بوفيت يبيع حصته في TSMC وسط مخاطر جيوسياسية على الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة

انسحاب وارن بافيت المفاجئ من شركة تايوان للتصنيع شبه الموصلات (TSMC) هو درس في حدود أقوى استراتيجيات الشراء والاحتفاظ — وهو أمر ذي أهمية لأي شخص يراهن على مستقبل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. كشفت بيركشير هاثاواي عن أول استثمار لها في TSMC في نوفمبر 2022، قائلة إنها جمعت حوالي 4.1 مليار دولار من الأسهم خلال الربع الثالث. بدا ذلك كحركة كلاسيكية من بافيت: شراء شركة تتمتع بهوامش مهيمنة، وحواجز دخول هائلة، وسيطرة لا مثيل لها على تصنيع الرقائق المتقدمة — العمود الفقري لثورة الذكاء الاصطناعي. لكن بحلول الربع الرابع من عام 2022، باعت بيركشير حوالي 86% من هذا المركز، وتم التخلص من الباقي بحلول مايو 2023. بالنسبة لمستثمر مشهور بقوله إنه يشتري الشركات "إلى الأبد"، فإن التخلص من حصة كبيرة في أقل من ربعين كان مثيرًا للانتباه — خاصةً أن بافيت لم يشك قط في جودة الشركة. وفي اجتماع بيركشير السنوي لعام 2023، وصف TSMC بأنها "إحدى أفضل الشركات إدارةً وأهمها في العالم". وكان سبب بيعه صريحًا: "أنا لا أحب موقعها". يشير هذا الخطر الجغرافي إلى تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة والصين وإمكانية نشوب صراع يتضمن تايوان. وقد دفع بافيت قراره بالبيع بسبب المخاطر الجيوسياسية في الاستثمار، وليس بسبب أي شكوك حول عمليات TSMC أو ربحيتها. وهذه المخاطر، كما أشار، لا تزال دون حل لأي شخص يقيم أسهم TSMC اليوم. إن المصالح الاستراتيجية هائلة. وصف جافين بيكر، الرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة أتريدس مانجمنت، تأثير TSMC على سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بوضوح في مؤتمر سون 2026: "إذا فعلت تايوان سيمي ما أراد جينسن، فقد تبيع نيفيديا 2 تريليون دولار من وحدات معالجة الرسوميات في عامي 2026 أو 2027". تنتج TSMC حوالي 90% من أحدث الرقائق في العالم، وتحافظ على قيمة سوقية تتجاوز 2 تريليون دولار، وهي المصنع الحاسم لنيفيديا وAMD وبرودكوم وأمازون ومايكروسوفت وألفابيت وغيرها من اللاعبين الرئيسيين في الذكاء الاصطناعي. وبشكل فعلي، يمتلك مستثمرو TSMC حصة في نقطة الاختناق الوحيدة التي تحدد كمية حوسبة الذكاء الاصطناعي المتقدمة التي تصل إلى السوق. هذا التوتر — بين الحجة التجارية التي ازدادت قوةً فقط مقابل خطر جيوسياسي لم يختفِ — هو السبب في أن ملكية بافيت القصيرة لا تزال ذات أهمية. تبدو الأساسيات الخاصة بـ TSMC أفضل من أي وقت مضى. لكن نفس نقطة الضعف الاستراتيجية التي دفعت بيركشير للخروج، لا تزال سؤالًا مفتوحًا لأي مستثمر يُقيّم TSMC اليوم.