في 12 مايو، أصدرت لجنة المصارف في مجلس الشيوخ النص المحدث لقانون CLARITY قبل جلسة مقررة في 14 مايو.
سيُنشئ القانون قواعد جديدة للوسطاء في الأصول الرقمية، ويُحدد كيفية معاملة بعض رموز الشبكة، ويوسّع دور الجهات التنظيمية الفيدرالية للأسواق، ويوفر مسارًا للبنوك لتقديم خدمات مرتبطة بالعملات المشفرة.
كما يحافظ على الحمايات التي يسعى إليها مطورو التمويل اللامركزي، ويضيف قيودًا لمنع منصات العملات المشفرة من تقديم عوائد مشابهة للإيداع على أرصدة العملات المستقرة للدفع.
ينقل الإصدار جهود مجلس الشيوخ من المفاوضات الخاصة إلى عملية لجنة عامة. إذا وافقت اللجنة على المشروع، فسيظل يتطلب مفاوضات إضافية قبل الوصول إلى قاعة مجلس الشيوخ.
ومع ذلك، فإن مساره لا يزال غير مؤكد لأن المخاوف الديمقراطية بشأن القيود الأخلاقية على المسؤولين الفيدراليين لم تُحل في النص المنشور هذا الأسبوع.
ومع ذلك، يعتقد عدة مشرعين أمريكيين أن التشريع يمكن أن يصل إلى مكتب الرئيس دونالد ترامب قبل 4 يوليو. قال السناتور توم تيليس:
بعد أشهر من المفاوضات الدقيقة مع أصحاب المصلحة، فإن نص قانون CLARITY المحدث هو تسوية ثنائية الحزب ستقدم اليقين التنظيمي الضروري لتعزيز الابتكار في الولايات المتحدة.
كنت فخورًا بالعمل مع زملائي من كلا الجانبين لتطوير هذا المنتج المحسن القائم على توافق الآراء، وأتطلع إلى مرور الكونغرس السريع لهذه التشريعات وإرسالها إلى مكتب الرئيس ترامب قريبًا.
مكافآت العملات المستقرة تواجه حدودًا جديدة في قانون CLARITY
البند الأكثر متابعة في المشروع المحدث هو البند 404، الذي يستهدف عائد العملات المستقرة.
سيحظر النص مزودي خدمات الأصول الرقمية المشمولة وشركاتهم التابعة من دفع فائدة سلبية أو عائد لعملاء الولايات المتحدة على أرصدة العملات المستقرة للدفع.
تم تصميم هذا القانون لمنع البورصات ومنصات التشفير الأخرى من تقديم منتجات تشبه الودائع المصرفية التي تحقق فائدة دون أن تكون خاضعة للتنظيم كبنوك.
ومع ذلك، لا يزال القانون يترك مجالًا للمكافآت القائمة على النشاط. ستظل البرامج المرتبطة بالمعاملات، والدفعات، واستخدام المنصة، والتخزين، والحوكمة، أو النشاط الولائي ممكنة بموجب القواعد المستقبلية من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع، ووزارة الخزانة.
هذا التمييز يمنح شركات العملات المشفرة مسارًا أضيق للحفاظ على حوافز العملاء، بينما يمنح البنوك انتصارًا جزئيًا في جهودها لوقف مُصدري العملات المستقرة والبورصات من المنافسة المباشرة مع الودائع.
جادلت مجموعات البنوك أن برامج مكافآت العملات المستقرة يمكن أن تُسرّع هروب الودائع من النظام المصرفي، خاصة إذا استطاع العملاء كسب عوائد مشابهة على رموز الدولار خارج الحسابات المؤمنة.
ومع ذلك، ردت شركات التشفير بأن المكافآت المرتبطة بنشاط المنصة ليست مكافئة للفائدة المصرفية ولا ينبغي حظرها بشكل كامل.
تحاول المسودة فصل العائد السلبي عن الحوافز التجارية. وسيتم اختبار هذه النقطة أثناء المراجعة، حيث من المرجح أن تضغط البنوك والبورصات و issuers العملات المستقرة على المشرعين لطلب صياغة أكثر ضيقًا أو أوسع قبل تقدم المشروع.
مطورو DeFi يحافظون على الحمايات الأساسية
يحافظ القانون على الحمايات الأساسية لمطوري البرمجيات وموفري البنية التحتية، وهو انتصار كبير لمؤيدي التمويل اللامركزي الذين كانوا يراقبون ما إذا كانت مخاوف إنفاذ القانون ستضيّق الصياغة.
