رسالة من BlockBeats، في 6 مارس، أطلق سوق المشتقات إشارات سيولة أولاً. أعلنت CME عن خفض متطلبات الهامش لعقود السلع الأساسية، حيث انخفض هامش الفضة من 18% إلى 14%، وهامش الذهب من 9% إلى 7%، مما قد يشير إلى استعداد السوق لاستيعاب تقلبات أعلى ومستوى أكبر من مشاركة الأموال. في الوقت نفسه، دفعت الصراعات في الشرق الأوسط أسعار الطاقة للارتفاع، مما أدى إلى إعادة تقييم مخاطر التضخم، وتباطؤ سريع في سردية خفض أسعار الفائدة.
منطق تسعير أسواق الفائدة شهد تحولاً واضحاً. إن ارتفاع أسعار النفط يعزز توقعات التضخم، حيث بدأ المتداولون في تقليل مراكزهم على خفض أسعار الفائدة هذا العام، ويُسعر حالياً في سوق المبادلات利率 فقط حوالي 35 نقطة أساس من مساحة التخفيف، مقارنةً بالتوقع السابق الذي كان يقارب 60 نقطة أساس. في الوقت نفسه، أعادت أسواق الخيارات تضمين احتمالات ذيلية لرفع طفيف في أسعار الفائدة، مما يجعل سردية "ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول" تصبح السردية السائدة.
أدى هذا التغيير في التسعير أيضًا إلى تعطل الأصول التقليدية الملاذ الآمن في وقت واحد. فقد ضغط ارتفاع عوائد السندات الأمريكية على الأسعار، وتأثر الذهب سلبًا بسبب قوة الدولار، كما تراجع الين الياباني والفرنك السويسري بسبب الاعتماد على الطاقة وتوقعات التدخل النقدي، مما أدى إلى تشكيل هيكل أصول قصير الأجل يهيمن عليه "سيولة الدولار". وعليه، ركزت التدفقات المالية على بيانات التوظيف الأمريكية غير الزراعية الوشيكة، حيث يأمل السوق في تقييم متانة الاقتصاد بناءً على حالة سوق العمل وما إذا كانت كافية لدعم بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية.
بالنسبة للسوق المشفرة، لا يزال تسعير الأصول الكلية هو الدافع الخارجي الرئيسي. حاليًا، يتحول سرد التمويل من "تداول خفض الفائدة" إلى "التضخم وصدمات الطاقة"، وقد يصعب الخروج من هذا النطاق على المدى القصير، مع ارتفاع تقلبات الأصول المخاطرة بشكل عام. يتركز اهتمام السوق على المدى القصير في ما إذا كانت بيانات العمالة والتضخم قادرة على إعادة تشكيل توقعات أسعار الفائدة وتحديد الاتجاه التالي للسيولة العالمية.