نازاروف من تشيكلينك: تختلف السوق الهابطة الحالية مع نمو الأصول الواقعية

شينلينك (cripto: link) يجادل المؤسس المشارك سيرغي نازاروف أن الانخفاض الحالي في سوق العملات الرقمية ليس تكراراً للأسواق الهابطة السابقة. وفي تصريح له على X يوم الثلاثاء، لاحظ نازاروف أنه لم تحدث أي انهيارات من نوع FTX هذه المرة، وأشار إلى موجة مستمرة من الأصول الواقعية المُحَوَّلة إلى رموز (tokens) تستمر في النمو رغم تراجع الأسعار. تراجعت رأس المال السوقي للعملات الرقمية بنسبة 44% من ذروتها التاريخية في أكتوبر البالغة 4.4 تريليون دولار، مع مغادرة حوالي 2 تريليون دولار للسوق في أربعة أشهر فقط. ويصف نازاروف الدورة بأنها اختبار لتقدم الصناعة: تُظهر الدورات مدى تقدم النظام البيئي، وهذه الأزمة الحالية تكشف عن المرونة والقصة المتعلقة بالأصول الواقعية التي قد تدوم أكثر من التسعير الاستكشافي.

• إن التراجع يفتقر إلى حدث نظامي واحد يمكن مقارنته بانهيارات عصر FTX، مما يشير إلى تحسين إدارة المخاطر عبر المؤسسات.
• الأصول الحقيقية المُجزأة (RWAs) تتوسع على السلسلة، مما يدل على حالة استخدام تتجاوز التكهن بالأسعار فقط.
• تتيح العقود الدائمة على السلسلة وتوكنة الأصول أسواقاً تعمل 24/7، وضمانات على السلسلة، وبيانات في الوقت الفعلي التي قد تدفع إلى اعتماد المؤسسات.
• تظل مصداقيّة Chainlink كعمودٍ فقريٍّ للحقوق الملموسة على السلسلة سليمةً حتى مع تعرّض السوق الأوسع للاختراق.
• يرى المحللون ومراقبو الصناعة تفرعًا بين أسعار العملات المشفرة ومسار نمو الأصول الواقعية على السلسلة، مما قد يعيد تشكيل عرض القيمة الخاص بالصناعة.

الرموز المذكورة: $بي تي سي، $إي.تي.، $LINK

الانطباع: محايد

تأثير السعر: سلبي. أدت عمليات البيع الواسعة النطاق والتدفقات الصافية إلى تحميل الأسعار ورأس المال السوقي، حتى مع ارتفاع نشاط الأصول الواقعية على السلسلة.

سياق السوق: يتطور الدورة الحالية في ظل بيئة مخاطر متغيرة، وعدم يقين ماكرو، ونقاشات مستمرة حول السيولة والتنظيم تؤثر على الأصول المشفرة والأصول الواقعية المُحَوَّلة إلى رموز على حد سواء.

إن الحجة التي تقول بأن السوق الهابط ليس انهيارًا أحاديًا بل طيفًا من الديناميكيات تهم لأنها تعيد تشكيل ما يجب أن يتابعه المستثمرون. يؤكد نازاروف أن غياب الفشل الكبير والكلي في هذا الدورة يشير إلى تحسينات في تحكم المخاطر وبنية السوق الناضجة أكثر. في الممارسة العملية، يمكن أن يتحول ذلك إلى توفير سيولة أكثر استقرارًا، وعدد أقل من عمليات السحب المتتالية، وثقة أكبر في توظيف رأس المال من خلال القنوات على السلسلة بدلاً من مخارج خارج السلسلة.

يُعد تسريع تشفير الأصول الملموسة (RWA) جوهر هذه القصة. وبحسب ما ورد على موقع RWA.xyz، ارتفعت الأصول الملموسة المُشفَّرة على السلسلة بنسبة 300% تقريبًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، مما يبرز حالة استخدام يمكن أن تزدهر بغض النظر عن دورة الأسعار في العملة المشفرة. والنتيجة واضحة: إن الأصول الملموسة، التي تمتد من الملاحظات المُحصَّلة إلى العقود المرتبطة بالسلع، أصبحت مخازن ذات أهمية على السلسلة، وفكرة رهينة، وليس مجرد مراهنات تكهنات. ويمكن أن يُسهم هذا الاتجاه في الطلب المؤسسي الأوسع، حيث توفر الآليات على السلسلة الشفافية والتدقيق والقدرات على التسوية عبر الحدود التي تستغرق الأسواق التقليدية أيامًا أو أسابيع لتوفيرها.

