الكونغرس على وشك إتمام قواعد الضرائب للعملات المستقرة بالدولار الخاضعة للتنظيم

واشنطن لا تحاول حل كل نزاعات سياسة التشفير دفعة واحدة، لكن يبدو أنها ترسم مسارًا قابلًا للتطبيق لفئة محددة من الأصول الرقمية: العملة المستقرة المرتبطة بالدولار والخاضعة للتنظيم.

قانون GENIUS أنشأ الإطار التنظيمي الفيدرالي الأول للعملات المستقرة المدفوعة، واقتراح مسودة نقاش ضريبية من الكونغرس بدعم من الحزبين يقترح الآن معاملة ضريبية أكثر ودية لتلك العملات نفسها عند استخدامها فعليًا.

معًا، تشير الجهودتان إلى مسار متعمد يركز أولًا على العملات المستقرة في السياسة الأمريكية للعملات المشفرة، والذي يمكن أن يعيد تشكيل كيفية تفاعل المستخدمين والتجار وال issuers مع الدولارات الرقمية في السنوات القادمة.

مشروع القانون هو Digital Asset PARITY Act، وهو مشروع نقاش ثنائي الحزب تم نشره لأول مرة في ديسمبر 2025 من قبل الممثلين ماكس ميلر (جمهوري-أوهايو) وستيفن هورسفورد (ديمقراطي-نيفادا)، وكلاهما عضو في لجنة طرق ووسائل مجلس النواب. وقد أُعيد نشر نسخة محدثة في 26 مارس 2026، مع إجراء تعديلات كبيرة على حكم العملة المستقرة الأساسي.

في المسودة المعدلة لمارس، لن تُدرج المكاسب الناتجة عن بيع "عملة مستقرة للدفع خاضعة للتنظيم" عادةً في الدخل الإجمالي، ولن يتم الاعتراف بالخسائر، ما لم يكن أساس المُستثمر في الرمز أقل من 99% من قيمته القابلة للسداد.

بالنسبة للبورصات، سيأخذ المستلم أساسًا مُفترضًا قدره 1 دولار. للتأهل، يجب أن تكون العملة المستقرة صادرة عن جهة مُصرح بها لإصدار العملات المستقرة للدفع بموجب قانون GENIUS، ومربوطة فقط بالدولار الأمريكي، وقد أثبتت استقرارًا سعريًا وثيقًا على مدار الأشهر الـ12 السابقة. ويُستبعد الوسطاء والتجار.

بالنسبة للأشخاص العاديين، هذا يعني أن إنفاق عملة مستقرة مؤهلة قد يتوقف عن إثارة حدث ضريبي صغير ومزعج كل مرة ينحرف فيها قيمة الرمز المميز بجزء من السنت.

المسودة تحاول منح رموز الدولار المستقرة والخاضعة للتنظيم المرونة العملية التي يتمتع بها النقد النقدي بالفعل، بدلاً من خضوع كل تذبذب دقيق لإطار مكاسب رأس المال المطبق على الأصول المشفرة المتقلبة.

هذا استثناء ضيق للرموز التي تتصرف، بتصميمها وتنظيمها، كتمثيلات رقمية للدولار.

لا يمكن فهم مشروع القانون الضريبي بشكل منفصل لأنه مرتبط صراحةً بفئة العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم التي أنشأها بالفعل قانون GENIUS.

هذا القانون، الذي أقره مجلس الشيوخ بتصويت 68-30 ومجلس النواب بتصويت 308-122 بدعم واسع من الحزبين، حدد من يمكنه إصدار العملات المستقرة للدفع في الولايات المتحدة، وما هي الاحتياطيات التي يجب أن تحتفظ بها، وما هي التزامات الامتثال التي يجب عليها الوفاء بها. وهو يشترط دعماً بالاحتياطيات بنسبة 100٪ بأصول سائلة، ويخضع المُصدرين لالتزامات قانون بنك السرية، ويوفر برامج إلزامية للامتثال لمكافحة غسل الأموال والعقوبات.

الآلية التنظيمية وراء هذا المشروع الجديد تتحرك بالفعل.

قدمت مكتب مراقبة النقد مقترحات تنفيذية في أوائل مارس 2026، تغطي المعايير الخاصة بالاحتياطيات، رأس المال، السيولة، وإدارة المخاطر. وتبعت وزارة الخزانة وFinCEN/OFAC في أبريل بـ مقترح قاعدة مشترك يُنشئ متطلبات مكافحة غسل الأموال والامتثال للعقوبات للمُصدرين المسموح لهم من العملات المستقرة للدفع. كما بدأت هيئة التأمين على الودائع في وضع إجراءات التقديم للمؤسسات الخاضعة لإشرافها التي تسعى لإصدار عملات مستقرة للدفع من خلال فروع تابعة.

