العملات المشفرة في عام 2026 تُعَكِّس الإنترنت في عام 2002 في ظل اتجاه "الحُزم المالية التكنولوجية"

الترجمة: PANews

كايل ساماني يغادر، متجهاً نحو مجالات الذكاء الاصطناعي، وتقنيات طول العمر، والروبوتات. إذا كنت مؤسسًا، أو مطورًا، أو مؤمنًا لا يزال صامدًا في صناعة العملات الرقمية اليوم، يمكنك أن تشعر بذلك. الهواء قد تغير. الحماسة المثالية الفوضوية لعام 2021 تم استبدالها بصمت جماعي بلا جديد.

لماذا يغادر كايل؟ يمكنك العثور على الإجابة في تغريداته السريعة التي حذفها:

1. العملات الرقمية "ليست مثيرة كما كنا نأمل من الأساس"

2. البلوكشين هي مجرد سجلات أصول

3. معظم "المشاكل المثيرة قد تم حلها بالفعل"

بالنسبة لي، هذا ليس مجرد إرهاق مستثمر. إنها استسلام للبلوكشين والعملات الرقمية. عندما يبدأ رأس المال ذو الإيمان العالي بالانجذاب نحو بريق الذكاء الاصطناعي، ويُخفض العملات الرقمية إلى دور ممل كخلفية مالية، فهذا يشير إلى تحول عميق.

لكنني أكتب هذا المقال لأخبرك أن هذا اليأس خداع.

لقد وصلنا إلى النقطة الأكثر خطورة ولكنها أيضاً الأكثر حيوية في الصناعة. نحن نشهد "تأنق" العملات الرقمية، وإذا لم نكن حذرين، فسندع الثورة الحقيقية تموت على أيدي "أغلفة التكنولوجيا المالية" (fintech wrappers).

صعود "أغلفة التكنولوجيا المالية"

الأخبار الرئيسية تحتفي بدخول المؤسسات أخيراً إلى هذا المجال. تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، وتجرب البنوك الشبكات الفرعية، وتعمل شركات إدارة الأصول على ترميز سندات الخزانة. لكن انظر عن كثب.

المؤسسات لم تأت لتبني على روح الابتكار واللامركزية في العملات الرقمية. بل إنهم يبنون "أغلفة التكنولوجيا المالية" - منتجات تستخدم فقط تقنية البلوكشين لتحسين كفاءة التسوية مع الاحتفاظ بنفس هياكل الإيجار والوسطاء في الأنظمة التقليدية.

هم لا يستثمرون في بنية الابتكار الخاصة بالعملات الرقمية؛ إنهم ينقلون جزرهم المعزولة إلى البلوكشين. بالنسبة لهم، البلوكشين هو مجرد قاعدة بيانات SQL عالمية أرخص. إذا كان بإمكان منتجاتهم التواجد على شبكات خاصة (ويجب أن تكون كذلك في معظم الحالات)، فهم لا يبنون عملات رقمية؛ بل يقومون فقط بترقية البنية التحتية لتقنية المعلومات لديهم.

عندما تطلق إحدى البنوك بلوكشين خاص أو عملة مستقرة "مغلقة"، فإنهم يبنون غلاف تقنية مالية. إنهم يستخدمون هذه التقنية فقط لتحسين كفاءة التسوية مع الاحتفاظ بهياكل الإيجار والوسطاء في الأنظمة التقليدية.

هم يقسمون السيولة.
يحتاجون إلى واجهات برمجة تطبيقات (APIs) مرخصة للتفاعل.
يعتمدون على المصالحة بين السجلات الخاصة المختلفة.

إذا كان بإمكان أحد المنتجات التواجد على قاعدة بيانات SQL خاصة مع بضع مفاتيح واجهات برمجة تطبيقات، فهو ليس منتجاً للعملات الرقمية. إنه مجرد ترقية لتقنية المعلومات.

متلازمة "ويسترن يونيون"

أسوأ أعراض متلازمة "أغلفة التكنولوجيا المالية" هم شركات الدفع المستقرة اللامتناهية.

تروج هذه المشاريع لنفسها على أنها ثورية لأنها تسمح لك بإرسال الدولارات عبر الحدود في غضون ثوان. ولكن انظر إلى بنيتها. إنهم يرون البلوكشين كمسار للنقل فقط.

المستخدم أ يدخل عملة نقدية.
يقوم البروتوكول بتحويلها إلى عملة مستقرة.
تنتقل العملة المستقرة من المحفظة X إلى المحفظة Y.
يقوم المستخدم ب بتحويلها خارج الشبكة إلى عملة نقدية.

هذا ليس منتجاً للعملات الرقمية. إنه مجرد ويسترن يونيون بمفاتيح خاصة.

العيب القاتل لهذه الأغلفة هو أنها لا تحتفظ بالقيمة على السلسلة. تتدفق القيمة عبر النظام ولكنها لا تترسب أبدًا في النظام البيئي. يتم التقاط القيمة الاقتصادية خارج الشبكة من قبل حاملي أسهم الشركات الناشئة، بينما يتم التعامل مع البلوكشين نفسه ككابل إنترنت مُسلع - بسيط، رخيص وغير مرئي.

