قال مات هوانغ، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise، إن سوق العملات الرقمية "القاسي" لم يعد "فتاة الحفلة"، حيث تصبح الأصول الرقمية استثمارًا معاكسًا بشكل متزايد.
في مذكرته الأخيرة، أشار هوانغ إلى ثلاثة عوامل تؤثر على السوق، بدءًا من صعوبة العملات المشفرة في جذب حماس المستثمرين مع بقاء الأسعار تحت الضغط وتراجع الزخم.
على الرهان المعاكس والوضوح
انخفض البيتكوين بنسبة 24% هذا العام، بينما انخفض الإيثيريوم بنسبة 36%، والسولانا بنسبة 40%، والريبل بنسبة 32%. في الوقت نفسه، سجلت صناديق التداول المُتداولَة تدفقات خارجية، وانخفض حجم التداول الفوري إلى أدنى مستوياته منذ سنوات. وقد أرجع هوانغ جزءًا من الضعف إلى تفضيل المستثمرين المتزايد لفرص مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك أسهم الذكاء الاصطناعي وشركات الروبوتات والشركات الخاصة مثل سبيس إكس، مع ملاحظة أن مؤشر ناسداك-100 ارتفع بنسبة 43% على أساس سنوي.
وفقًا للمسؤول في Bitwise، فقد أجبر هيمنة تجارة الذكاء الاصطناعي التشفير على التطور من استثمار مدعوم بالزخم الناتج عن الإثارة إلى رهان "معارض" يتطلب الصبر، ومنظورًا طويل الأجل، وتركيزًا على الأساسيات. وقال إن هذا التحول يساعد على تفسير سبب اهتمام المستثمرين بشكل أكبر بالإيرادات وتأييدهم للمشاريع ذات الأساسيات الواضحة، مثل Hyperliquid.
قال هوانغ إن العملات المشفرة لا تختفي، بل إنها تغيّر أنواع المستثمرين والمشاريع التي تكافئها. وأشار إلى أن العامل الثاني الذي يؤثر على السوق هو عدم اليقين المحيط بقانون الوضوح، وهو مشروع قانون لتنظيم البنية السوقية مصمم لإنشاء إطار تنظيمي شامل للعملات المشفرة في الولايات المتحدة. وعلى الرغم من أن التشريع مرّ مؤخرًا بعقبة في مجلس الشيوخ، فقد لاحظ مسؤول بيتوايز أن سوق التنبؤ بوليماركت يُعطِي حاليًا احتمالًا قدره 55% فقط لاعتماده قبل نهاية العام.
قدر المُستشارون في واشنطن الذين تحدث إليهم مؤخرًا احتمالات المرور بين 5% و30%. وقال هوانغ إن هذا الغموض يثبط المستثمرين المؤسسيين، الذين يمكنهم تخصيص رأس المال إما للأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي التي ترتفع بسرعة، أو الاستثمار في العملات المشفرة مع مواجهة احتمال خسارة تنظيمية كبيرة. حتى أنه جادل بأن الأصول المشفرة ذات القيمة السوقية الكبيرة من غير المرجح أن تشهد موجة صاعدة مستدامة حتى يتم حل هذا الغموض، وأضاف أن الحل نفسه أهم من النتيجة، لأن العملات المشفرة يمكنها التكيف سواء نجحت التشريعات أو فشلت، لكنها تواجه صعوبة في الازدهار بينما يستمر الغموض.
هل يقترب فصل الشتاء الكريبتوي من الانتهاء؟
عند التوسع في التحليل، لاحظ هوانغ أيضًا أن التراجع الحالي يختلف عن أسواق الكريبتو الهابطة السابقة. فبدلًا من التحول إلى البيتكوين، يتحرك المستثمرون نحو العملات المشفرة الأصغر والأقل شهرة ذات "أساسيات موثوقة". وقد أشار إلى مكاسب شهرية بلغت 73% لـ Hyperliquid، و50% لـ Zcash، و44% لـ Stellar، على الرغم من الانخفاضات في الأصول الأكبر.
قال هوانغ إن هذا التحول يُظهر أن العوامل الأساسية تصبح أكثر أهمية مع ابتعاد التشفير عن التداول القائم على الزخم، واقترح أن هذا قد يشير إلى أن السوق "أقرب إلى نهاية هذا الشتاء منه إلى بدايته"، مع الاعتراف بأن الأسابيع القادمة قد تظل "مؤلمة".
ومع ذلك، لا يشارك جميع المحللين رأي هوانغ. فقد حذّر المحلل دكتور بروفيت مرارًا وتكرارًا أن الأسوأ قد لا يزال قادمًا. وهو يتوقع أن يدخل البيتكوين مرحلة استسلام تحت مستوى 60,000 دولار، وينخفض في النهاية إلى نطاق 40,000 إلى 50,000 دولار بين سبتمبر وأكتوبر 2026.
رئيس تنفيذي CryptoQuant كي يونغ جو، من ناحية أخرى، حذّر من أن سوق الهبوط الحالي قد تمتد حتى أوائل عام 2027.
ظهر المنشور Crypto Is No Longer the ‘Belle of the Ball,’ Warns Bitwise’s Matt Hougan لأول مرة على CryptoPotato.