تعترف الملاحظات التوضيحية الخاصة بمشروع القانون بأن تركيزه الضيق على العملات المستقرة المدفوعة الخاضعة للتنظيم يتوافق مع التشريعات الحالية، مع الإشارة تحديدًا إلى قانون GENIUS.

يبدو أن الكونغرس يبني بالترتيب: أولاً تحديد العملة المستقرة القانونية، ثم جعل استخدامها عمليًا.

لم يحصل أي مُصدر لعملة مستقرة على حالة "مُصدر دفع مستقر مُصرح له" رسميًا بعد، لأن الآلية التنظيمية لا تزال قيد الإنشاء، ولا تتطلب القواعد التنفيذية النهائية حتى يوليو 2026.

لكن المرشحين الرائدين مرئيون بالفعل.

الـ USDC الخاص بـ Circle هو المرشح الأوضح: فالشركة تُنشر بالفعل إقرارات شهرية للاحتياطيات مُدقَّقة من قبل شركة محاسبة من أكبر أربع شركات، وتحتفظ باحتياطياتها في سندات الخزانة الأمريكية والنقد في بنوك خاضعة للتنظيم، وتعمل بموجب تراخيص حكومية حالية لنقل الأموال. USDC من المتوقع على نطاق واسع أن تلتزم بمتطلبات قانون GENIUS دون أي تغييرات هيكلية كبيرة.

بدلاً من إعادة هيكلة USDT لتوافق اللوائح الأمريكية، اتخذت Tether مساراً مختلفاً من خلال إطلاق USA₮ في يناير 2026 عبر Anchorage Digital Bank، مما أنشأ رمزاً منفصلاً متوافقاً مع الولايات المتحدة بدلاً من إعادة هيكلة علامتها التجارية الرئيسية خارج البلاد.

كما فتح قانون GENIUS بابًا لم يكن موجودًا من قبل أمام البنوك التقليدية.

يمكن لأي مؤسسة مضمونة من قبل FDIC الآن التقدم بطلب لإصدار عملات مستقرة للدفع من خلال شركة تابعة، وبعض اللاعبين الرئيسيين يبحثون بالفعل في هذا المسار. فقد كانت وحدة بلوك تشين الخاصة بـ JPMorgan، Kinexys، تطور رمز إيداع موجهًا لتسويات المؤسسات على السلسلة، ووصف بنك أمريكا علنًا تنظيم العملات المستقرة كبداية لتحول متعدد السنوات نحو المصارف على السلسلة.

إذا أنتجت هذه الجهود رموزًا تُصنف ضمن إطار قانون GENIUS، فستكون أيضًا مؤهلة للعلاج الضريبي المقترح في قانون PARITY. وعلى الرغم من أنه من غير المرجح أن تشهد هذه العملات المستقرة الصادرة عن البنوك حجمًا مشابهًا لـ USDC وUSDT، إلا أنها لا تزال تغييرًا كبيرًا لسوق العملات المستقرة الذي سيطرت عليه الجهات الصادرة الأصلية في عالم التشفير منذ نشأته.

المنفعة التي سيجنيها المستخدمون من هذا هي تقليل الاحتكاك بشكل مباشر.

في الإطار الحالي، يمكن لأي بيع أو تبادل لأصل رقمي أن يولد ربحًا أو خسارة خاضعًا للإبلاغ، بغض النظر عن صغر حجمه.

مشروع قانون PARITY موجه نحو القضاء على هذا العبء على العملات المستقرة بالدولار الخاضعة للتنظيم المؤهلة، لأن التقلبات الصغيرة في القيمة حول 1 دولار ستتوقف عادةً عن كونها مشكلة ضريبية.

إذا بقي الرمز قريبًا بما يكفي من ربطه وحصل المستخدم عليه بالقرب من 1 دولار، فسيتم تطبيق القاعدة الخاصة. إذا انفصل الرمز عن ربطه وحدثت المعاملة خارج تلك النطاق الضيق، فلن يتم تطبيقها.

الميزة للتجار هي قبول أبسط. تعمل طريقة الدفع بشكل أفضل عندما لا يشعر العملاء أن كل معاملة تخلق مشكلة محاسبية، وقد واجهت العملات المستقرة صعوبات في التغلب على هذا الإدراك في الولايات المتحدة لسنوات عديدة.

إذا أصبح المعاملة الضريبية أكثر بساطة للعملاء، فإن التجار يواجهون عقبة أقل عند التفكير في تبني العملات المستقرة.