ستوضح لغة قانون اليقين التنظيمي للبلوكشين (BRCA) أن مطوري وخدمات البلوكشين غير المُسيطَرة لا يُعتبرون مُحَوِّلين للأموال فقط لأنهم يبنون برامج، أو يصدّقون المعاملات، أو يقدمون عملًا حسابيًا، أو يدعمون الشبكات اللامركزية.
يحافظ النص أيضًا على المسؤولية الجنائية للأشخاص الذين ينقلون الأموال نيابة عن شخص آخر مع علمهم بأن الأصول مرتبطة بأنشطة غير قانونية.
يعكس هذا الرصيد أحد الخطوط الفاصلة الأساسية في المشروع: فسترتبط التنظيمات بشكل أوضح بالتحكم والاحتفاظ بالودائع والوساطة الموجهة للعميل، بينما ستتلقى تطوير البرمجيات والمشاركة في الشبكة حماية صريحة.
تتناول أحكام DeFi أيضًا المخاوف المتعلقة بإمكانية اعتبار أنظمة الحوكمة اللامركزية كشخص أو مجموعة تحكم واحدة. وسيوضح النص أن الإجراءات الروتينية للحوكمة، والمشاركة في البنية التحتية، والتدابير المحدودة للطوارئ الأمنية السيبرانية لا تؤدي تلقائيًا إلى إقامة تحكم مركزي.
ستوجه أقسام أخرى من قانون CLARITY الجهات التنظيمية إلى تطوير قواعد لبروتوكولات التداول غير اللامركزية، ومتطلبات برامج إدارة المخاطر للوسطاء الذين يوجهون النشاط من خلال بروتوكولات DeFi، وإرشاد وزارة الخزانة لتوفير إرشادات لواجهات أمامية مُضيفة على الويب.
النتيجة هي إطار يحمي أنشطة التطوير الأساسية مع منح الجهات التنظيمية قنوات لمراقبة الجرائم المالية، وتجنب العقوبات، والاحتيال، وتلاعب السوق.
البنوك تحصل على وضوح أكبر في العملات المشفرة
نص قانون CLARITY المحدث سيمنح البنوك واتحادات الائتمان أيضًا أساسًا تشريعيًا أوسع لأنشطة الأصول الرقمية.
ستوضح المادة 401 أن البنوك الوطنية، والبنوك الحكومية، وشركات التحصيل المالي، وبعض الاتحادات الائتمانية يمكنها استخدام الأصول الرقمية وتكنولوجيا البلوكشين في الأنشطة التي يُسمح لها بتنفيذها، بما في ذلك المدفوعات، والإقراض، الاحتفاظ بالودائع والتجارة.
يمكن أن يكون هذا الحكم ذا أهمية كبيرة للشركات المالية التقليدية التي انتقلت بحذر إلى عالم العملات المشفرة بسبب عدم اليقين التنظيمي.
لطالما سعت البنوك إلى قواعد أوضح بشأن الحفظ، والأصول المُرمَّزة، وأنشطة التسوية، ومدى إمكانية اعتبار الأصول الرقمية تابعة للسلطات المصرفية الحالية.
ومع ذلك، لا يمنح القانون البنوك سلطة غير محدودة للدخول في أي نشاط تشفيري. ستظل الأنشطة بحاجة إلى التوافق مع الوظائف المسموح بها للبنوك والخضوع للإشراف الحذر.
ومع ذلك، فإن هذا اللغة ستمنح المؤسسات الخاضعة للتنظيم مزيدًا من الثقة لبناء بنية تحتية للحفظ، والتسوية، والإقراض، والسوق حول الأصول الرقمية.
في الوقت نفسه، تقع أحكام البنوك بجانب إصلاحات السوق الأوسع.
ستتطلب المذكرة قواعد مشتركة من لجنة الأوراق المالية والبورصات والهيئة الأمريكية لتجارة العقود الآجلة للهامش المحفظة، ودفع الجهات التنظيمية إلى تحديث حفظ السجلات لأنظمة الدفتر الموزع، وإنشاء آليات للتنسيق التنظيمي عبر الأوراق المالية المُرمّزة، والسلع الرقمية، ووسيط الأصول الرقمية.
بالنسبة للشركات المشفرة، فإن لغة البنوك تؤثر باتجاهين. فقد تجلب مزيدًا من السيولة المؤسسية وقدرات الحفظ إلى السوق، لكنها قد تزيد أيضًا من المنافسة من المؤسسات المالية الراسخة بمجرد تراجع عدم اليقين القانوني.
الأحكام الأخرى توسع قانون الوضوح
بeyond stablecoins وDeFi وقوى التمويل، يتضمن قانون CLARITY عدة أحكام حول رقابة السوق وحماية العملاء وترميز الأصول وتنسيق الوكالات.