ومع ذلك، تظل أداء السوق مربوطًا بعوامل كبرى وعوامل محددة للقطاع. LINK، العملة المُربوطة ببيانات التسعير وخدمات الأوراكل، واجهت ضعفًا مستمرًا، حيث تداولت في منطقة سوق الأدوات بعد أن بلغت ذروتها مبكرًا في الدورة. توضح هذه الحالة ديناميكية فصل: بينما تدفع الأصول الواقعية الرقمية (RWAs) قدمًا في الاستخدام العملي، فإن سوق العملات الرقمية، بما في ذلك الأصول الكبيرة مثل بيتكوين و إيثيريوم، يمكن أن تختلف لفترة من الوقت حيث يهيمن المزاج الكلي. في هذا السياق، يمكن أن تزاحم الأصول الملموسة على السلسلة تدريجيًا بعض وزن القصة بعيدًا عن الحركة النظيفة في السعر نحو الفائدة العملية في العالم الحقيقي والتكوين الرأسمالي المعدل وفقًا للمخاطر.

من المتوقع على نطاق واسع أن تعتمد مشاركة المؤسسات على فائدة هذه الهياكل على السلسلة. يجادل نزاروف أن مزيج الأسواق الدائمة، الأصول المُحَوَّلة إلى رموز، والضمانات على السلسلة القوية يخلق أساسًا أكثر صلابة للمؤسسات لتجربة المالية المُمكَّنة من العملة المشفرة. تستفيد البيئة الأوسع من تحسينات البنية التحتية التي تمكن إدارة المخاطر، والتحلية، والتدبير في بيئة شفافة قابلة للبرمجة. الرسالة الأساسية ليست أن أسعار العملة المشفرة يجب أن تنفجر لإثبات القيمة، بل أن الأنظمة الأساسية - المراقبين، والتدفقات البيانات، والأساسيات العقدية - تصبح لا غنى عنها في المالية الاحترافية.

بينما تستوعب الأسواق هذه التطورات، يؤكد بعض المراقبين أن البيع الجماعي الحالي يُحركه عوامل خارج قطاع العملة المشفرة. وصف المحللون الحركة بأنها مخاوف أوسع نطاقاً في السوق من أسهم الذكاء الاصطناعي، وتوقعات السيولة تحت نظام سياسات محتمل أكثر صرامة، وتحولات في قيادة السيولة. في حين تُعقد هذه الضغوط الخارجية قصص أسعار الأصول المشفرة، يبدو أن النظام البيئي للاصول الواقعية على السلسلة (RWA) يتحرك وفق مساره الخاص، متوافق مع أهداف أوسع لتبني التكنولوجيا المالية والتوافق بين السلاسل.

"إذا استمرت هذه الاتجاهات، أعتقد أن ما كنت أقوله منذ سنوات سيحدث؛ RWAs على السلسلة ستتفوق على العملة المشفرة في القيمة الإجمالية في صناعتنا، وما إلى صناعتنا ستشهد تغييرًا جذريًا."

أشار مراقبو الصناعة إلى أن هذا التراجع قد يكون أقل ضرراً على النظام البيئي الأساسي من الدورات السابقة. ووصف محلل بيرنستاين غوتم تشوجاني بيتكوين حالة الدببة كونها ضعيفة تاريخياً، مما يشير إلى أن حركة السعر تعكس أزمة ثقة بدلًا من انهيار هيكل. "حركة سعر البيتكوين الحالية هي أزمة ثقة بسيطة. لم ينكسر شيء، ولن تظهر عظام"، جاء في المذكرة. الاستنتاج هو أن البيئة الكبيرة، وليس فقط الحوادث المشفرة المنعزلة، هي التي تؤثر على المعنويات.

تؤكد أصوات أخرى على صورة أكثر دقة. على سبيل المثال، يلاحظ المشاركين في السوق أن العوامل الكبيرة - من توقعات أسعار الفائدة إلى الديناميكيات الخاصة بقطاع التكنولوجيا - لها تأثير غير متناسب على تسعير العملات المشفرة مقارنةً بالنشاط الموجود على السلسلة. تم وصف البيع بأنه ناتج أكثر عن عوامل غير مرتبطة بالعملات المشفرة من الفشل الداخلي في النظام داخل مساحة العملات المشفرة، وهي ميزة تميز قد تدعم تسارعًا أسرع إذا تحسنت رغبة المخاطرة وعادت السيولة.

