يمر البيتكوين حاليًا بمرحلة مبكرة من سوق الدب، استنادًا إلى مؤشرات متعددة على السلسلة والسوق. من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه حتى عام 2026، مع توقع انخفاض الأسعار بدلًا من الوصول إلى مستويات قياسية جديدة.
في حديث مع BeInCrypto، أرجح خوسيه مورينو، رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، الطلب الضعيف كسبب رئيسي لهذا المنظور.
تؤكد البيانات على السلسلة وجود سوق دببة
بينما لا يزال العديد من المستثمرين يناقشون ما إذا كان نطاق أوسع يتبعه سوق أوراق مالية للعملات المشفرةقال مورينو إن بيتكوين لديها تم إدخال واحد بالفعل بشكل مبكر مثل شهر نوفمبر 2025.
"بشكل أساسي، تؤكد كل مؤشرات السلسلة أو مؤشرات السوق أننا في سوق أذن في مراحله المبكرة"، قال في حلقة بودكاست BeInCrypto.
بحسب قوله، هذا هو فقط البداية. يتوقع أن تستمر الأسعار في التراجع في الشهور القادمة.
"السؤال هو مدة استمراره أو انخفاض الأسعار، ولكن من نقطة البدء التي نحن عليها، لن أتوقع تحقيق مستويات قياسية جديدة"، أضاف مورينو.
إن رؤية مورينو السلبية ليست ناتجة فقط عن حركة الأسعار، بل عن عوامل أساسية يعتقد أنها تشير إلى استمرار الضعف في المستقبل.
مُموَّل من قِبلمُموَّل من قِبلمحرك الطلب على البيتكوين يبدأ في التفكك
لقد شهدت عملة البيتكوين انكماشاً هيكلياً في الطلب على مدار الشهور الماضية. لمتابعة ذلك، قام موقع كريبتو كوانت بمتابعة تدفق صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).
بين عامي 2024 و2025، تم دعم الطلب على البيتكوين من قبل عدة رياح مواتية قوية ومحددة. عندما الولايات المتحدة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين عندما تم إطلاقها لأول مرة، أثارت تدفقات مستمرة من المؤسسات وتسارع حاد في الطلب.
الدعم التنظيمي في الولايات المتحدة تحت إدارة الرئيس دونالد ترامب عزز الشهية للمخاطرة بشكل أكبر.
ومع ذلك، هذا تُزال الطلب الآن.
مُموَّل من قِبلقال مورينو: "أصبح صناديق الاستثمار المتداولة بائعين صافين لعملة البيتكوين منذ أوائل نوفمبر على الأقل"، مضيفًا: "كانوا يشترون بقوة، ثم حدث تباطؤ، والآن لم يعودوا يشترون، بل يبيعون".
لقد ظهر هذا النقص في الطلب أيضًا بشكل واضح في طرق أخرى.
يصبح خطر البيع القسري في بؤرة الاهتمام
في السنة الماضية، شهد سوق العملات الرقمية مشهدًا ارتفاع في الشركات التي تتبني البيتكوين كأصل في الخزينة.
مع قيادة شركة ستراتيجي (سابقًا مايكروستراتيجي) الطريق، اتبعت شركات مثل ميتا بلانيت وتيوenty ون كابيتال ومارا هولдинغز نفس استراتيجية التراكم.
ومع ذلك، هذا اندثرت موجة الشراء العارم.
مُموَّل من قِبلمُموَّل من قِبل"باستثناء شركة مايكروستراتيجي، توقفت جميع شركات الخزينة الخاصة ببيتكوين تقريبًا عن الشراء. إذا استمرت الأسعار في التراجع، فهناك خطر أكبر أن نرى بعض الشركات مضطرة لبيع ممتلكاتها"، قال مورو لـ BeInCrypto.
إنها تكمن تحديدًا في هذا مجال بيع القوة الذي قد يُعَدُّ مُسرِّعًا محتملًا للتقلبات السلبية.
بحسب مورينو، يمكن أن يصل بتكوين إلى قاع منخفض يصل إلى 56000 دولار.
رغم المخاطر السلبية، أكد مورينو أن آفاق البيتكوين على المدى الأطول ستعتمد في النهاية على ما إذا كان الطلب قادراً على التعافي.
"إن اللحظة التي تتوقف فيها الطلب عن الانكماش وتبدأ بالنمو مرة أخرى، هي اللحظة التي تتغير فيها هيكل السوق"، قال.
حتى تصبح تلك التغيرات مرئية على السلسلة، فإن النهج الأكثر إنتاجية تجاه السوق هو الحذر.