مع وضوح دخول فصل الشتاء الرقمي، يبقى الداعمون الآن يبحثون عن مؤشرات على أن التفاؤل السلبي أصبح متأصلًا لدرجة أن قاع قد يتشكل.
قد يكون مثال على ذلك مذكرة من جوزيف فافي من شركة كاناكورد يوم الأربعاء، حيث خفض هدف سعره على شركة ستراتيج (MSTR) بنسبة هائلة تصل إلى 61% إلى 185 دولار من 474 دولار.
فاфи، الذي رفع توقعاته بشأن الاستراتيجية في نوفمبر الماضي (إلى مستوى 474 دولار)، لا يزال يحافظ على تقييمه الإيجابي للسهم، وسعر الهدف الجديد البالغ 185 دولار يشير إلى ارتفاع بنسبة 40% تقريبًا من إغلاق أمس البالغ 133 دولار.
إن الاستراتيجية تراجعت الآن بنسبة 15% على أساس السنة حتى الآن، وبنسبة 62% على أساس السنة مقارنة بنفس الفترة، وبنسبة 72% من ذروتها في نوفمبر 2024.
قال فافي إن البيتكوين تعاني من أزمة هوية، ما زالت تتوافق مع معايير القيمة المخزنة على المدى الطويل، لكنها تتعامل بشكل متزايد كأصل مخاطرة. تركزت هذه التوترات خلال انهيار سوق العملات المشفرة في أكتوبر، عندما سارعت عمليات التصفية الإلزامية إلى البيع.
على الرغم من اعتباره غالبًا "ذهبًا رقميًا"، إلا أن عملة البيتكوين لم تواكب الارتفاع الأخير في المعادن النفيسة، أكمل القول. بينما ارتفع الذهب بسبب التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الكلي، ظل البيتكوين خلفه، مما يبرز اعتماده المستمر على السيولة وشهية المخاطرة بدلًا من الطلب كملاذ آمن.
قال التقرير إن الاستراتيجية تم إنشاؤها لتحمل التقلبات. تمتلك الشركة أكثر من 44 مليار دولار في البيتكوين مقارنة بحوالي 8 مليار دولار في الديون القابلة للتحويل، بما في ذلك ترقيمة بقيمة مليار دولار قابلة للإيداع في عام 2027 تظل في المتناول. تُعد توزيعات الأرباح المفضلة قابلة للإدارة من خلال إصدار طفيف للأسهم، حتى مع عدم قدرة رأس المال السوقي لشركة MSTR على فرض مكافأة كبيرة على قيمة ممتلكاتها من البيتكوين.
تقرير الأرباح الفصلية قادم هذا الأسبوع، لكنه أصبح في الغالب غير مهم نظرًا لاعتماد الاستراتيجية بشكل شبه كامل على BTC، أكمل فافي. من المتوقع حدوث خسارة غير محققة كبيرة مرتبطة بانخفاض سعر البيتكوين في الربع الرابع.
يُفترض في الهدف الجديد البالغ 185 دولارًا لفاфи ارتداد بنسبة 20% في أسعار بيتكوين واسترداد الشركة لقيمتها الصافية لكل سهم (mNAV) إلى حوالي 1.25 مرة.
اقرأ المزيد: صندوق تحوط ينعم بأرباح على حساب خسائر مالكي البيتكوين استراتيجية تصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق