تحليل كantor fitzgerald للأشباه الموصلات، سي جي ميوز، عزز موقفه تجاه ميكرون تكنولوجي بطريقة تجعل معظم تعديلات أهداف الأسعار على وول ستريت تبدو متواضعة. في مذكرة بحثية مؤرخة 8 يونيو، رفع ميوز هدف السعر الخاص به لـ MU من 700 دولار إلى 1500 دولار، مستشهداً بتفاقم نقص إمدادات الذاكرة الذي يعتقد أنه سيُعزز أرباح شركة تصنيع الرقائق حتى عام 2028.
الفرضية الأساسية: أسواق ذاكرة DRAM وNAND تتجه نحو فترة نقص مستمر، وتقع ميكرون في قلب هذا الضغط.
الأرقام وراء الحجة الصاعدة
إن توقعات ميوز لصناعة الذاكرة الأوسع مذهلة. فهو يتوقع أن يصل إجمالي إيرادات صناعة الذاكرة إلى 1.21 تريليون دولار في عام 2027، موزعة على 850 مليار دولار من مبيعات DRAM و360 مليار دولار من مبيعات NAND. بحلول عام 2028، يرى أن هذا الرقم سيصل إلى حوالي 1.4 تريليون دولار.
من المتوقع أن تظل أسواق DRAM وNAND ناقصة العرض حتى عام 2028، مما يخلق بيئة أسعار حيث لا تكتفي شركات تصنيع الذاكرة بالبقاء على قيد الحياة، بل تحقق أرباحًا طائلة. وصف ميوز هذا الوضع بأنه تمهيد لـ"أرباح أقوى لفترة أطول"، وهو ما يعتقد أنه سيجبر التقديرات الموحدة على الارتفاع مع مجاراة السوق للواقع.
تُعد تقرير أرباح ميكرون للربع المالي الثالث القادم، المقرر في 24 يونيو، أول اختبار قريب المدى لهذه الفرضية. يتوقع المحللون حاليًا إيرادات تبلغ حوالي 34.8 مليار دولار وأرباح لكل سهم تقارب 19.72 دولار. ويتخطى موقف ميوز التفاؤلي ذلك بكثير، متوقعًا أن يصل ربح ميكرون لكل سهم في النهاية إلى 200 دولار تحت ظروف تشديد العرض.
طلب الذكاء الاصطناعي هو المحرك
كل نموذج ذكاء اصطناعي رئيسي، وكل توسع في مركز بيانات، وكل حمل استنتاج يتطلب كميات هائلة من الذاكرة عالية النطاق الترددي. تُنتج ميكرون شرائح الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) التي تقع بجانب وحدات معالجة الرسومات في وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي، وقد تجاوز الطلب على هذه المكونات العرض لعدة فصول متتالية.
أُفيد أن ميكرون وقّعت اتفاقيات متعددة السنوات تضمن قدرات ذاكرة متقدمة حتى عام 2027. هذه العقود توفر رؤية إيرادات تسعى إليها معظم شركات أشباه الموصلات فقط في أحلامها.
للمستثمرين في القطاع شبه الموصل، فإن رفع الهدف يشير إلى أن دورة الاستثمارات الرأسمالية في الذكاء الاصطناعي لديها مساحة أكبر للنمو مما تشير إليه التقييمات الحالية. إن توقع إيرادات ذاكرة بقيمة 1.4 تريليون دولار بحلول عام 2028 يعارض أي فرضية تشير إلى توقف النمو.
سيتم مراقبة تقرير الأرباح ليوم 24 يونيو عن كثب لأي إشارات حول رؤية الطلبات، واتجاهات التسعير، وإيرادات HBM المحددة.
تحليل ميوز لا يحتوي على أي ارتباط بالعملات الرقمية أو البنية التحتية للبلوك تشين. هذا قصة خاصة بالذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات التقليدية فقط.