تم دعوة الدكتور أندريه تشونغ، مؤسس Zeuspace ومستثمر في بورصة CBCX البريطانية، لحضور محاضرة سلسلة جو، حيث شارك فريقه في بعض الملاحظات حول القضايا التي تثير اهتمام السوق الحالية، مثل الذهب، البيتكوين، وسياسات هونغ كونغ الجديدة في مجال الويب 3.

هذه مقتطفات من النقاط الأساسية للندوة العامة هذه.

حول مشهد السوق: قد تصبح خط تكلفة المؤسسات مرجعًا مهمًا للتحديد السعري

ذكر الدكتور أندريو تشانغ في مشاركته مجموعة من البيانات: تجاوز الخسارة غير المحققة التراكمية للمؤسسات العالمية持有的 الرقمية أكثر من 25 مليار دولار أمريكي. تقع تكلفة بناء المراكز لبعض المؤسسات الرائدة في فترات مختلفة مثل 68,000 دولار أمريكي و64,000 دولار أمريكي، بينما يقع سعر إيقاف التشغيل المجمع لمجموعات التعدين بالقرب من 58,000 دولار أمريكي.

يعتقد أنه في ظل غياب إرشادات واضحة لدورة صناعية في السوق الحالي، قد توفر هيكل التكاليف للمؤسسات منظورًا مرجعيًا للتسعير يختلف عن المؤشرات الفنية.

"نحن لا نقول إن هذه المستويات سيتم لمسها بالضرورة، أو أن الأسعار سترتد فورًا عند لمسها. لكن في أوقات الحالة السوقية المتشائمة بشدة، غالبًا ما تصبح هذه المناطق التكلفة التي تم التحقق منها مرارًا وتكرارًا نقاطًا تلفت انتباه المستثمرين المحترفين." كما قال الدكتور أندريه تشانغ.

عن الذهب والبيتكوين: المنطق لم يتغير، لكن الإيقاع يحتاج إلى حذر

بالنظر إلى التقلبات المتزايدة بعد اختراق الذهب لمستوى قياسي جديد، والتأرجح المتكرر للبيتكوين عند عتبة 70,000 دولار، يرى الدكتور أندريه تشانغ أن المنطق الأساسي لكليهما لم يتغير جوهريًا.

المحركات الأساسية للذهب لا تزال تتمثل في الجغرافيا السياسية، وثقة الدولار، وتوقعات السيولة. ما دامت هذه الركائز الثلاث لا تشهد انعكاسًا اتجاهيًا، فلن تنتهي بسهولة حالة القوة التي يتمتع بها الذهب. لكنه يوصي بالحذر بشأن ما إذا كان الموقع الحالي مناسبًا للدخول بأسعار أعلى، ويعتبر الطريقة الأكثر عقلانية هي الانتظار حتى حدوث تصحيح فني، ثم بناء المراكز على دفعات.

السرد الطويل الأجل للبيتكوين لا يزال تطور الإجماع على كونه "الذهب الرقمي".他认为，如果未来加密资产的市场规模能够达到黄金的一半，单枚比特币的价格存在较大想象空间。但这一前提是比特币真正被主流资本视为“数字黄金”，而非目前机构资产负债表中的“高风险波动资产”。

"من منظور دورات عدة سنوات، لا يزال موقفنا تجاه البيتكوين إيجابيًا. لكن السوق قصير الأجل يواجه بالفعل ضغوطًا متعددة مثل نقص السيولة و إعادة توزيع المراكز من قبل المؤسسات، وقد يستمر هذا التوتر لفترة زمنية معينة."

حول السياسات الجديدة في هونغ كونغ: "فترة النافذة" للخروج المتوافق

انتهت مؤتمر Consensus Hong Kong 2026 للتو، وحددت حكومة هونغ كونغ عام 2026 كـ"سنة التنفيذ القوي". يرى الدكتور أندريه تشانغ أن هونغ كونغ تخاطر بتحديد موقع بيئي واضح جدًا—مركز Web3 الأكثر ثقة من حيث الامتثال.

لقد قام بتحليل ثلاث تعديلات سياسية جوهرية تم تنفيذها مؤخرًا:

1) تم اعتماد قروض الضمان لـ BTC/ETH، ويمكن الحصول على سيولة نقدية من خلال رهن العملات الرئيسية عبر أموال متوافقة.

2) العقود الدائمة مفتوحة للمستثمرين المحترفين، مع تخفيف القيود على أدوات المشتقات.

3) تخفيف قواعد وكلاء السوق، وتحسين شروط دخول Market Makers بشكل إضافي.

بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تُصدر أول رخص استقرار العملة في مارس 2026، وقد تضاعف حجم الذهب المُرمّز.

قال الدكتور أندريو تشانغ: "الولايات المتحدة هي ارتباط عميق بين المالية والقطاع الحقيقي، بينما يتميز هونغ كونغ بتمويل خارج الحدود و'دولة واحدة، نظامان'. النافذة قد فُتحت، وحجمها سيحدد موقع هونغ كونغ المستقبلي في هذه المسار."

هل يجب الشراء الآن أم الاستمرار في الانتظار؟

لم يقدم د. أندي تشانغ إجابات بسيطة من نوع "إما هذا أو ذاك". بل قدم إطارًا تحليليًا يمكن تنفيذه بغض النظر عن اتجاه السوق:

فهم هيكل تكاليف المؤسسات، واحترام قوانين نقل السيولة، والتركيز على نافذة الوقت المتعلقة باتجاهات الامتثال.

هذه الأمور الثلاثة، ربما تكون أكثر أهمية من التنبؤ بالصعود أو الهبوط غدًا.