محلل Bitunix: مخاطر التضخم الطاقي تعيد تشكيل السوق، وقد تدخل الفيدرالي فترة مراقبة طويلة الأمد

تشير أخبار Mars Finance إلى أنه في 12 مايو، لم يعد التغيير الأساسي في السوق مقتصرًا على ما إذا كان الوضع الإيراني سيتصاعد، بل بدأ صدمة الطاقة في التفاعل المتسلسل مع هيكل التضخم الأمريكي، وتبديل سلطة الفيدرالي الأمريكي، وطلب الاستثمار العالمي للهروب من المخاطر. لم يُحل خطر مضيق هرمز بعد، ويرفض إيران التخلي عن اليورانيوم المُركّز، بينما تستمر الولايات المتحدة في إرسال إشارات محتملة بشأن استئناف الإجراءات العسكرية، مما يحافظ على أسعار النفط والبنزين عند مستويات مرتفعة. في هذا السياق، تم اعتبار بيانات التضخم (CPI) الأمريكية لشهر أبريل نقطة تحول حاسمة، لأنها ليست مجرد ارتفاع في التضخم الناتج عن الطاقة، بل بدأ السوق يشعر بالقلق من أن ارتفاع أسعار النفط قد ينتشر مجددًا إلى قطاع السكن والخدمات ومنظومة الأسعار الأساسية العامة. حاليًا، يتوقع السوق أن معدل التضخم السنوي الإجمالي لشهر أبريل في الولايات المتحدة قد يرتفع إلى 3.7%، وهو أعلى مستوى منذ ثلاث سنوات، وقد يعود معدل التضخم الأساسي إلى 2.7%. والأكثر أهمية هنا ليس الطاقة نفسها، بل احتمال عودة تضخم السكن بسبب التصحيح الإحصائي وارتفاع إيجارات التجديد، مما يضعف بشكل إضافي القوة الداعمة الرئيسية التي ساهمت في تخفيف التضخم الأمريكي على مدار العامين الماضيين. إذا تزامن ضغط السكن مع ضغط الطاقة، فسيتم تأجيل توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي بنهاية العام، بل وقد يبدأ السوق في إعادة تسعير احتمال الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول. في الوقت نفسه، يدخل هيكل قيادة الفيدرالي مرحلة حساسة. فقد تجاوز وولش العقبات الإجرائية في مجلس الشيوخ، وسيتولى منصب رئيس الفيدرالي رسميًا في أسرع وقت هذا الأسبوع، لكنه يتولى منصبه بالضبط في لحظة تجدد تضخم الطاقة، والضغط المستمر من البيت الأبيض على خفض أسعار الفائدة، وتصاعد الخلافات الداخلية داخل الفيدرالي. يخشى السوق أنه إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة خلال الأشهر القادمة، فسيُجبر الفيدرالي على اتخاذ موقف سياسة شديد الاستجابة السلبية بين "محاربة التضخم" و"الضغط السياسي"، مما سيؤدي إلى استمرار شح السيولة الدولارية. من ناحية السوق الرقمية، على الرغم من أن البيتكوين لا يزال يحافظ على تذبذب عند مستويات مرتفعة مؤخرًا، إلا أن هيكل السوق يتحول تدريجيًا من "دفع السيولة" إلى "إعادة تسعير المخاطر". إذا كانت بيانات CPI الليلة أعلى من التوقعات، فقد تتعزز مرة أخرى الدولار وأسعار العائد على السندات الأمريكية، وسيتم قمع تفضيل المخاطر في السوق، وقد يتباطأ الزخم الصاعد للبيتكوين؛ على العكس، إذا لم يكن التضخم الأساسي خارج السيطرة بشكل واضح، فسيساعد ذلك السوق على الاستمرار في توقع احتمال توسّع السيولة خلال العام. ما يركز عليه السوق حقًا الآن لم يعد فقط ما إذا كان الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة، بل ما إذا كان العالم بأكمله يدخل مجددًا عصرًا جديدًا من "التضخم الهيكلي المرتفع" مدفوعًا بالطاقة والجغرافيا السياسية وسلاسل التوريد معًا.