جادلت شركة بيانات وتحليل السوق على السلسلة CryptoQuant أن استراتيجية شركة Strategy، التي يقودها مايكل سيلو، يجب أن تُوقف مؤقتًا عمليات شراء البيتكوين وتركز على إعادة تعبئة احتياطياتها النقدية المتآكلة. أفاد تقرير نشره مدير الأبحاث في الشركة، خوليو مورينو، أن الالتزامات المتزايدة بال dividend، وموقع النقد المتراجع، وخسائر البيتكوين غير المحققة المتزايدة تشكل مخاطر على المستثمرين.
وفقًا للتقرير، هبطت الأسهم المفضلة للاستراتيجية، STRC، إلى 82.50 دولارًا الأسبوع الماضي، منخفضة بنسبة 17.5 بالمائة عن قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار. وذكر مورينو أن هذا الانخفاض كان نتيجة الضغط الهابط على البيتكوين مصحوبًا بانخفاض حاد في احتياطيات الشركة النقدية.
أبرز التحليل أن الاستراتيجية قامت مؤخرًا بشراء 1.5 مليار دولار من سندات قابلة للتحويل ذات فائدة صفرية المستحقة عام 2029، مما قلل من رصيدها النقدي الذي يمكن استخدامه لدعم مدفوعات الأرباح. ولاحظ أن احتياطيات الشركة النقدية انخفضت بنسبة حوالي 38 بالمئة منذ بداية عام 2026.
من ناحية أخرى، لوحظ أن الالتزامات السنوية للتوزيعات النقدية للإستراتيجية ارتفعت بسرعة بسبب إصدار المزيد من STRC لتمويل عمليات شراء البيتكوين. وقد ارتفع الالتزام السنوي للتوزيعات النقدية، الذي كان حوالي 300 مليون دولار في بداية العام، إلى 1.2 مليار دولار، بزيادة تقارب أربعة أضعاف في أقل من ستة أشهر.
وفقًا ل Moreno، تدهورت قدرة الشركة على دفع الأرباح أيضًا بشكل كبير. فبينما كانت لديها احتياطيات نقدية تغطي أكثر من سبع سنوات في بداية العام، انخفض هذا الفترة إلى 14 شهرًا فقط. يُقدّر أن استراتيجية تحتاج إلى زيادة احتياطياتها النقدية إلى حوالي 2.8 مليار دولار للحفاظ على عبء الأرباح الحالي.
كما أشارت CryptoQuant إلى أن بيع البيتكوين عند مستويات السعر الحالية لن يكون خيارًا حكيمًا للشركة. وفقًا للتقرير، تمتلك Strategy خسائر غير محققة بقيمة حوالي 10.6 مليار دولار على مراكز البيتكوين الخاصة بها، وجميع المشتريات التي تم إجراؤها في عامي 2024 و2025 و2026 هي حاليًا في منطقة الخسارة.
اقترح مورينو أنه من أجل استعادة ثقة المستثمرين، ينبغي للشركة أولاً وقف عمليات شراء البيتكوين، وتطوير استراتيجية شراء أكثر منهجية، وإنشاء إطار لتعزيز احتياطياتها النقدية من خلال تحقيق الأرباح في أسواق الصعود المستقبلية. تُعتبر هذه الخطوات وسيلة لتعزيز المرونة المالية طويلة الأجل للإستراتيجية.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
استمر في القراءة: CryptoQuant يحذر من استراتيجية: “أوقف شراء البيتكوين وعزز احتياطياتك النقدية” إليك السبب