رئيس تنفيذي CME يحذّر من أن العقود الآجلة المشتقة للعملات المشفرة المنظمة قد تكون "كارثة تنتظر الحدوث"

حذّر الرئيس التنفيذي لشركة CME Group، تيري داففي، هذا الأسبوع من أن إطلاق الولايات المتحدة للعقود الآجلة الدائمة المنظمة للعملات المشفرة — أو "البيربس" — قد يكون "كارثة تنتظر الحدوث"، مُجادلًا أن هذه المنتجات تُدخل مخاطر مفرطة على المستثمرين التجزئة وقد تُرهق النظام المالي الأوسع. وخلال كلمته في مؤتمر بايبر ساندلر العالمي للتبادل والتكنولوجيا المالية في 4 يونيو، انتقد داففي قرار لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الموافقة على العقود الآجلة الدائمة المنظمة، واصفًا هذه الأدوات بأنها عالية الرافعة المالية ومعقدة. على عكس العقود الآجلة القياسية، لا تمتلك العقود الآجلة الدائمة تاريخ انتهاء، وتسمح للمتداولين بالاحتفاظ بمراكزهم إلى أجل غير مسمى، غالبًا برافعة مالية تصل إلى 50 ضعفًا. وأشار داففي إلى آليات التصفية التلقائية، وتكاليف أسعار التمويل غير الشفافة، والاحتمال الكبير للخسائر الكبيرة بين المتداولين التجزئة غير المطلعين. أبرز التطورات والسياق: - التحول التنظيمي: في 29 مايو، وافقت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على أول عقود آجلة دائمة مشفرة منظمة للمشاركين الأمريكيين، وهي تغيير كبير يفتح سوقًا كان يهيمن عليه طوال الوقت تبادلات خارجية. - المشاركون الأوائل: أطلقت كاليشي عقود آجلة دائمة لبيتكوين قريبًا بعد الموافقة، ثم أطلقت عقود آجلة دائمة لإيثريوم في 4 يونيو 2026. - قائمة المنتجات القادمة: تم تقديم مجموعة أوسع من 11 عقدًا إضافيًا للعملات المشفرة — بما في ذلك سولانا ودوغيكوين — للمراجعة التنظيمية، لكنها لا تزال بحاجة إلى موافقة حالة بحالة. - الوصول المؤسسي وتحركات البورصات: تلقت Coinbase Financial Markets إرشادات تسمح للعملاء المؤسسيين المؤهلين في الولايات المتحدة بالوصول إلى العقود الآجلة الدائمة والخيارات المدرجة على Deribit (التي استحوذت عليها كوينبيس في عام 2025). كما تخطط Kraken لإطلاق عقود آجلة دائمة منظمة لبيتكوين عبر Bitnomial Exchange، التي استحوذت عليها شركة Payward الأم لـ Kraken في وقت سابق من هذا العام. الأثر على السوق ورأي داففي: حذّر داففي من أن التوسع السريع للبيربس قد ينقل التداول بعيدًا عن بورصات العقود الآجلة التقليدية. وقد انخفضت أسهم مشغلي البورصات الكبرى، بما في ذلك CME Group وCboe Global Markets وIntercontinental Exchange، هذا الأسبوع وسط مخاوف المستثمرين من أن البيربس المشفرة المنظمة قد تجذب النشاط من أسواق العقود الآجلة الراسخة. ومع ذلك، شدد داففي على أن الطلب المؤسسي يبدو محدودًا: وقال إن 85-90% من السيولة في CME تأتي من المشاركين المؤسسيين، وأن المحللين لا يرون العقود الآجلة الدائمة المشفرة كبديل ذي معنى للمنتجات الآجلة التي يستخدمها المتداولون المحترفون عادةً. وبعيدًا عن الطلب، انتقد سرعة المراجعة التنظيمية، مُجادلًا أن لجنة تداول العقود الآجلة للسلع تحركت بسرعة مفرطة بشأن أداة جديدة وعالية الرافعة المالية، وتجاهلت الفحص الشامل المعتاد عادةً للمنتجات المشتقة الجديدة. بينما تتسابق البورصات لبناء حصة سوقية في سوق البيربس الأمريكي الجديد، حث داففي على مزيد من المراجعة الدقيقة للمنتجات ذات الرافعة المالية العالية قبل أن تُسوّق على نطاق واسع للمستثمرين التجزئة — تحذير يضيف بعدًا تنظيميًا وإداريًا للمخاطر إلى قصة صناعة تتطور بسرعة بالفعل.