لكن الجهات المصدرة ستكون الأكثر استفادةً على الأرجح، حيث يمكن أن يكون هذا المزيج من القبول والتنظيم مُغيّرًا تمامًا.

يقدم قانون GENIUS الإطار التنظيمي: المُصدرون المسموح لهم يعرفون ما هي الاحتياطيات التي يحتاجونها، وما هي برامج الامتثال التي يجب عليهم تنفيذها، وما الذي يتوقعه الجهات التنظيمية.

لكن نموذج عمل مُصدر العملة المستقرة يعمل فقط إذا كان الناس يحتفظون بالرمز وينفقونه. إذا تم اعتماد مشروع القانون الضريبي، فسيكون لدى المُصدرين الملتزمين حجة أقوى بكثير بأن رموزهم قابلة للاستخدام في التجارة الأمريكية اليومية، وهذه الميزة بين التصريح التنظيمي والقابلية العملية في العالم الحقيقي هي بالضبط المكان الذي تكمن فيه القيمة التجارية.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن مشروع المناقشة ليس قانونًا. إنه أقرب بكثير إلى نسخة عمل عامة لمشروع قانون، تُنشر من قبل المشرعين لإشارة الاتجاه السياسي، ودعوة الملاحظات، واختبار الدعم السياسي قبل أي حركة تشريعية رسمية.

لا تزال قانون PARITY يحتوي على ملاحظات توضيحية وأحكام تقنية غير مكتملة، مما يدل على أن الأفكار السياساتية وراءه حقيقية، لكن اللغة التشريعية لا تزال قيد التحسين. وقال الممثلان ميلر وهورسفورد إنهما ي намيّان تقديم المسودة كمشروع قانون رسمي، وهناك مناقشات حول إمكانية تضمين أحكام ضريبة العملات المشفرة في حزمة مصالحة أوسع، لكن التمرير ليس مضمونًا.

يُظهر المسودة المكان الذي يرغب فيه المشرعون المؤثرون في أن تذهب السياسة، ويمكن أن تحمل مسودات المناقشة وزنًا سياسيًا دون أن تصبح قانونًا بسرعة، أو على الإطلاق.

إذا أصبح حكم العملة المستقرة في قانون PARITY قانونًا، فستصبح بعض العملات المستقرة المُنظمة بالدولار أسهل بكثير في الاستخدام في المعاملات الروتينية عبر الاقتصاد الأمريكي. يشير نص القانون إلى أن هذا الحكم سيطبق على السنوات الضريبية التي تبدأ بعد 31 ديسمبر 2025.

إذا فشل، فمن المرجح ألا يسبب أي آثار سلبية على العملات المستقرة.

قانون GENIUS أصبح قانونًا بالفعل، والتنفيذ يسير عبر وزارة الخزانة، ومكتب مراقب النقد، ومؤسسة التأمين على الودائع، وFinCEN. ستظل الجهات المصدرة تتمتع بإطار تنظيمي اتحادي للعمل ضمنه، وسيستمر بناء البنية التحتية.

ما سيكون مفقودًا هو طبقة تبسيط الضرائب للمستخدمين والشركات. لا يزال بإمكان الولايات المتحدة أن تصبح سوقًا منظمًا للعملات المستقرة دون أن تصبح سوقًا للدفع بالعملات المستقرة سهل الاستخدام.

سيكون لدى النظام أطر قانونية للمُصدرين، لكن المستخدمين التجزئة والتجار سيظلون يواجهون نوعًا من الغموض الضريبي الذي يثبط التبني المنتظم.

بدون عنصر الضريبة، قد تنظم الدولة العملات المستقرة أسرع من تطبيع استخدامها.

هذا التوتر يلخص السؤال المركزي في سياسة العملات المستقرة الأمريكية حاليًا. فقد حددت البلاد بالفعل ما هي العملة المستقرة القانونية ومن يمكنه إصدارها. ما زال غير محسوم هو ما إذا كانت العملات المستقرة المُنظمة المقومة بالدولار ستُخزَّن كمنتجات مالية مرخصة على رف تنظيمي، أم ستُستخدم كعملات رقمية يومية يمكن للأفراد والشركات استخدامها دون تردد.

أنشأ قانون GENIUS الإطار. مشروع القانون الضريبي، إذا أصبح قانونًا في يوم من الأيام، سيُغلق الفجوة بين التنظيم والاستخدام اليومي، وهذه الفجوة بالضبط هي المكان الذي سيُحسم فيه مستقبل مدفوعات العملات المستقرة الأمريكية.

ظهرت المقالة الكونغرس على وشك جعل العملات المستقرة بالدولار الخاضعة للتنظيم تشبه النقد الرقمي تقريبًا لأول مرة على CryptoSlate.