التشفير الحقيقي ليس مجرد "إرسال الأموال". إنه يتعلق بالتنفيذ المتزامن للمنطق. في العالم المالي التقليدي، الأنظمة غير متزامنة، ويتم تجزئة السيولة بين NYSE وNASDAQ ولندن وطوكيو. إذا كنت ترغب في تحويل الأموال من وسيط إلى بنك وإلى منصة إقراض، يستغرق الأمر عدة أيام (تسوية T+2). وهذا ينطوي على ثلاثة دفاتر مختلفة، ثلاثة افتراضات ثقة مختلفة، واحتكاكات في كل خطوة.

ولكن في DeFi، تمثل تجمعات السيولة موردًا عالميًا يمكن لأي تطبيق أو روبوت أو مستخدم الوصول إليه فورًا دون طلب إذن من وسيط. هذا ليس "مثالية" أو "أصولية". هذه هي كفاءة رأس المال.

2002 مقابل 2026: تحول "العملية"

لا يمكن تجاهل الفيل في الغرفة: الذكاء الاصطناعي. الذكاء الاصطناعي امتص الأكسجين من الغرفة، وقدم نتائج ملموسة وسحرية وتحسينات في الإنتاجية، مما يجعل تجربة المستخدم المرهقة للعملات الرقمية وحيل الحوكمة تبدو قديمة الطراز.

أدى هذا إلى أزمة إيمان. يتحول المؤسسون. تعيد صناديق رأس المال الجريء تشكيل علامتها التجارية. تحول السرد من "عالم لا مركزي" إلى "تقليل وقت التسوية بمقدار 0.5 ثانية".

ولكن التاريخ لديه قوافي مثيرة للاهتمام.

نحن حاليًا نقف عند النسخة الرقمية لعام 2002.

لقد انهار. وسائل الإعلام تصرح بأن الإنترنت يُستخدم فقط للبريد الإلكتروني وشراء الكتب. ويُقال إن "المشاكل المثيرة" قد تم حلها بالفعل. بعد انهيار فقاعة دوت كوم، كانت السردية هي نفسها. تم اعتبار "الطريق السريع للمعلومات" فشلاً.

لماذا؟ لأن الشركات المبكرة على الإنترنت كانت مجرد "أغلفة للصحف" - وضعت الصحف الورقية على الشاشة. لم يستفيدوا من الخصائص الأصلية للإنترنت (الروابط التشعبية، الشبكات الاجتماعية، المحتوى الذي ينشئه المستخدم).

لكن عندما غادر الزوار وأفلست المضاربون، كان أولئك الذين بقوا يبنون بهدوء كابلات الألياف الضوئية ويكتبون الأكواد التي ستصبح السحابة، ووسائل التواصل الاجتماعي، والإنترنت المحمول. كانت سنوات "الملل" 2002-2005 هي فترة الحمل للعالم الذي نحن فيه اليوم.

نحن في اللحظة نفسها. "أغلفة التكنولوجيا المالية" هي "أغلفة الصحف" لعصرنا. إنهم يضعون التمويل القديم على مسارات جديدة.

سيكون الفائزون في الدورة التالية هم أولئك المعارضون للتيار السائد، الذين يتوقفون عن محاولة إرضاء المؤسسات بالشبكات الخاصة ويبدأون في الاستفادة من الخصائص الفيزيائية الأصلية للبلوكشين:

حالة عالمية بدلاً من قواعد بيانات جزيرية.
التركيب الذري بدلاً من تكامل API.
السيولة بدون إذن بدلاً من الحدائق المغلقة.

رهان ضد التيار: ما وراء السجل

يعتقد كايل ساماني أن البلوكشين مجرد سجلات أصول. هذا هو الرأي السائد، وهو أن العملات الرقمية ستكون فقط وسيلة لجعل وول ستريت أكثر كفاءة. وفي الاستثمار، نادرًا ما يكون الرأي السائد هو المكان الذي يوجد فيه الألفا.

الرهانات المضادة للتيار هي أننا لم نبدأ حتى بلمس سطح ما يمكن أن تفعله التنسيقات غير المعتمدة على الثقة.

نحن لسنا هنا لبناء قاعدة بيانات أفضل لشركة بلاك روك (BlackRock). نحن هنا لبناء أشياء لا يمكن أن توجد على الخوادم الخاصة.

الخاتمة

هذه هي أحلك لحظات المؤسسين. الحماس انتهى. "المال السهل" انتهى. الرواد الأذكياء يغادرون.

جيد.

دعهم يذهبون. دع متتبعي الأسعار يطاردون. دع المؤسسات تبني دفاترها الخاصة وتسمي ذلك ابتكاراً.

هذا هو الفلتر الكبير. المشاريع المشفرة التي ستمسك بأكبر فرص البلوكشين لن تكون تلك التي تقلد البنوك. ستكون هي تلك التي تراهن بشكل مزدوج على السمات الأساسية للبلوكشين — اللامركزية، القابلية للتكوين، وانعدام الثقة — لحل المشاكل التي لا يمكن للأنظمة التقليدية حلها.

"كان ذلك أفضل الأوقات، وكان ذلك أسوأ الأوقات." نحن لا ننتهي. نحن فقط في بداية النهاية. عصر "التغليف المالي التكنولوجي" كان إلهاءً. العمل الحقيقي — عمل بناء الإنترنت السيادي — يبدأ الآن.

حافظ على التركيز. ابنِ المستحيل.