سيُنشئ المشروع قانونًا للإفصاح عن بعض رموز الشبكة المصنفة كأصول ثانوية، مع اعتبار الرموز نفسها كسلع، ويتطلب إفصاحات أولية ونصف سنوية للعمليات المشمولة.
سيؤدي ذلك أيضًا إلى إنشاء افتراض قابل للطعن بأن رمز الشبكة هو أصل ثانوي، ما لم يُصدّق المُنشئ أو الوسيط الرقمي لل tài رقمي أن الرمز لا يستوفي هذا المعيار.
يتضمن النص قيودًا على إعادة البيع للأشخاص ذوي الصلة ويحافظ على قوانين الاتحاد الفيدرالي المتعلقة بالتداول الداخلي للعمليات الأمنية التي تشمل الأصول المساعدة.
كما تنص على أن الأوراق المالية المُرمَّزة تظل أوراقًا مالية، بينما توجه اللجنة الأمريكية لبورصات الأوراق المالية إلى دراسة حفظ الأصول، والتنسيق عبر الحدود، وحماية المستهلك، وقضايا أخرى مرتبطة بالأدوات المالية المُرمَّزة.
تتلقى ممتلكات العميل معاملة منفصلة. سيُعامل الأصول المساعدة والسلع الرقمية كممتلكات للعميل في التصفية بموجب الفصل السابع، وسينشئ ملاذًا آمنًا للإعسار للمعاملات المتعلقة بالسلع الرقمية، مما يعكس الحمايات المتاحة في أسواق المشتقات والأوراق المالية التقليدية.
ستتطلب التشريعات أيضًا مواد تعليمية من لجنة الأوراق المالية والبورصات واللجنة الأمريكية لتداول العقود الآجلة، وكشفًا عن كيفية معاملة السلع الرقمية وعملات الاستقرار المستخدمة في المدفوعات في حال دخول وسيط-بائع إلى الإفلاس، ودراسات حول الوعي المالي للمستهلكين في أسواق الأصول الرقمية.
تشمل الأحكام الأخرى مختبرًا للابتكار الدقيق من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع واللجنة الأمنية والبورصات، ومذكرة تفاهم بين اللجنة الأمنية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، ولجنة استشارية بشأن الأصول الرقمية، والاعتماد الطوعي لمعايير التشفير ما بعد الكمي، بالإضافة إلى أعمال إضافية تقودها وزارة الخزانة بشأن مخاطر التمويل غير المشروع.
ستُAuthorize الفاتورة 30 مليون دولار سنويًا لـ FinCEN لمدة خمس سنوات، وستسمح للوكالة بدفع مكافآت رواتب لتجنيد موظفين مؤهلين.
سيؤدي حكم واحد خارج الإطار الأساسي للعملات المشفرة إلى إنشاء برنامج تجريبي لتحفيز تطوير الإسكان في بعض الولايات الخاضعة لمنحة تطوير المجتمع، مما يمنح المشروع نطاقًا تشريعيًا أوسع من هيكل السوق وحده.
لا يزال نزاع الأخلاقيات غير محلول في أحدث قانون CLARITY
على الرغم من جميع التقدم المحرز في قانون CLARITY، فإن أكبر ضعف سياسي له يكمن خارج قواعد السوق التقنية الخاصة به.
النص الأخير لا يتضمن أحكامًا تقيّد المسؤولين الفيدراليين، بما في ذلك الرئيس ونائب الرئيس وأعضاء الكونغرس أو المسؤولين الكبار، من الربح من مشاريع الأصول الرقمية أثناء المشاركة في سياسات العملات المشفرة.
ربط الديمقراطيون دعمهم بشكل متزايد بـ لغة الأخلاقيات التي تتناول امتلاكات المسؤولين العامين للعملات المشفرة ومعاملاتهم ومصالحهم التجارية.
جدير بالذكر أن السناتور إليزابيث وارين أعادت باستمرار تأكيد هذا الموقف، قائلة:
أي تشريع للعملات المشفرة لا يوقف هذه الفساد الرئاسي وحماية المستثمرين لا يستحق الورقة التي كُتبت عليها.
بالنظر إلى هذا، قد يؤدي حذفه من المشروع المحدث إلى تعقيد تصويت اللجنة، حتى بعد أن قلّص المفاوضون الخلافات حول مكافآت العملات المستقرة وحماية DeFi.
ظهرت المقالة تم إصدار المسودة النهائية لقانون CLARITY قبل جلسة التعديل في 14 مايو – ماذا تتضمن؟ لأول مرة على CryptoSlate.