رسالة BlockBeats، في 23 يونيو، أشارت سيتي إلى أن خوادم الذكاء الاصطناعي وترقيات الشبكات عالية السرعة تعيد تشكيل آفاق النمو لصناعة لوحات الدوائر المطبوعة الصينية، ورفعت سعر الهدف لشركة هوتشينغ وشينغهونغ تكنولوجي، وذلك بسبب احتمال استمرار التوسع السريع لطلب PCB الخاص بالذكاء الاصطناعي على مدار السنوات الثلاث القادمة.
في التقرير الصادر في 21 يونيو، رفعت سيتي توقعاتها لحجم السوق الكلي المحتمل لـ AI-PCB لعامي 2026 و2027 و2028 إلى 152 مليار يوان صيني و307 مليار يوان صيني و562 مليار يوان صيني، مع نمو سنوي مقارن بنسبة 86% و102% و83%. وأفادت الشركة أن النموذج الجديد يأخذ في الاعتبار طلب وحدات المعالجة المركزية ووحدات PCB الضوئية، ويوفر توقعات لعام 2028 للمرة الأولى.
تتوقع سيتي أن يهيمن ASIC على طلب AI-PCB بحلول عام 2027، بنسبة حوالي 34٪؛ ويشكل الطلب المرتبط بـ NVIDIA GPU 24٪، والـ CPU 16٪، والمفاتيح 14٪، ووحدات الضوء 12٪. من حيث معدل النمو، فإن الطلب المرتبط بالشبكات هو الأقوى، خاصة مع زيادة إنتاج وحدات الضوء 1.6T والمفاتيح، مما قد يدفع نمو PCB وحدات الضوء بنسبة 135٪ في عام 2026 و178٪ في عام 2027.
أفاد التقرير أن شراء لوحات الدوائر المطبوعة المتعلقة بـ TPU من جوجل قد يصبح عامل نمو رئيسي في عام 2028. وتتوقع سيتي أن تصل قيمة شراء لوحات الدوائر المطبوعة المتعلقة بـ TPU من جوجل إلى 16 مليار دولار بحلول عام 2028، متجاوزة طلب لوحات الدوائر المطبوعة المرتبطة بـ GPU من نيفيديا. ووفقًا لتقسيم الطلب الإضافي بين عامي 2027 و2028، تسهم لوحات الدوائر المطبوعة الخاصة بـ TPU من جوجل بنسبة حوالي 30٪، وتسهم نيفيديا بنسبة 25٪، بينما تسهم المفاتيح وأجهزة الوحدات الضوئية بنسبة 14٪ لكل منهما.
مع التوسع السريع في طلب AI-PCB، قد تصبح الطاقة الإنتاجية قيدًا جديدًا. تتوقع كريدي سويس أن الإعلانات القادمة عن توسيع إنتاج PCB قد تبدأ من النصف الثاني من عام 2026 لدعم الطلب في عام 2028. وتقول الشركة إن المصانع الصينية لـ PCB تحتاج عادةً من 13 إلى 15 شهرًا من المشاريع الجديدة حتى بدء الإنتاج الضخم، بينما تكون دورات توسيع إنتاج الألياف الزجاجية ولوحات النحاس المغطاة أطول، وقد تصل إلى 18 شهرًا.
هذا يعني أن عرض AI-CCL قد يصبح أكثر تشددًا. ترى سيتي أن مصنعي PCB الرائدين الذين يمتلكون القدرة على تأمين المواد الخام سيشهدون زيادة في وضوح الربحية لعام 2027 مع بدء مشاريع AI-PCB الرئيسية في النصف الثاني من عام 2026. كما يمكن أن تصبح الإعلانات ذات الصلة بالتوسع حافزًا للصناعة، وتعزيز ثقة المستثمرين في النمو طويل الأجل لـ AI-PCB.
فيما يتعلق بالأسهم الفردية، حافظت سيتي على تقييم "شراء" لشركة هوتشينغ وشركة شينغ هونغ للتكنولوجيا. وقد رفعت سيتي سعر الهدف لشركة هوتشينغ من 119 يوانًا إلى 189 يوانًا، مستندةً إلى قدرة الشركة القوية على الإنتاج الضخم والتوريد في مجالات مفاتيح مراكز البيانات ودوائر PCB للخوادم الذكية. تتوقع سيتي أن تكون أرباح شركة هوتشينغ الصافية لعامي 2026 و2027 و2028 على التوالي 6.7 مليار يوان و12.1 مليار يوان و23.2 مليار يوان، وتعتبر أن معدل النمو السنوي المركب للأرباح يمكن أن يصل إلى 86%.
تم رفع سعر الهدف لشركة شينغهونغ تكنولوجي من 415 يوان إلى 456 يوان. خفضت كريدي سويس توقعات ربحها لعام 2026، وذلك بشكل رئيسي بسبب توقعات أقل لمساهمة الإيرادات المرتبطة بروبين، لكنها ترى أن الأرباح لعام 2027 ستبقى أساسًا مستقرة، وقامت لأول مرة بإدخال توقع ربح قدره 23.2 مليار يوان لعام 2028. أشارت الشركة إلى أن العلاقة الطويلة الأمد لشركة شينغهونغ تكنولوجي مع نيفيديا، وقدرات إنتاج HDI، وفرص محتملة في مفاتيح مراكز البيانات وASIC لا تزال تدعم مزايا التقييم الخاصة بها.
ومع ذلك، حذرت سيتي أيضًا من أن سوق AI-PCB لا يزال يواجه مخاطر متعددة، بما في ذلك حصة أوامر GenAI الأقل من المتوقع، ومشكلات في معدلات الإنتاج الجيد، وتنافس أسعار في سلسلة توريد السيارات، وتخفيض إنفاق رأس المال من قبل مزودي السحابة، وضعف الطلب الكلي، وارتفاع تكاليف المواد، والمخاطر الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين.
بشكل عام، ترى سيتي أن طلب لوحات الدوائر المطبوعة الخاصة بالذكاء الاصطناعي لم يعد يقتصر فقط على وحدات معالجة الرسومات من نيفيديا، بل يتوسع ليشمل وحدات الدوائر المخصصة، ووحدات معالجة التعلم الآلي من جوجل، ومفاتيح التبديل عالية السرعة، ووحدات الضوء. مع دخول الطلب في عام 2028 مرحلة التخطيط للطاقة الإنتاجية مبكرًا، قد تظل الشركات الرائدة الصينية في مجال لوحات الدوائر المطبوعة التي تمتلك قدرات على تقنيات التصنيع المتقدمة، وموارد عملاء، وضمان المواد، مستمرة في كونها المستفيدين الرئيسيين من توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.