قامت Bitwise Asset Management للتو بفعل غير معتاد بالنسبة لإدارة صندوق: قررت أن تأكل من طعامها الخاص. أعلنت الشركة في 18 مايو أنها ستخصص 10% من رسوم الإدارة الم generatet من صندوقها الجديد Hyperliquid ETF (الرمز: BHYP) لشراء رموز HYPE، والتي تخطط لاحتفاظ بها على ميزانيتها التشغيلية وربطها من خلال قسم Bitwise Onchain Solutions.
الأرقام المبكرة تشير إلى طلب حقيقي
بدأ BHYP في التداول على NYSE Arca حوالي 15 مايو، ويوفر للمستثمرين تعرّضًا مباشرًا بنسبة 100% لرمز HYPE مع إمكانية الحصول على مكافآت التخزين. يحمل الصندوق حدًا للرسوم قدره 0.67٪، مع إعفاء أولي يغطي أول 500 مليون دولار من الأصول تحت الإدارة.
كان الاستقبال المبكر قويًا. فقد جذب BHYP 8.8 مليون دولار من التدفقات الصافية في يوم تداول حديث، تبعه حجم تداول بلغ 18.5 مليون دولار. وشهد فئة صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بـ HYPE تدفقات يومية جماعية تجاوزت 11 مليون دولار، متفوقة على عدة عروض أخرى للأصول الرقمية.
لماذا تراهن Bitwise على اقتصاديات رمز HYPE
يتم توجيه حوالي 99% من إيرادات الشبكة نحو شراء وحرق HYPE. وصفت Bitwise HYPE بأنه قد يكون أحد أكثر الرموز المميزة недоقيمتها في عالم التشفير، مع تقدير إيرادات بروتوكول Hyperliquid السنوية بين 800 مليون و1 مليار دولار.
من خلال رهن رموز HYPE المشتراة من خلال ذراع حلولها على السلسلة، لا تقتصر Bitwise على امتلاك موقف تداولي. بل إنها تشارك في أمان الشبكة وتكسب عائدًا، مما يزيد من تعرضها بمرور الوقت.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
من خلال إعادة تدوير جزء من هذه الرسوم إلى الأصل الأساسي، فإن Bitwise تُظهر أنّها لا تعتبر BHYP منتجًا لاطلاق واحد. بالنسبة لحاملي BHYP، فإن كل دولار من الرسوم يُحوّل إلى HYPE يضيف ضغط شراء طفيفًا على الرمز. إنها نسبة صغيرة، 10% من رسوم الإدارة، لكن على منتج يمكن أن ينمو إلى مئات الملايين من الأصول تحت الإدارة، يصبح التأثير التراكمي ملموسًا.
هناك مخاطر، بالطبع. ميزانية شركة Bitwise الآن معرضة مباشرة لتقلبات سعر HYPE. كما أن إعفاء الرسوم على أول 500 مليون دولار في الأصول تحت الإدارة يعني أن Bitwise لن تحقق إيرادات رسوم ذات أهمية، وبالتالي لن تشتري كميات ذات أهمية من HYPE حتى يصل صندوق ETF إلى حجم كبير.
إيرادات البروتوكول في عالم العملات المشفرة يمكن أن تكون دورية، وتدفعها حجم التداول الذي يتقلب بشدة مع ظروف السوق. معدل سنوي يتراوح بين 800 مليون إلى مليار دولار خلال سوق صاعد يبدو مختلفًا تمامًا خلال فترة انخفاض. إذا انخفض حجم التداول، فإن آلية شراء وحرق الرموز التي تجعل اقتصاديات رمز HYPE جذابة جدًا تتباطأ بشكل كبير.