قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025، المعروف بشكل أفضل بقانون CLARITY، لديه موعد نهائي في 4 يوليو للمرور النهائي. كما أنه يواجه قائمة طويلة من القضايا غير المحلولة التي تعيق طريقه نحو مكتب الرئيس.
لقد أبدى المدير التنفيذي للموجودات الرقمية في البيت الأبيض، باتريك ويت، نبرة متفائلة بشأن تقدم المشروع، مشيرًا إلى استمرار المناقشات بين أعضاء الكونغرس والأطراف المعنية.
أين الأمور حقًا
أقر مجلس النواب مشروع القانون H.R. 3633 في 17 يوليو 2025 بتصويت 294 مقابل 134. ثم انتقل المشروع إلى لجنة المصارف في مجلس الشيوخ، التي أجازته في 14 مايو 2026 بتصويت 15 مقابل 9. وتم إدراجه على جدول أعمال مجلس الشيوخ الكامل في 1 يونيو 2026.
نسخة مجلس النواب ومجلس الشيوخ من المشروع ليست متطابقة. لا يزال على المشرعين توحيد النصوص المتنافسة، وحل الأسئلة العالقة المتعلقة بأحكام الزراعة، وتحديد حماية المطورين، ومعالجة المخاوف المتعلقة بالأخلاقيات. إن أيام الجلسة المتبقية في مجلس الشيوخ قبل 4 يوليو تجعل الأمر شبه مستحيل.
يُقدّر Polymarket حاليًا احتمال المرور الكامل في عام 2026 بين 40% و59%.
ما الذي سيفعله قانون CLARITY فعليًا
الغرض الأساسي من القانون هو وضع حدود اختصاص واضحة أخيرًا بين لجنة تداول العقود الآجلة للسلع وهيئة الأوراق المالية والبورصات فيما يتعلق بالأصول الرقمية. بموجب قانون CLARITY، سيتم تعيين لجنة تداول العقود الآجلة للسلع كالمشرف الرئيسي على السلع الرقمية، وهي فئة ستضم أصولًا مثل البيتكوين والإيثيريوم. وستحتفظ هيئة الأوراق المالية والبورصات بسلطتها على الأصول الرقمية التي تعمل بشكل أكثر شبهاً بالأسهم التقليدية.
تطورت التشريعات من مقترحات سابقة مثل FIT21، التي حاولت إجراء تصنيفات اختصاصية مشابهة. وقد امتدت الجهود الحزبية المزدوجة لمعالجة المشهد التنظيمي المجزأ للعملات المشفرة عبر عدة دورات تشريعية. إن قانون CLARITY هو ببساطة أبعد ما وصل إليه أي من هذه المقترحات.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
إذا مرر قانون CLARITY في النهاية، فستزيل الحدود الوظيفية الواضحة بين CFTC وSEC أحد أكبر مصادر عدم اليقين التنظيمي في أسواق العملات المشفرة الأمريكية.
يُشير نطاق الاحتمال من 40-59% على Polymarket إلى احتمال حقيقي أن يتعثر هذا المشروع في مفاوضات لجنة التوفيق، أو أن تصبح أحكام الزراعة غير المحلولة بمثابة "قذيفة سامة"، أو أن تثير مكونات الأخلاقيات خلافات تُعطل التقدم تمامًا.
مشكلة حماية المطورين تستحق مراقبة خاصة. كيفية تعامل المشروع النهائي مع مطوري البرمجيات، وما إذا كان كتابة الكود يمكن أن يعرضهم للمسؤولية التنظيمية، ستُشكّل المشهد بأكمله لمشاريع DeFi ومشاريع التشفير مفتوحة المصدر في الولايات المتحدة.
إذا مر 4 يوليو دون حل، فإن النافذة الواقعية التالية هي دورة التشريعات الخريفية. تشير الحدود الصوتية الثنائية الحزبية في كلا المجلسين، 294-134 في مجلس النواب و15-9 في اللجنة، إلى أن هذا المشروع لديه ما يكفي من الدعم لعبور خط النهاية في النهاية. السؤال هو ما إذا كان "في النهاية" يعني عام 2026 أو شيء لاحق.