ملخص
- حقق BitFuFu إيرادات بقيمة 475.8 مليون دولار في عام 2025، لكن البيتكوين الذي تم تعدينه ذاتيًا انخفض إلى 611 BTC، وانخفضت إيرادات التعدين الذاتي بنسبة حوالي 60٪ إلى 63.1 مليون دولار.
- أصبح التعدين السحابي المحرك الرئيسي، حيث ساهم بـ 350.6 مليون دولار، أو 74% من إجمالي الإيرادات، بينما أنتج نشاط العملاء 3,051 BTC خلال عام 2025.
- على الرغم من التحول التجاري، تدهورت الربحية بشكل حاد، حيث سجلت BitFuFu خسارة صافية قدرها 57.4 مليون دولار في عام 2025 بعد ربح قدره 54 مليون دولار في عام 2024.
تشير أحدث الأرقام الخاصة بـ BitFuFu إلى شركة تغير شكلها تحت الضغط. الشركة لم تعد تعتمد على التعدين الذاتي كمحور قصتها الإيرادية. في عام 2025، حققت BitFuFu إيرادات إجمالية قدرها 475.8 مليون دولار، بزيادة قدرها 2.7% مقارنة بالعام السابق، لكن تكوين هذه الإيرادات تحول بشكل حاد نحو التعدين السحابي. انخفض بيتكوين المُعدّ ذاتيًا إلى 611 بيتكوين من 2,537 بيتكوين في عام 2024، بينما انخفضت الإيرادات الناتجة عن التعدين الذاتي بنسبة حوالي 60% إلى 63.1 مليون دولار. ومع ذلك، زادت الشركة من امتلاكها لـ البيتكوين قليلاً مقارنة بالعام السابق ليصل إلى 1,778 بيتكوين للمستثمرين حاليًا.
التعدين السحابي يصبح المحرك الرئيسي
التحول الاستراتيجي واضح في تقريبًا كل خط تشغيلي. انتقلت حساب التعدين السحابي من قطاع رئيسي إلى القطاع المهيمن. في عام 2025، أنتج التعدين السحابي إيرادات بقيمة 350.6 مليون دولار، وشكّل حوالي 74% من إجمالي مبيعات BitFuFu، بزيادة من 58.5% و271 مليون دولار في عام 2024. كما أبلغت الشركة عن إنتاج إجمالي سنوي قدره 3,662 BTC عبر عملياتها الخاصة وأنشطة عملائها في التعدين السحابي، بما في ذلك 3,051 BTC أنتجها عملاء التعدين السحابي. كما ارتفعت مبيعات معدات التعدين بنسبة 76% على أساس سنوي إلى 53.7 مليون دولار، مما أضاف طبقة أخرى لمزيج الإيرادات بشكل عام.
الضغط على اقتصاديات التعدين الذاتي يساعد في تفسير لماذا اتجهت الشركة بقوة أكبر نحو هذا النموذج. إن BitFuFu تسعى وراء التنبؤية مع تدهور ظروف التعدين. وقالت إن الأرباح اليومية من البيتكوين لكل تيراهاش انخفضت بنسبة 52% في عام 2025، بينما انخفض حصة الهاشريت المخصصة للتعدين الذاتي بنسبة 47%. وقد ضغطت صعوبة التعدين الأعلى والأرباح الأضعف من البيتكوين لكل تيراهاش على اقتصاديات تشغيل الآلات لحساب الشركة الخاص، حتى مع تخفيف أسعار البيتكوين الأعلى جزءًا من هذا التأثير. وقالت BitFuFu إنها أعادت توزيع الهاشريت بعيدًا عن التعدين الذاتي لتحسين كفاءة رأس المال وجعل الإيرادات أكثر قابلية للتنبؤ بها على المدى الطويل.
ومع ذلك، لم يحمِ هذا التحول التشغيلي الربحية. تحسّن مزيج الإيرادات، لكن صورة الأرباح تدهورت بشكل حاد. سجّل BitFuFu خسارة صافية قدرها 57.4 مليون دولار في عام 2025، مقارنة بربح قدره 54 مليون دولار في العام السابق. ويترك هذا الناتج الشركة وهي تدخل عام 2026 باتجاه تجاري أكثر وضوحًا ولكن بقاعدة ربحية أكثر هشاشة. وقالت الإدارة إنها تخطط للحفاظ على توسيع تعدين السحابة، وتوسيع قدرة الهاش ريت والطاقة بحكمة، والاستمرار في بناء خزينة البيتكوين، ومتابعة فرص الاستحواذ على البنية التحتية للتعدين والشراكات كجزء من استراتيجية تكامل رأسية أوسع، حاليًا باختيارية.