هذا هو قسم من نشرة 0xResearch الإخبارية. للقراءة الكاملة للإصدارات، اشترك.
بما أننا نخطو إلى العام الجديد، معدل تأثير العلامة التجارية على عبر التشفير، تغيرت الأمور بشكل كبير. ظهرت أسواق التنبؤ، وعملات المستقرة وحقوق الملكية الرقمية (RWAs) كالفائزون الواضحون، بينما فقدت الذكاء الاصطناعي، والنمطية وعملات الميمات شعبيتها. أحد البروتوكولات التي لفتت الانتباه هذا الأسبوع تلمس اثنتين من الثلاثة قصص رئيسية، وقد كانت بصمتها تحقق مؤشرات أداء مبهرة: شبكة كانتون.
كانتون هو سلسلة بلوك تُبنى خصيصًا للجهات المالية، وتم تصميمها لتمكين المعاملات الآمنة والقابلة للتشغيل المتبادل والخاصة. أصبح رمزه قابلاً للنقل في 10 نوفمبر، وبعد سحب أولي تجاوز 50%، فقد استعاد بشكل كامل. وهو الآن مرتفع بنسبة 47.6% على مدى الشهر الماضي.
تُعدّ كمية نشاط الأصول الواقعية القابلة للتحويل (RWA) على الشبكة ملحوظة بالفعل. اعتبارًا من الربع الرابع 2025كانتون قد عالجت 6 تريليونات دولار من الأصول في العالم الحقيقي، وتحلّل حاليًا حوالي 350 مليار دولار يوميًا من أنشطة الخزينة الأمريكية. تأتي جزء كبير من هذه الزخم من الشركاء المؤسسيين مثل برودريج فاينانشال سوليوشنز، وهي شركة رائدة عالميًا في تكنولوجيا المالية في البنية التحتية للتداول والتسوية. منصة Broadridge لمستودع سجل الدفاتر الموزعة تعمل على Canton وتنقل أكثر من 8 تريليونات دولار شهريًا في معاملات الريبو، استخدام سكك كتلة المعلومات لتحسين الكفاءة في أحد أكبر الأسواق في المالية العالمية.
استمر تسارع الزخم من خلال عمليات تكامل أعمق. أ شراكة باستخدام ناسداك تربط كانتون بناسداك كاليبسو، مما يسمح بإدارة الهوامش والضمانات تلقائيًا وسماحًا للهيئات بالتحرك وإعادة استخدام رأس المال بكفاءة أكبر عبر الأصول التقليدية والأصول الرقمية. في أحدث التطورات، DTCC، العمود الفقري الرئيسي لتسوية وتسوية الأسواق المالية الأمريكية، مُحْد كانتون لدعم الرمزية الخاصة برمز RWA. سيتم في البداية السماح بطرح جزء من السندات الأمريكية التي تُحتفظ بها في مستودع DTCC كرموز على منصة كانتون بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات. نظرًا لfait que DTCC تُنظّم حوالي 10 تريليون دولار من معاملات الأوراق المالية يوميًا، فإن القدرة على نقل التسوية من T+2 إلى الوقت الفعلي تقريبًا قد تحسن الكفاءة بشكل كبير وتطلق رأس المال داخل البنية التحتية الحالية للسوق.
يتم ربط استخدام الشبكة بشكل وثيق بالرمز. ينسق مزود التزامن العالمي لكانتون المعاملات عبر المؤسسات، مع رسوم متوقعة تدفع بالرمز CC تُحترق مع زيادة نشاط الشبكة. خلال الأيام الـ20 الماضية، حترقت الشبكة متوسط 6.71 مليون رمز يوميًا، وهو ما يعادل حوالي 627000 دولار يوميًا، مع ذروات تتراوح بين 750000 و 850000 دولار. للإيضاح، بلغ متوسط سولانا حوالي 670700 دولارًا في REV اليومي على مدى الأيام السبعة الماضية، لكنه يُداول بقيمة FDV أعلى بحوالي 16 مرة من قيمته في كانتون.
تُكمِل مؤشرات الاستخدام الصورة. منذ نوفمبر، بلغ متوسط عدد المستخدمين النشطين يوميًا في كانتون حوالي 28,500 مستخدم، ووصل عدد المعاملات اليومية إلى 678,300 معاملة، مما وضعه في الصف بشبكات مثل Monad على DAUs وTon حسب عدد المعاملات.
