انخفض الاستثمار الثابت في الأصول بالصين بنسبة 4.1% على أساس سنوي خلال الفترة من يناير إلى مايو، وفقًا لبيانات المكتب الوطني للإحصاءات. كان السوق قد توقع انخفاضًا بنسبة 2.0%. فحصل على شيء أسوأ بمرتين.
الخطأ كبير ليس فقط من حيث حجمه بل من حيث مساره. في الربع الأول من عام 2026، نجح الاستثمار في الأصول الثابتة في تحقيق نمو متواضع بلغ 1.7%. بحلول قراءة يناير إلى أبريل، انقلب هذا إلى انكماش بنسبة 1.6%. والآن، تتسارع الخسائر أكثر.
صورة استثمارية متدهورة
كان الرقم من يناير إلى أبريل البالغ minus 1.6% قد أخذ المحللين على حين غرة بالفعل. كان التوافق آنذاك يتوقع عودة النمو إلى 1.6% إيجابي. بدلاً من ذلك، كان الفرق بين التوقع والواقع أكثر من ثلاثة نقاط مئوية. لم يضيّق تحديث مايو هذا الفجوة. بل وسّعها.
كان استثمار العقارات هو الثقل الأثقل الذي سحب الأرقام للأسفل. فقد شهد قطاع العقارات انخفاضًا في الاستثمارات بنسبة 13.7% خلال الأشهر الأربعة الأولى من العام، وهو استمرار للهبوط الذي بدأ في 2021-2022. وانخفض الاستثمار الثابت الثابت في الأصول (FAI) بنسبة 3.8% على مدار العام الكامل في 2025، لذا كان اتجاه الانكماش متجذرًا بالفعل قبل دخول هذا العام. ما هو جديد هو وتيرة التدهور. فالانتقال من نسبة إيجابية قدرها 1.7% في الربع الأول إلى نسبة سلبية قدرها 4.1% حتى مايو يشير إلى أن أي دعم سياساتي قامت به بكين لم يكن كافيًا لإيقاف الانزلاق.
الإشارات الاقتصادية الأوسع لا تساعد
كما تراجع الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة، مما يشير إلى تراجع الزخم الاقتصادي المحلي من جوانب متعددة.
قضت بكين الجزء الأكبر من عامين في محاولة استقرار سوق العقارات من خلال تعديلات سياسية متنوعة، بدءًا من تخفيف قيود الرهن العقاري وصولاً إلى دعم المطورين المتعثرين. ويشير الانخفاض البالغ 13.7% في الاستثمارات العقارية إلى أن هذه التدابير، في أفضل الأحوال، أبطأت الهبوط بدلاً من عكسه.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
لأسواق عالمية، فإن تراجع الإنفاق الاستثماري الصيني يترجم مباشرة إلى تراجع في الطلب على السلع الأساسية. خام الحديد، النحاس، الأسمنت، الفولاذ: هذه هي اللبنات الأساسية للاستثمار في الأصول الثابتة، وانكماش بنسبة 4.1% يعني استهلاك كميات أقل من كلها.
بالنسبة للأسواق المشفرة على وجه التحديد، فإن التأثير الفوري غير مباشر ولكنه يستحق المتابعة. إن مسار الاقتصاد الصيني يؤثر على تفضيلات المخاطر العالمية. إن ضعف الاقتصاد الصيني يزيد من احتمالية اتخاذ بكين لحوافز أكثر جرأة، مما قد يعني في النهاية ظروف نقدية أكثر مرونة عالميًا. لكن الإشارة قصيرة الأجل أكثر حذرًا: تدهور الأساسيات في الصين يضيف عدم يقينًا إلى الصورة الكلية للماكرو اقتصاد العالمي التي تعقدت بالفعل بسبب التوترات التجارية والنمو غير المتكافئ عبر الاقتصادات الكبرى.