تخطط Cboe Global Markets لطرح خيارات أسهم تقليدية على SpaceX ابتداءً من الثلاثاء، 16 يونيو، مما يمنح المتداولين فرصة أولى للقيام برهانات مُرفوعة على الشركة الأكثر قيمة على الإطلاق التي تطرح للجمهور. يعتمد الإدراج على إتمام الفحوصات الأخيرة والاعتماد من شركة تسوية الخيارات.
التوقيت عدائي. حددت سبيس إكس سعر طرحها العام عند 135 دولارًا للسهم في 11 يونيو، وجمعت 75 مليار دولار في العملية، وبدأت التداول في ناسداك تحت الرمز SPCX في 12 يونيو. بعد أربعة أيام، يحصل متداولو الخيارات على دورهم.
من الاكتتاب العام إلى الخيارات في وقت قياسي
تبلغ تقييم SpaceX بعد طرحه العام الأولي حوالي 1.77 تريليون دولار، مما يضعه في نفس الطبقة الجوية مثل Apple وMicrosoft وNvidia.
لم تُنشر بعد المواصفات الكاملة للعقود الخياراتية الخاصة بـ SpaceX. لكن المحللين يتوقعون على نطاق واسع اهتمامًا كبيرًا بالعقود قصيرة الأجل وغير المربحة، وهي نوع الصفقات التي تجذب عادةً المضاربين المؤسسيين ومتداولي التجزئة الباحثين عن مكاسب غير متناظرة من إدراج جديد متقلب.
العملات المشفرة وصلت أولاً
أطلقت منصات متعددة عقودًا مستمرة ومنتجات مُرمّزة مرتبطة بتقييم SpaceX المتوقع في مايو، أسابيع قبل أن تصل الأسهم إلى أي سوق منظمة. وقد عرضت Coinbase عقدًا مستمرًا ما قبل الاكتتاب العام لـ SpaceX يُحلّ بالعملة USDC. كما أطلقت Kraken تعرضًا من خلال خط منتجاتها xStocks. ووفقًا للتقارير، بلغ سعر المرجع للعقد المستمر على Trade.xyz حوالي 203 دولارات، وهو ما يفوق سعر الاكتتاب النهائي البالغ 135 دولارًا.
الفجوة بين السعر المُستمد من العملات المشفرة وسعر الاكتتاب الفعلي تخبرك أيضًا بشيء عن العلاوة التخمينية المضمنة في هذه المنتجات. كان التجار على منصات لامركزية وشبه لامركزية على استعداد لدفع علاوة تقارب 50% فوق سعر الاكتتاب للوصول المبكر.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
إطلاق خيارات SpaceX يخلق سوقًا ذا مسارين للحصول على تعرّض مُرفوع على الشركة. من ناحية، لديك خيارات Cboe المنظمة ذات العقود القياسية، ودعم مركز الإيداع والتسوية، وجميع الهياكل الأساسية التقليدية للمشتقات. ومن ناحية أخرى، لديك العقود الآجلة الكريبتو-أصلية والمنتجات المُرمّزة التي تعمل على مدار الساعة، غالبًا مع رافعة مالية أعلى وقيود أقل.
العامل غير المتوقع الحقيقي هو التقلبات. لم تكن سبيس إكس شركة عامة لأكثر من أسبوع واحد. لا توجد سجلات أرباح كشركة عامة، ولا نطاق تداول مُستقر، ولا سجل لسلسلة الخيارات لتحديد توقعات التقلبات الضمنية. إن صانعي السوق الذين يسعرون هذه العقود في اليوم الأول يطيران عميانًا، مما يعني أن الأقساط قد تكون باهظة.
المخاطر بالنسبة لتجار الخيارات بسيطة: شركة حديثة الإدراج بقيمة 1.77 تريليون دولار لديها توقعات كثيرة مضمّنة في السعر. حقيقة أن أسواق العملات الرقمية كانت تُقيّم سبيس إكس بـ 203 دولارًا قبل الاكتتاب العام، بينما انطلقت الأسهم فعليًا بسعر 135 دولارًا، تشير إلى أن على الأقل بعض شرائح السوق كانت تعمل بالكامل على الإثارة فقط، وليس على الانضباط التقييمي.