رسالة BlockBeats، 14 يونيو: يدخل السوق التشفيري حاليًا مرحلة تختلف بشكل ملحوظ عن الدورات التاريخية، حيث يضعف آلية دوران العملات البديلة، ويتوجه توزيع رأس المال نحو التركيز الشديد. على الرغم من أن القيمة السوقية الإجمالية للتشفير عادت للارتفاع إلى حوالي 3.5 تريليون دولار أمريكي، إلا أن هيكل السوق يظهر تمايزًا واضحًا: حيث يستمر حصة البيتكوين في الارتفاع إلى أكثر من 62٪، بينما تظهر العديد من العملات البديلة ضعفًا، ولم تنتشر السيولة السوقية كما كان يحدث في الدورات السابقة نحو الأصول ذات القيمة السوقية المتوسطة والصغيرة.
أظهر التحليل أن قطاعات التكنولوجيا مثل الذكاء الاصطناعي، والأشباه الموصلات، والحوسبة السحابية، و"العملاق السبعة للسوق الأمريكية" تمتص كميات كبيرة من رأس المال المخاطر، مما يشكل منافسة مباشرة للسوق الرقمية، ويؤدي إلى تحويل الأموال التي كانت قد تتدفق إلى العملات البديلة مسبقًا.
في الوقت نفسه، فإن ظهور صناديق ETF للبيتكوين الفورية، ومنتجات التخزين المؤسسي، وتكوين خزائن الشركات، جعلت الأموال الجديدة تميل أكثر إلى الدخول مباشرة إلى البيتكوين، بدلاً من الدوران الثانوي داخل النظام البيئي للعملات المشفرة عبر منصات التداول، مما قلل أكثر من مسار الأموال التقليدي "من البيتكوين إلى الإيثريوم ثم إلى العملات البديلة".
لم يُترجم نمو حجم العملات المستقرة بشكل ملحوظ إلى سيولة للعملات البديلة، حيث بقيت الأموال في الغالب في عمليات التسوية التجارية، وتحوط المؤسسات، واستراتيجيات البيتكوين، بدلاً من الدخول إلى أصول الرموز عالية المخاطر.
بالإضافة إلى ذلك، تقلص دورة السرد السوقية بشكل واضح، وتسارع دوران المواضيع مثل الذكاء الاصطناعي وDePIN والألعاب والميمات، لكن مدة استمرارها انخفضت بشكل ملحوظ مقارنة بالدورات السابقة، مما يزيد من الطابع البنيوي "الارتفاع القصير والانفصال السريع" للعملات البديلة بشكل عام.
ما يُسمى حاليًا بـ"شتاء العملات البديلة" ليس انسحابًا لرأس المال من سوق التشفير، بل هو تركيز أكبر لرأس المال على البيتكوين وأقلية من الأصول الكبيرة، مع إعادة توزيعه في سياق الموجة الحالية للاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا. في المستقبل، سيعتمد إعادة تدفق الأموال إلى العملات البديلة بشكل أكبر على الدخل الحقيقي واحتياجات المستخدمين والأساسيات القابلة للتحقق، وليس فقط على السرديات.