نسب سعر إلى أرباح شركات الذكاء الاصطناعي الصينية تفوق نظرائها الأمريكيين بعقود

رسالة من ChainCatcher، وفقًا لتحليل تومي، فإن الشركات الصينية المفتوحة المصدر في مجال الذكاء الاصطناعي تواجه فجوة كبيرة بين التقييم والإيرادات، حيث يتجاوز معدل سعر المبيعات (P/S) نظراءها الرائدين في الولايات المتحدة بشكل كبير. تشير البيانات إلى أن Zhipu، المطورة لنموذج GLM 5.2، يبلغ تقييمها الحالي حوالي 137 مليار دولار أمريكي، لكن إيراداتها في السنة المالية 2025 تبلغ حوالي 107 ملايين دولار أمريكي، مما يعطي معدل سعر المبيعات高达 1280 مرة؛ بينما يبلغ تقييم MiniMax حوالي 23 مليار دولار أمريكي، بمعدل سعر مبيعات يقارب 290 مرة. على النقيض من ذلك، فإن تقييمات المختبرات الرائدة للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة أكثر متانة، حيث لا يتجاوز معدل سعر المبيعات لـ OpenAI (التقييم حوالي 852 مليار دولار أمريكي) وAnthropic (التقييم حوالي 965 مليار دولار أمريكي) سوى 34 مرة و21 مرة على التوالي. يرى تومي أنه بسبب مخاوف المستخدمين الخارجيين بشأن خصوصية البيانات، ورفضهم إرسال بياناتهم مباشرة إلى الصين، لم تتحول الطلب الهائل على الشركات الصينية للذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية من واجهات برمجة التطبيقات (API)، مما أدى إلى خسارة كم هائل من الأرباح لصالح مزودي خدمات الاستنتاج الخارجيين الثالثين (مثل OpenRouter وغيرها). لدعم التقييمات المرتفعة الحالية، تحتاج الشركات الصينية للذكاء الاصطناعي إلى إثبات آليات عدم الاحتفاظ بالبيانات واحتلال السوق بأسعار منخفضة، أو استكشاف شراكات مع منصات الاستنتاج الخارجية تشمل تقاسم الإيرادات وحقوق الترخيص الحصري، من أجل توسيع حجم إيراداتها الفعلية.