب ظهور إشارتين على السلسلة في نفس الوقت: ارتفاع الأرباح غير المحققة (الذي يدل على أن الحائزين عادوا إلى الربح) وانخفاض الأرباح المحققة (الذي يُظهر أن البائعين لم يعودوا يحققون أرباحًا). حتى ظهور هذا النمط، يرى جو أن الحجة الهابطة لا تزال سارية. نقاط معارضة من السوق: ليس الجميع متفقون على الجدول الزمني المطول. فقد قال رئيس تنفيذي VanEck، جان فان إيك، لشبكة CNBC في وقت سابق من هذا العام إن البيتكوين قد يكون يشكل قاع دورة، مشيرًا إلى استقرار أسواق الخيارات وتراجع البيع من قبل الحائزين على المدى الطويل. وأشار تقرير Coinbase الشهري لشهر أبريل 2026 إلى أن دعماً للسعر قد يظهر بين مايو ويونيو، مما قد يهيئ الأرضية لربع ثالث أقوى. محركات الطلب التي يجب مراقبتها: أشار جو إلى حافزين أساسيين لانتعاش مستدام: - عودة التدفقات إلى صناديق البيتكوين الفورية (ظلت التدفقات إيجابية لكنها استقرت منذ الارتفاع المبكر في عام 2025). - زيادة النشاط من طرف مكاتب التداول الخارجة عن البورصة (OTC) المؤسسية، والذي تباطأ مؤخرًا. الدقة على السلسلة والمستويات الفنية: تُظهر بيانات CryptoQuant على السلسلة استمرار التدفقات الرأسمالية، لكن رأس المال السوقي لم يستجب بشكل متناسب — وهو انحراف وصفه جو بأنه سمة مميزة للسوق الهابطة. وتحديدًا، تُحدد أدوات التتبع الفنية مثل CoinGlass تجمعات مقاومة حول 74,200–74,500 دولار، حيث تتجمع أوامر البيع الكبيرة. محفزات مؤسسية وسياسات: كما يراقب العديد من المشاركين في السوق إمكانية مرور قانون "Clarity Act" كمحفز مؤسسي، رغم أن نموذج جو القائم على الربح والخسارة لا يأخذ في الاعتبار الجداول الزمنية السياسية. الخلاصة: يشير الإطار القائم على بيانات السلسلة الذي طوره جو إلى فترة متعددة الأرباح قبل انتهاء السوق الهابطة بشكل قاطع، مع كون أوائل عام 2027 نقطة نهاية محتملة إذا تكررت الأنماط التاريخية. ومع ذلك، توجد وجهات نظر معارضة ومؤشرات على الاستقرار، لذا يجب على المتداولين والمستثمرين مراقبة تدفقات صناديق البيتكوين الفورية، وأنشطة التداول الخارجة عن البورصة، والإشارات الحاسمة للربح على السلسلة التي أشار إليها جو.