البيتكوين يختبر دعم 78,000 دولار وسط ارتفاع عوائد السندات الأمريكية والتضخم

الكاتب: جينو ماتوس

DeepChain TechFlow

مقدمة شينتشاو: بعد فشل البيتكوين في الصعود من مستوى 82,000 دولار، تراجع لليومين المتتاليين ودخل منطقة الدعم عند 78,000 دولار. واقترب عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.6٪، بينما تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة 5.13٪، إلى جانب تسارع مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل إلى 3.8٪ وصعود أسعار النفط إلى أكثر من 105 دولارات، مما جعل البيئة الكلية غير مواتية للغاية للأصول المخاطرة. كما تحول تدفق أموال صناديق ETF في اللحظة الحاسمة إلى صافي خروج. هل سيتمكن مستوى 78,000 من الحفاظ على دعمه؟ إذا لم ينجح، فإن المستوى التالي سيكون 75,000.

لمس البيتكوين أدنى مستوى له خلال اليوم عند 77711 دولارًا، ثم ارتفع قليلاً إلى حوالي 78225 دولارًا. هذا هو اليوم التداولي الثاني على التوالي الذي يتحمل فيه ضغوطًا ماكروية.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.599٪، وارتفع عائد سندات لأجل 30 سنة بمقدار 11.8 نقطة أساس إلى 5.131٪، مسجلاً أعلى مستوى منذ مايو 2025. وهبطت BTC بنسبة 3.9٪ من مستوى الافتتاح البالغ 81,000 دولار في 15 مايو، في حين تراجعت أسواق الأسهم والسندات الأمريكية بشكل متزامن خلال نفس الفترة.

عندما فقدت BTC دعم 82,000 دولار، كان نطاق 77,700-78,000 دولار هو الدعم التالي. الآن، هذا الدعم يتحمل كامل وزن الضغوط الكلية.

التعليق التوضيحي: انخفض البيتكوين من سعر الافتتاح عند 81,000 دولار في 15 مايو إلى أدنى مستوى خلال الجلسة عند 77,711 دولار، ثم ارتد إلى 78,225 دولار، وهو الآن يختبر منطقة الدعم بين 77,700 و78,000 دولار.

يُعد البيتكوين أصلًا لا يدر عائدًا، وهو الآن يتنافس مع سندات الخزانة الأمريكية التي تحقق عائدًا يتراوح بين 4.5% و5.1%. مع رفع سقف الفائدة إلى هذا المستوى، ارتفع تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك البيتكوين بشكل حاد.

تُظهر بيانات K33 أن الارتباط البالغ 30 يومًا بين البيتكوين وعقود纳斯达ك الآجلة تجاوز 0.7. أثناء الانخفاض الحاد في纳斯达ك، يزداد معامل بيتا للبيتكوين. تعمل قناتا النقل هاتين معًا خلال هذه الموجة من البيع، بينما لا يترك البيئة الكلية مساحةً تقريبًا للفيدرالي الأمريكي للتبني التيسيري.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل بنسبة 3.8% على أساس سنوي، مقارنة بـ 3.3% في مارس. ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.8%، وارتفع قسم الطاقة بنسبة 17.9% على مدى 12 شهرًا.

أغلق خام WTI في 15 مايو عند 105.42 دولار، بزيادة قدرها 4.2% خلال اليوم و11.33% خلال الشهر. ووصل خام برنت إلى 109.26 دولار، بزيادة قدرها 3.35%. وتتوقع نموذج Trading Economics وصول خام برنت إلى 111.28 دولار بنهاية الربع، بينما رفعت هسكيش توقعاتها لخام برنت لعام 2026 إلى متوسط 95 دولارًا، وقد يصل المتوسط إلى 110 دولارات إذا تأخر إبرام اتفاقات العرض حتى أواخر الصيف.

بيانات ميشيغان لشهر مايو تُظهر ارتفاع توقعات التضخم على المدى السنوي إلى 4.5%. بيان FOMC للبنك المركزي الأمريكي في أبريل أشار إلى ضرورة تقييم التضخم أولاً قبل النظر في تخفيف السياسة. عتبة تخفيف السياسة مرتفعة جدًا.

أظهرت بيانات CoinShares أنه حتى أسبوع 11 مايو، جذبت منتجات استثمار البيتكوين تدفقات صافية قدرها 706.1 مليون دولار أمريكي، مع استمرار قوة الشراء المؤسسي.

لكن البيانات اليومية لـ Farside Investors تُظهر أن التدفقات المالية انقلبت بشكل حاد منذ ذلك الحين: خروج صافٍ قدره 630.4 مليون دولار أمريكي في 13 مايو، وعودة طفيفة قدرها 131.3 مليون دولار أمريكي في 14 مايو، ثم خروج آخر قدره 290.4 مليون دولار أمريكي في 15 مايو.

