تُجري شركة Crusoe Energy Systems، التي كانت تُزوّد أجهزة تعدين البيتكوين بالغاز الطبيعي المهدر، محادثات لجمع 3 مليارات دولار في جولة تمويل قبل الاكتتاب العام، مما قد يرفع تقييمها إلى ما بين 30 و40 مليار دولار. وهذا يمثل تقريبًا مضاعفة التقييم ثلاث مرات مقارنة بالقيمة التي تجاوزت 10 مليارات دولار التي حققتها خلال جولة السلسلة E في أكتوبر 2025.
ما زالت آلة رأس المال تصدر صوتًا مستمرًا
تاريخ جمع التمويل لشركة Crusoe يشبه شركة تعلمت كيفية تسريع هيكل رأس المال في سيليكون فالي. أغلقت الشركة جولة Series D بقيمة 600 مليون دولار في ديسمبر 2024 بتقييم قدره 2.8 مليار دولار. وأقل من عام بعد ذلك، جمعت 1.375 مليار دولار في جولة Series E بتقييم يتجاوز 10 مليارات دولار. الآن، تهدف مناقشات جولة ما قبل الاكتتاب العام، التي بدأ تقريرها تقريبًا في مارس 2026، إلى جمع 3 مليارات دولار أخرى. وقد تجاوز إجمالي الأسهم المجمعة من قبل الشركة بالفعل 2.6 مليار دولار، مع داعمين يشملون NVIDIA وFidelity.
من الغاز المحروق إلى 4.9 جيجاواط من قدرة الذكاء الاصطناعي
بدأت الشركة من خلال نشر مراكز بيانات متنقلة إلى حقول النفط، باستخدام الغاز الطبيعي الذي كان سيُحرق في الغلاف الجوي لتشغيل عمليات تعدين البيتكوين. ثم باعت كروزوو أصولها التقليدية لتعدين البيتكوين إلى NYDIG في مارس 2025، مما سمح لها بالتركيز بالكامل على تطوير وتوسيع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
حتى يونيو 2026، أبلغت Crusoe عن قدرة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي متعاقد عليها تبلغ حوالي 4.9 جيجاواط. وتشير أنبوب التطوير إلى قصة أكبر بكثير: لدى Crusoe أكثر من 40 جيجاواط من القدرة المستقبلية للمشاريع مخططة. ويشمل قائمة عملاء الشركة الآن Meta، مع عقود لقدرة حوسبة في مراكز بيانات في تكساس وميزوري.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
هياكل ما قبل الاكتتاب العام لهذه الجولة تستحق الانتباه. عندما تجمع الشركات الأموال بشروط ما قبل الاكتتاب العام، فعادةً ما يشير ذلك إلى أن قائمة عامة على الأفق، على الأرجح خلال 12 إلى 24 شهرًا. بالنسبة لشركة Crusoe، فإن جمع ناجح بقيمة 3 مليارات دولار عند هذه التقييمات سيخلق ضغطًا كبيرًا للإدراج العام في النهاية، مما يوفر مسار سيولة للمستثمرين المبكرین ويمنح السوق الأوسع اسمًا آخر خالصًا للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليتم تحليله.
عوامل الخطر هنا هي تلك التي تُبقي مستثمري البنية التحتية مستيقظين ليلاً: تأخيرات الترخيص، قيود شبكة الطاقة، تجاوزات تكاليف البناء، وإمكانية أن يتوقف طلب حوسبة الذكاء الاصطناعي أو يتحول بطرق تجعل استثمارات القدرة الحالية تبدو مفرطة. إن خط أنابيب بسعة 40 غيغاواط مثير للإعجاب على الورق، لكن تحويل خط الأنابيب إلى قدرة تشغيلية يتطلب تنفيذًا متزامنًا عبر_dozens_ من الولايات القضائية، ومفاوضات مع شركات المرافق، وجداول زمنية للبناء.