في الأشهر الأخيرة، جمعت ثلاثة سلاسل كتل مدعومة من شركات ومصممة خصيصًا للعملات المستقرة وتوسيط الرموز أكثر من مليار دولار أمريكي. ويعتقد مات هوانغ، الرئيس التنفيذي للاستثمار في Bitwise، أن هذا النموذج ليس صدفة، بل يُرسل إشارات واضحة ثلاثية حول اتجاه تطور العملات المشفرة.
تشمل مشاريع البلوكشين هذه Arc من Circle، الذي أكمل مبيعات رموز مسبقة بقيمة 222 مليون دولار بقيمة مُخفَّضة بالكامل قدرها 3 مليارات دولار، بدعم من BlackRock وApollo وICE؛ وThe Block.وفقًا للتقارير.
هناك شركة تُدعى Canton Network، وفقًا للتقارير، فإنها... تُحسّن وفقًا لهوغان، جمعت الشركة 300 مليون دولار في جولة تمويل قادتها Andreessen Horowitz بقيمة تقييم قدرها 2 مليار دولار. مذكرة وشبكة Tempo الخاصة بـ Stripe، التي جمعت 500 مليون دولار في تقييم قدره 5 مليارات دولار في نهاية العام الماضي، ومنذ ذلك الحين... إضافية أقامت شراكات مع شركات مثل Visa وDoorDash.
ثلاثة إشارات
تُعطي Arc وCanton وTempo أولوية للخصوصية الأصلية في التداول، بينما لم تفعل ذلك أبدًا إيثريوم وسولانا. يرى هوانغ أن هذا الفرق مقصود. بالنسبة للشركات التي تُعلن عن عمليات التداول قبل تنفيذها، أو للموظفين الذين تُنشر رواتبهم على متصفحات كتل عامة، فإن الشفافية التي توفرها البلوكشين تصبح عيبًا بدلاً من ميزة. يشير هوانغ إلى أن احتياجات المؤسسات للسرية تُشكل جوهريًا هذه البلوكشين.
هوجين يرى أن الإشارة الثانية هي تنظيمية.
حدثت جميع عمليات التمويل الثلاث هذه بعد مرور الكونغرس على قانون GENIUS — وهو تشريع يركز على العملات المستقرة، ووقعه الرئيس ترامب في يوليو 2025 ليصبح قانونًا — ويعتقد هوانغ أن هذا القانون قد يعزز أنشطة التمويل من خلال تقليل عدم اليقين التنظيمي.
أشار إلى أنه قبل إطلاق مشروع GENIUS، كان المستثمرون المؤسسيون يترددون في تمويل الشركات التي تعتمد على أساس قانوني غير واضح. ومع ذلك، بعد إطلاق مشروع GENIUS، تمت عملية التمويل بسرعة وبحجم كبير. 澄清法案 التشريعات المتعلقة بالبنية السوقية الأوسع للعملات المشفرة هي المتغير التالي الذي يجب أخذه في الاعتبار.
بما أن النص النهائي للقانون لم يُستكمل بعد، فقد احتفظ هوفن ببعض التفاصيل، لكنه أشار إلى أن المبادرات المتعلقة بالرموز المميزة والبنية التحتية المالية الخاضعة للتنظيم ستستفيد أكثر من ذلك. كما أضاف أن هناك احتمالًا لدعم DeFi وتصميمات الرموز المميزة الجديدة، لكنه لم يُثبت بعد. "سنرى كيف ستتطور الأمور،" كتب.
The third observation focuses on competitive dynamics.
يدعم كانتون كل من غولدمان ساكس، وسيتاديل، وDTCC، وبنك نيويورك ميلون، وستاندرد آند بورز غلوبال، وناسداك، وفيرتيو. تم تطوير Tempo من قبل Stripe وParadigm، وحصل على دعم تصميمي من Anthropic، وديتشه بنك، وRevolut، وShopify، وVisa، وOpenAI. تم تطوير Arc من قبل Circle، وهي شركة مدرجة في البورصة ومُصدرة ثاني أكبر عملة مستقرة عالميًا، USDC.
إن القوة الكبيرة لهذه الثلاثة على المستوى المؤسسي تختلف بشكل ملحوظ عن أصول السلاسل العامة الرائدة، خاصةً مع الأخذ في الاعتبار أن إيثريوم نشأت من منتدى بيتكوين، بينما نشأ سولانا من إنجاز هندسي في منتصف الليل.
هوجن تجنب بحذر الإعلان عن الفائز.
"I primarily favor crypto-native projects," he wrote, viewing these newcomers as catalysts rather than threats to Ethereum and Solana, believing that these new projects will elevate competition across the entire field. Hogen believes this will ultimately attract more capital into new products and blockchain startups.