في ثلاثة أيام، كانت يومين من التدفق الخارجي. اختفى مخزون سيولة ETF في اللحظة التي كان فيها الدعم عند 78,000 دولار بحاجة ماسة للدفاع. كان هذا المخزون هو الذي امتصّ الرياح المعاكسة الكلية في الأسابيع السابقة.

لقد هبطت النقطة الدنيا خلال الجلسة إلى 77716.09 دولار، وهي داخل نطاق الدعم. إذا أغلقت الشموع اليومية فوق 78000 دولار، فسيظل هذا التصحيح تقنيًا تحت السيطرة.

بمجرد كسر 77,700 دولار بشكل فعال، تفتح مسار الهبوط: 76,500 دولار هو الهدف الأول التالي، وبعد تأكيد البيع على الكسر، فإن 75,000 دولار هي النقطة الصحيحة التي يجب على رأس المال المُستثمر في الشراء عند الانخفاض أن يُظهر فيها جديته.

إذا استمر التمدد، فستدخل منطقة 73,000-74,000 دولار في الاعتبار. عند هذا المستوى، سيتعين إعادة صياغة سرد السوق من "التصحيح" إلى "خفض المخاطر المدعومة عالميًا".

العودة إلى 80,000 دولار هي الخطوة الأولى لعكس الاتجاه الهابط — إغلاق يومي عند هذا المستوى سيكسر سلسلة الانخفاضات المنخفضة على مدار يومي تداول سابقين، مما يمنح المشترين إعادة ضبط فنية نظيفة.

المستوى الأصعب عند 82000 دولار. لقد انخفض بيتكوين فوق خط المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (حوالي 82000) في 13 مايو، مما يعني أن 82000 هو مستوى مقاومة عددية وتقنية في آنٍ واحد. إغلاق يومي أعلى من 82000 يجعل اختبار 78000 اختراقًا زائفًا.

إذا عاد عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ما دون 4.50%، وانخفضت أسعار النفط من فوق 105 دولارات، وتحول تدفق أموال صناديق الاستثمار المتداولة إلى إيجابي، فقد يعود البيتكوين إلى مستوى 80,000 دولار. وهذا سيكسر نمط الانخفاض التدريجي في المستويات المنخفضة خلال اليومين الماضيين، ليتبعه اختبار جديد لمستوى 82,000 دولار—الذي تم كسره من قبل بسعر البيتكوين عند متوسط 200 يوم في 13 مايو.

إغلاق يومي فوق 82000 يجعل التصحيح المُحَفَّز بالعوائد يبدو ككسر زائف، ويفتح المجال نحو منطقة 80000 دولار الأعلى. سيُنظر إلى الانخفاض خلال الأسبوع الماضي على أنه تصحيح تصفية، ولم يُدمَّر المنطق الأساسي للاستحواذ.

على العكس، إذا أغلق BTC على مخطط يومي تحت 77700، مع بقاء عوائد السندات الأمريكية حول 4.60% واستمرار خروج الصناديق، فسيتم تأكيد فشل اختبار الدعم. 76500 هو الهدف الهبوطي الأول، وبعد تأكيد كسر الدعم، يدخل السوق في موجة هبوط جديدة. 75000 هو مستوى رقمي مهم، حيث يجب على رأس المال الذي يشتري في القاع أن يُظهر قوة استيعاب حقيقية هنا تاريخيًا.

إذا استمر الضعف تحت 75000، فسيكون المجال 74000-73000. عند هذا المستوى، لن يكون السرد هو "تصحيح سوق التشفير" بل "تخفيض الرافعة المالية الشاملة على مستوى الاقتصاد الكلي" — حيث يتم إعادة تسعير الأسهم والسندات، ويتبع BTC ذلك.

المتغيرات الكلية التي تحدد الاتجاه قصير الأجل للبيتكوين تحتاج أولاً إلى الاستقرار حتى يتشكل مرجع الانتعاش. معدلات 4.599% لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات و5.131% لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 سنة توفر خط أساس للعائد يتراوح بين 4.5% و5.1% للمستثمرين. البيتكوين أصل خالٍ من الفائدة، وبالتالي يعاني بشكل طبيعي من عجز في الفروق في العوائد. توقعات التضخم على المدى العام عند 4.5%، ولا يزال الاحتياطي الفيدرالي في "مرحلة التقييم"، والتسهيل السريع لا يزال بعيدًا عن التسعير الفعلي للسوق.

يواجه نطاق 78000 دولار اختبارًا هيكليًا: هل يمكن لمشتري ETF والحاملين الطويلين امتصاص الضغط البيعي بسرعة كافية قبل اختراق مستوى الدعم، وذلك في ظل تأثير تكاليف الفائدة؟