نظرية نمو العملات المشفرة تلتقي مع التنظيم: كيف يمكن للتبني والتوكين أن يعيدا تشكيل الاقتصادات

جادل الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، براين آرمسترونغ، بأن الدول التي تتبنى العملات المشفرة يمكن أن تشهد نموًا اقتصاديًا أقوى، مُموقعًا الأصول الرقمية والتوكينز كبنية تحتية لتكوين رأس المال والمدفوعات. كما أفادت AOL Finance أنه شجع على العملات المشفرة والأصول المُوكَّلة كوسيلة لتوسيع الوصول إلى الاستثمارات وتحديث أنظمة الدفع المالية.

سيعتمد ما إذا كان هذا يترجم إلى مكاسب قابلة للقياس في الناتج المحلي الإجمالي على الإشارات المؤسسية وتصميم السياسات. في أوروبا، تقدمت عملية صنع القواعد الرسمية، بينما في الولايات المتحدة، يشير ممثلو الصناعة إلى احتمال تغيير في الموقف من قبل الجهات التنظيمية إلى جانب التشريعات المقترحة.

في التطبيق العملي، يشير "الناتج المحلي الإجمالي على سكك الكريبتو" إلى النشاط الاقتصادي الحقيقي، والدفعات، والادخار، والإصدار، والتسوية، التي تُنفَّذ على سلاسل الكتل بدلاً من الدفاتر التقليدية. تحت هذا المنظور، يمكن أن تدعم التبني الإنتاجية من خلال خفض تكاليف المعاملات، وتوسيع الوصول إلى الأدوات المالية، وتمكين الامتثال القابل للبرمجة في أسواق رأس المال.

تشير التوقعات المؤسسية إلى دور القواعد الواضحة في جذب رؤوس الأموال. وفقًا لـ Henley & Partners، كانت الوضوح التنظيمي، مثل قانون السوق الأوروبي للأصول الرقمية (MiCA)، ضروريًا لتمكين مشاركة المؤسسات، ويعتبر التوقيع الرقمي عاملًا محتملًا للنمو المستقبلي مع نضج البنية التحتية.

قناة النمو ليست تداولًا استباقيًا؛ بل هي تطبيق المدفوعات المستقرة، وتسجيل السجلات على السلسلة، وإصدار الرموز المميزة. إذا تم تنفيذها بضوابط مناسبة، فقد تقلل أوقات التسوية، وتقلل مخاطر المطابقة، وتوسع إمكانية الوصول إلى الأسواق، خاصة في الاقتصادات ذات الوصول المحدود للخدمات المصرفية والمسارات العابرة للحدود المجزأة.

يقدم إطار عمل MiCA الأوروبي قاعدة قواعد واحدة لمزودي خدمات الأصول المشفرة، والتي يربطها المراقبون بزيادة الثقة المؤسسية. في الولايات المتحدة، اقترح قادة الصناعة أن موقفًا أكثر إيجابيةً يمكن أن يفتح فرصًا مماثلة، خاصةً إذا تحوّل عدم اليقين الناتج عن الإنفاذ إلى مسارات محددة للتسجيل والإفصاح.

قال سيرجي نازاروف، المؤسس المشارك لـ Chainlink، كما أفادت TheStreet: "إن لجنة الأوراق المالية والبورصات [الآن] ترى أن التشفير محرك للنمو الاقتصادي." وقد وصف براين أرمسترونج، الرئيس التنفيذي لـ Coinbase، حجم هذه الفرصة بعبارات طموحة: "10% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي [ستكون] على بنى التشفير بحلول عام 2030."

لا تزال التشريعات الأمريكية عاملًا متغيرًا. وفقًا لما أفاد به Cryptonews.com.au، يعتقد براد غارلينغهاوس من Ripple أن قانونًا بعنوان "CLARITY Act" يمكن أن يصبح قانونًا قبل نهاية أبريل، والذي، إذا تم تنفيذه، سيهدف إلى ترسيم الحدود والتوقعات للمشاركين في السوق. وسيعتمد التأثير الدقيق على الصيغة النهائية للقانون واللوائح اللاحقة.

الخط المركزي للسياسة بسيط: التراخيص القابلة للتنبؤ بها، ومعايير الحذر، والإفصاحات، وقواعد سلامة السوق تميل إلى جذب الاستثمارات والوظائف. على العكس، يمكن أن يثبط عدم اليقين اعتماد المؤسسات ويُبطئ بناء البنية التحتية، حتى عندما تكون التكنولوجيا الأساسية جاهزة.

يتحرك الرواد الحيّون من مفاهيم إثبات الصلاحية إلى تكاملات جاهزة للإنتاج. وفقًا لـ CryptoRank، أطلقت Société Générale عملتها المستقرة الأوروبية، EURCV، في 18 فبراير عبر SG-FORGE، مع تكاملها مع XRP Ledger، وهو مثال على بنك خاضع للتنظيم يستخدم بنية تحتية قائمة على سلسلة عامة لدعم عمليات المال الرقمي.

تهدف الترميز إلى تحديث عمليات الإصدار وما بعد التداول للأصول الواقعية من خلال تضمين القواعد مباشرة في الأصول. من حيث المبدأ، يمكن أن تقلل وكالات النقل على السلسلة، والإجراءات الشركاتية، وفحوصات الامتثال من الوسطاء، وتقلص فترات التسوية، وتوسيع الوصول الجزئي، بشرط وجود ضمانات لحفظ الأصول والأمن السيبراني والحوكمة.

في الأسواق الناشئة، تُستخدم العملات المشفرة والعملات المستقرة غالبًا للتحويلات المالية والمدفوعات والادخار عندما تكون التضخم مرتفعًا أو يكون الوصول إلى الخدمات المصرفية محدودًا. يمكن لهذه الاستخدامات تحسين الشمول المالي وتقليل العوائق في التحويلات العابرة للحدود، على الرغم من ضرورة تكييف السلطات للحماية المقدمة للمستهلكين، وضوابط مكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب، واستقرار أسعار الصرف.

المخاطر جوهرية ومُوثَّقة. تجد دراسة MDPI أن الاستخدام الواسع للعملات المشفرة في الدول ذات المؤسسات الضعيفة يمكن أن يُضعف فعالية السياسة النقدية ويُضعف الريع النقدي، مع إضافة دورات تملّك طابعاً تقلبيّاً. وتدعم الأعمال الأكاديمية على arXiv هذا الحذر، حيث تجادل بأن البيتكوين لا يُحوط بشكل موثوق ضد التضخم، مما يعزز التمييز بين الأصول المضاربية وأدوات القيمة المستقرة المستخدمة في المدفوعات.

في وقت كتابة هذا النص، لا يزال سياق السوق متغيرًا. بناءً على البيانات من Yahoo Finance، أغلق Coinbase Global (NASDAQ: COIN) آخر مرة عند 171.35 في 20 فبراير، مع ملاحظة أن الأرقام متأخرة في مصادر البورصة؛ هذه الأسعار هي معلومات خلفية ولا تدل على الأداء المستقبلي.