ما زال هناك الكثير مما يمكن فك رميه حول العمارة والمدققين والتصميم طويل المدى للتوكنات، لكن المؤشرات المبكرة صعبة الإهمال. مع التعرض لقصص مثل التوكنة والعملات المستقرة والخصوصية، يتشكل كنون كواحد من البروتوكولات الأكثر إثارة للمراقبة مع اقترابنا من عام 2026.
ليجترز تي جي إي
قامت Lighter بتفريغها وإطلاقها في 30 ديسمبر، مما أنهى مخططًا زمنيًا كان التجار يقومون بتجربته عبر عقد Polymarket الذي عمل فعليًا كوكيل عن TGE. تراجعت الاحتمالات إلى ~60% مؤقتًا خلال التداولات قبل أن يتم الإطلاق.
الحد الأقصى لعدد عملات LIT هو مليار وحدة، مع تداول 250 مليون وحدة في بداية الإطلاق (TGE)، أي ما يعادل 25% من العرض في اليوم الأول. تم تمويل عملية توزيع العملة (Airdrop) من خلال نقاط الفصول 1 و2، حيث تم تحويل 12.5 مليون نقطة إلى عملات LIT، مما يشير إلى ما يقارب 20 وحدة LIT لكل نقطة حسب الحسابات الأولية. توزيع العملة سيكون على النحو التالي: 50% للنظام البيئي (25% الآن، و25% لاحقًا)، و26% للצוة، و24% للمستثمرين. يخضع فريق المشروع والمستثمرون لفترة تأجيل مدتها سنة واحدة، تليها فترة توزيع تدريجي تمتد على ثلاث سنوات. في ظل هذا الوضع، تغيرت أسعار نقاط السوق بشكل حاد بعد TGE، حيث تراجعت أسعار شراء النقاط بنسبة 50% تقريبًا من مستوياتها القصوى التي كانت تشير إلى ما يقارب 100 دولار لكل نقطة في ذروتها.
النقاش الأكثر إثارة للاهتمام ليس هو توزيع العملة، بل هو حماية مالكي الرموز. يتجه Lighter مباشرة نحو انتقاد عدم تطابق حقوق الملكية في الرموز، مؤكدًا أن الإيرادات من DEX الأساسية والمنتجات المستقبلية يمكن تتبعها على السلسلة في الوقت الفعلي وتوزع بين النمو والمشتريات العكسية اعتمادًا على الظروف. يذهب أبعد من ذلك من خلال الادعاء بأن القيمة المُنشاة من جميع المنتجات والخدمات ستتجميع بالكامل لمالكي LIT، حيث سيتم إصدار الرمز مباشرة من شركته المحدودة في الولايات المتحدة، والتي ستدير البروتوكول "بالتكلفة". في الاتجاه العام، فإن هذا الموقف أقوى من النموذج الشائع لتقاطع المختبرات المنفصلة للربح، لكنه ليس ضمانًا صارمًا: "بالتكلفة" مرن (على سبيل المثال، رواتب موظفي Uniswap Foundation).
في المقارنات، يقيّم السوق Lighter بنفس الطريقة تقريبًا مثل Hyperliquid. مع FDV بقيمة 2.7 مليار دولار ودورة تجارية بقيمة 700 مليون دولار، فإن مخزون Lighter هو حوالي 25.9%، وهو ما يشبه تقريبًا مخزون Hyperliquid البالغ حوالي 25.4% (FDV بقيمة 24 مليار دولار ودورة تجارية بقيمة 6.1 مليار دولار). وأهم من ذلك، يُتداول Lighter بمضاعف رسوم بالفعل ضمن نطاق Hyperliquid: 26.6 ضعف FDV/الرسوم السنوية (و6.9 ضعف الدورة/الرسوم السنوية) مقارنة بـ Hyperliquid عند 29.9 ضعف (و7.6 ضعف). وهذا بالرغم من فجوة كبيرة في الحجم المطلق، حيث حقق Lighter 8.5 مليون دولار في الرسوم على مدى 30 يومًا مقارنة بـ 66.8 مليون دولار لـ Hyperliquid، و-interest المفتوح لـ Lighter هو 1.45 مليار دولار مقابل 7.44 مليار دولار لـ Hyperliquid.
احصل على الأخبار في بريدك الإلكتروني. استكشف النشرات الإخبارية لـ Blockworks: