انخفض النحاس بنحو 4% إلى حوالي 6.25 دولار للرطل في 5 يونيو، مُتراجعًا عن أعلى إغلاق ثانٍ له على الإطلاق قبل أيام قليلة. وكان السبب، كما هو معتاد، عدم اليقين: فالمستثمرون لم يكونوا راغبين في الاحتفاظ بمراكز ثقيلة قبل إصدار تقرير الوظائف الأمريكي الذي يمكن أن يغيّر مسار سياسة الفيدرالي الأمريكي بالكامل.
ما الذي دفع عملية البيع؟
لم يكن التراجع متعلقًا فقط بالقلق بشأن سوق العمل. فقد أثّرت المخاوف الجيوسياسية المرتبطة بالصراع المستمر في الشرق الأوسط على الحالة النفسية، كما زاد الانخفاض الملحوظ في أسهم التكنولوجيا من جو الميل نحو تجنب المخاطر.
كان النحاس قد شهد ارتفاعًا كبيرًا لسبب وجيه. فقد أبلغت تشيلي، أكبر منتج عالمي للنحاس، عن أقل إنتاج لها في أبريل خلال 23 عامًا، مما خلق ضغطًا حقيقيًا على العرض. من ناحية الطلب، كانت قوتان مزدوجتان—الكهرباء العالمية وبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي—تسحبان استهلاك النحاس إلى مستويات أعلى.
لماذا يهم تقرير الوظائف بهذا القدر
أكد مجلس الاحتياطي الفيدرالي بوضوح تام أن بيانات التوظيف مدخل رئيسي في قراراته المتعلقة بالأسعار. في الأشهر السابقة، غيّرت أرقام سوق العمل الأمريكية الأقوى من المتوقع بشكل كبير احتمالات خفض الأسعار. وأعادت الأسواق تسعير التوقعات تقريبًا بين ليلة وضحاها، وشعر النحاس بالتأثير مباشرة. فانخفاض أسعار الفائدة يميل إلى إضعاف الدولار، مما يجعل السلع المقومة بالدولار أرخص للمشترين الدوليين. أما زيادة أسعار الفائدة فتؤدي إلى العكس.
ما يعنيه ذلك بالنسبة للعملات المشفرة والأسواق الأوسع
انخفاض النحاس قبل تقرير الوظائف يستحق المراقبة من قبل مستثمري العملات المشفرة، حتى لو لم يكن هناك رابط مباشر بين أسعار المعادن الأساسية والرموز المميزة الخاصة. العلاقة غير مباشرة ولكنها ذات مغزى: كلا فئتي الأصول تستجيبان لنفس القوى الاقتصادية الكلية. عندما تُشير الفيدرالية الأمريكية إلى سياسة أكثر تشديداً، يتقلص السيولة على نطاق واسع، وقد أظهرت بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية حساسية تاريخية لهذه الديناميكيات نفسها، خاصة خلال الفترات التي تتغير فيها توقعات أسعار الفائدة بسرعة.
يظل عرض النحاس ضيقًا من الناحية الهيكلية. مشاكل الإنتاج في تشيلي لن تختفي بين ليلة وضحاها، ومحركات الطلب الناتجة عن الكهربة والذكاء الاصطناعي لا تتباطأ. لن يغير تقرير وظائف واحد هذه الأساسيات، لكنه يمكنه بالتأكيد تغيير مسار السعر على المدى القريب من خلال تعديل توقعات أسعار الفائدة وقوة الدولار.