أطلقت Coinbase عقودًا آجلة دائمة ما قبل الاكتتاب العام على بورصتها الدولية، وقامت بتسجيل سبيس إكس كأول أصل أساسي.
العقود مُسوّاة بـ USDC، وتُتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع دون انتهاء، وهي مفتوحة للمستخدمين المؤهلين خارج الولايات المتحدة، حسبما ذكرت الشركة في منشور مدونة نُشر في 3 يونيو.
يتم تشغيل المنتج من خلال Coinbase Bermuda Ltd., وهي كيان من الفئة F مرخص من قبل سلطة ماليات برمودا. الحد الأقصى للرافعة المالية هو 5x. يتم تسويّة جميع الأرباح والخسائر بالعملة USDC.
التسعير القائم على المؤشر التقييمي
لا يتتبع عقد SpaceX سعر السهم. فهو يشير إلى مؤشر مبني على التقييم: سعر العقد 1,735 يعني تقييمًا للأسهم بقيمة 1.735 تريليون دولار. تستخدم Coinbase هذا الهيكل لأن إجمالي عدد الأسهم في الشركة الخاصة لا يُكشف عنه إلا عند تقديم مستندات الاكتتاب النهائية 424B4، مما يجعل تسعير السهم الفردي غير موثوق قبل الإدراج، وفقًا لوثائق المساعدة الخاصة بها.
عندما تقدم SpaceX نموذجها 424B4، ستعيد Coinbase ضبط العقد ليصبح عقدًا دائمًا قياسيًا لكل سهم عبر تعديل محايد للربح والخسارة. ستستمر المراكز المفتوحة خلال الانتقال دون تدوير.
المجال التنافسي
Coinbase ليست الأولى التي تدرج عقدًا آجلًا لـ SpaceX. أطلقت Trade.xyz عقدًا آجلًا اصطناعيًا لـ SpaceX قبل الاكتتاب العام على منصة Hyperliquid في مايو، بقيمة مضمّنة تقارب 1.78 تريليون دولار. وأعلنت BitMEX عن عقد آجل لـ SpaceX مدعومًا بـ USDT (SPCXUSDT) في 4 يونيو، ومن المقرر أن يبدأ العمل في 04:00 UTC في 5 يونيو، مع رافعة مالية قدرها 5x.
ما يميز منتج Coinbase هو غلافه التنظيمي وآليات التحويل. تمتلك Coinbase Bermuda ترخيصًا من فئة F من هيئة مراقبة الأنشطة المالية في برمودا، وتتعهد بتحويل تلقائي إلى طرح عام أولي مدعوم بمنهجية مؤشر مُنشورة. وتشير ملاحظات قائمة BitMEX إلى أن التحويل إلى عقد مستمر أسهم عادية يخضع لتقدير البورصة.
أسواق ما قبل الاكتتاب تحصل على طبقة مشتقات
يتوافق الإطلاق مع جهود أوسع لتطبيق أدوات هيكل السوق على تقييمات الشركات الخاصة. الشهر الماضي، تعاونت Polymarket مع Nasdaq Private Market لإطلاق أسواق تنبؤية حول تقييمات الشركات الخاصة، مع أسواق مبكرة على OpenAI وAnthropic وStripe. توفر Coinbase الخاصة عرضًا مختلفًا — تعرّض مستمر مُرفوع بدلاً من نتائج أحداث منفصلة — لكنها تستهدف نفس الفجوة الهيكلية: اكتشاف السعر للشركات التي لم تُدرج بعد في الأسواق العامة.
براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، قال على X إن العقود الآجلة ما قبل الاكتتاب العام "ممتازة للحصول على تعرّض للشركات الخاصة قبل إدراجها في البورصة (خارج الولايات المتحدة حاليًا فقط) ولمساعدة في تحديد السعر."
لقد التزمت Coinbase بشكل منفصل بإطلاق عقود مستقبلية على مؤشرات الأسهم بأسلوب دائم على بورصة المشتقات الخاضعة للتنظيم الأمريكي في 14 يونيو — منتج مختلف موجه للمستخدمين الأمريكيين الذين يتداولون التعرض لقطاعات السوق، وليس الأسماء الفردية ما قبل الاكتتاب العام.