ضد خلفية تراجع سعري قدره 44% في رأس المال السوقي للعملات المشفرة من ذروة أكتوبر وخروجات كبيرة للسيولة، فإن قصة الأصول الواقعية على السلسلة (RWAs) تظل عمودًا رئيسيًا في اقتراحات القيمة على المدى الطويل في عالم العملات المشفرة. تُظهر هذه الحالة ديناميكية تُبرز اتجاهًا أوسع نحو التحويل إلى رموز قابلة للتداول والمال على السلسلة، مع نضج مشاريع البنية التحتية الرئيسية. إذا استمرت الأصول الواقعية على السلسلة في اكتساب زخم، فقد تستعيد القطاع الانتباه الاستثماري نحو حالات استخدام واقعية قابلة للتوسع، بدلًا من الاعتماد فقط على الشهية المُستمدة من التقلبات للاصول الرقمية البحتة.

بالنسبة للمطورين، فإن الرسالة واضحة: الاستثمار في البنية التحتية القوية على السلسلة للأصول الواقعية (RWAs) - موثوقية المراقبين، سرعة التسوية، وآليات ضمان آمنة - قد تؤدي إلى طلب مستدام. أما بالنسبة للمستثمرين، فإن RWAs تقدم تحوط محتمل ضد دورة أسعار العملة المشفرة من خلال ربط القيمة بأصول ملموسة خارج السلسلة. أما بالنسبة للسوق، فإن النمو المستمر لـ RWAs قد يعيد تعريف ما يُعتبر "قيمة العملة المشفرة"، وتوسيع نطاق الأدوات القابلة لل الاستثمار محتملاً جذب لاعبين من المالية التقليدية للمشاركة في نظام سلسلة مسند ومُحقق.

• تحديثات من RWA.xyz حول مؤشرات نمو RWAs على السلسلة وفئات الأصول الجديدة المُحوَّلة إلى رموز على السلسلة.
• التجارب المؤسسية التي تتبنى العقود الدائمة على السلسلة ونظام الضمانات المدعومة بالأصول الواقعية.
• التطورات التنظيمية المؤثرة على الأصول الملموسة المُرمزَة والبيانات المقدمة من المراقبين.
• التكاملات عبر السلسلة التي تحسّن السيولة والتسوية بسرعة والتدبير للقيمة الملموسة الرقمية.

• منشور إكس لسيرغي نازاروف يتحدث عن ديناميكيات السوق الهابطة ونمو الأصول الواقعية.
• بيانات RWA.xyz تُظهر نمو القيمة RWA على السلسلة (حوالي 300% سنويًا).
• الغطاء السعري / المؤشر المرجعي لسعر LINK المذكور في تعليقات السوق.
• ملاحظة بيرنستاين على بيتكوين سياق سيناريو الأسوأ
• وقد أنشأنا تحالف عملة مستقرة كورواون (KRW) مع شينلينك الغطاء.

تظل الدور الأصيل لـ "Chainlink" في دعم الأصول الواقعية على السلسلة (RWAs) موضوعًا ثابتًا مع دخول القطاع مرحلته القادمة. إن قصة الأصول الواقعية على السلسلة مدعومة بمقاييس نمو قابلة للملاحظة وتدفق مستمر للمنتجات التي تسمح للأصول الواقعية بالوجود والتجارة والضمان على السلسلة. في حين يمكن أن تتأثر الحركة السعرية بالسيولة العالمية والمشاعر تجاه المخاطر، فإن بنية التكنولوجيا الأساسية—المنافذ الآمنة، تغذية البيانات القوية، والعقود البرمجية—تواصل جذب اهتمام المطورين والمؤسسات وأصحاب الأصول على حد سواء. السؤال الأكبر هو ما إذا كانت الأصول الواقعية على السلسلة ستنقل في النهاية نصيبًا أكبر من قيمة الصناعة مقارنةً بالأصول التشفيرية التكهنية، وهو تحول يتنبأ به نزاروف منذ سنوات.

تم نشر هذا المقال لأول مرة كـ نازاروف من تشيكلينك: هذا السوق الهابط للعملات المشفرة مختلف مع نمو الأصول الواقعية في أخبار كريبتو المفاجئة – مصدرك الموثوق به للأخبار المتعلقة بالعملات المشفرة، وأخبار البيتكوين، وتحديثات سلسلة الكتل.