المؤلف:فرانسيسكو رودريغس
تجميع: تك فلو TechFlow
موجز تيدن:
لطالما تم ترويج عملة البيتكوين على أنها "الذهب الرقمي"، لكن هذا السرد يواجه تحديات صعبة في ظل التقلبات الحالية في السوق الناتجة عن سياسة التعريفة الجمركية لترامب والتوترات الجيوسياسية في القطب الشمالي. بينما يواصل الذهب ارتفاعه ويقترب من حاجز 5000 دولار، ظهر أداء البيتكوين ضعيفًا.
أشارت دراسة من مجموعة نيويورك الرقمية (NYDIG) إلى أن سائلية البيتكوين العالية وخصائص التداول على مدار الساعة 24/7 تجعل منها "آلة صرف (ATM)" يستبدل بها المستثمرون نقودهم في أوقات الذعر، بدلًا من أن تكون ملاذًا آمنًا. يناقش هذا المقال بعمق السبب الذي يجعل البيتكوين يخسر أمام الذهب التقليدي كملاذ آمن في ظل الصدمات السياسة قصيرة المدى الحالية.
النص الكامل على النحو التالي:
يُظهر البيتكوين سلوكًا أكثر شباهًا بجهاز "صراف آلي" خلال الفترات غير المؤكدة، حيث يبيع المستثمرون البيتكوين بسرعة لجمع السيولة.
النقاط الرئيسية:
- الانفصال عن الملاذ الآمن: في ظل التوترات الجيوسياسية الأخيرة، تراجع سعر البيتكوين بنسبة 6.6%، بينما ارتفع الذهب بنسبة 8.6%. هذا يُظهر بوضوح أن البيتكوين ما زالت تُظهر هشاشة كبيرة في أوقات الضغط في السوق.
- تأثير "آلة الصراف الآلي": في الأوقات غير المؤكدة، يُظهر البيتكوين أداءً يشبه آلة "الصراف الآلي (ATM)" - حيث يقوم المُستثمرون ببيعه بسرعة من أجل جمع السيولة بسرعة، وهو ما يتعارض مع سمعته كأصل رقمي مستقر.
- الاختلاف في الخصائص التحوطية: لا يزال الذهب هو الأداة المفضلة للتحوط ضد المخاطر على المدى القصير، بينما يناسب البيتكوين التحوط ضد المخاطر الاقتصادية على المدى الطويل وال불확ainties السياسية الجغرافية التي تمتد على مدار سنوات وليس أسابيع.
نظريًا، يجب أن يتألق عملية البيتكوين في الأوقات غير المؤكدة، نظرًا لأنها عملة قاسية ذات خاصية مقاومة للرقابة. ولكن عمليًا، عندما تصبح الأمور حرجة، تصبح أول الأصول التي يبيعها المستثمرون.
خلال الأسبوع الماضي، تراجعت الأسواق مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، حيث هدد ترامب بفرض رسوم جمركية على حلفاء الناتو بسبب قضية شراء جرينلاند، وانتشرت التكهنات في السوق بخصوص احتمالية اتخاذ إجراءات عسكرية في القطب الشمالي، مما أدى إلى ارتفاع حاد في التقلبات.
منذ أن تهكم ترامب لأول مرة من فرض رسوم جمركية كجزء من محاولته شراء جرينلاند في 18 يناير،تراجعت عملة البيتكوين 6.6%، بينما ارتفع الذهب 8.6%، مما ي创下 تقربيًا 5000 دولار أمريكي كقيمة قياسية جديدة.
تُرجع الأسباب إلى كيفية دمج كل أصل في محفظة الاستثمار خلال فترات الضغط. تُعتبر عملة البيتكوين أصلًا سهل التخلص منه بشكل خاص للمستثمرين الذين يحتاجون إلى جمع السيولة بسرعة، نظرًا لكونها قابلة للتداول على مدار الساعة، ولديها سيولة عميقة جدًا، وتتيح التسوية الفورية.
بحسب جريغ سيبولارو، المدير العالمي للبحوث في NYDIG، فإن الذهب، على الرغم من أنه أقل سهولة في الوصول إليه، إلا أنه غالبًا ما يُحتفظ به بدلًا من بيعه. هذا يجعل عملة البيتكوين تؤدي دورًا أكثر شباهًا بـ "ماكينة صرف آلي" خلال فترات الذعر، مما يُضعف سمعتها كـ "ذهب رقمي".
كتب سيبولارو: "في أوقات الضغط وعدم اليقين، تصبح تفضيلات السيولة هي المسيطرة، وهذه الديناميكية تؤذي البيتكوين أكثر من الذهب بكثير".
أضاف: "على الرغم من أن البيتكوين تتمتع بالسيولة نسبيًا حسب حجمها، إلا أنها ما زالت تتميز بتحوّط أعلى، وتتعرض لعمليات بيع انعكاسية بسبب سداد الرافعة المالية. وبالتالي، في بيئة تجنب المخاطر، تُستخدم غالبًا لجمع السيولة وتقليل قيمة المخاطر المحتملة (VAR) وإزالة المخاطر من المحفظة، بغض النظر عن القصة طويلة المدى لها، بينما يستمر الذهب في أداء دوره الحقيقي كمصدر للسيولة الأساسية".
ولم تكن أداء المحتفظين الأكبر (الحيتان) مفيدًا أيضًا.
كانت البنوك المركزية تشتري الذهب بمستويات قياسية، مما أدى إلى خلق طلب هيكلية قوي. وفي الوقت نفسه، وفقًا للتقرير الصادر عن NYDIG، فإن مالكي البيتكوين على المدى الطويل يقومون ببيع ممتلكاتهم.
تُظهر البيانات على السلسلة أن العملة القديمة (أي الرموز الرقمية التي لم تتحرك لفترة طويلة) تتدفق باستمرار نحو البورصات، مما يشير إلى وجود ضغط بيع مستمر. هذا "الضغط الزائد من البائعين" يثبط دعم الأسعار. وأضاف كي بولارو: "يُظهر قطاع الذهب ديناميكيات معاكسة تمامًا. يستمر المساهمون الكبار، وخاصة البنوك المركزية، في تجميع هذه المعدن."
سبب آخر لعدم التوازن هذا هو طريقة تسعير السوق للمخاطر. تُعتبر الاضطرابات الحالية دورية، وتنجم عن التعريفات الجمركية والتهديدات السياسة والصدمات قصيرة المدى. لفترة طويلة، كان الذهب يُعتبر أداة للتحوط ضد هذا النوع من عدم اليقين.
وبالمقابل، يناسب البيتكوين بشكل أفضل مخاوف طويلة الأمد، مثل تدهور العملة الورقية أو أزمات الديون السيادية.
"يؤدي الذهب أداءً جيدًا في الأوقات التي تفقد فيها الثقة فجأةً، ويزداد فيها خطر الحرب، وتتراجع فيها العملات الورقية دون أن تصل إلى انهيار نظامي كلي"، أضاف سيبولارو.
"بالمقارنة، فإن البيتكوين أكثر ملاءمة كوسيلة للتحوط ضد الفوضى النقدية والجغرافية السياسية على المدى الطويل، وكذلك التآكل البطيء للثقة الذي يستمر لسنوات وليس أسابيع. طالما استمرت الأسواق في اعتبار المخاطر الحالية خطيرة ولكن لم تصل إلى جوهر المشكلة، فإن الذهب سيظل الأداة المفضلة للتحوط."